Tactical Daily Top Picks- บล.โนมูระ พัฒนสิน

IRPC (TP6*): Support 5.0/4.86 Resistance 5.45/5.8

– Theme : Earnings Momentum

– Earning outlook : คาดแนวโน้มผลประกอบการ 4Q16F ปรับตัวเพิ่มขึ้น y-y, q-q จาก Spread น้ำมันสำเร็จรูปเพิ่มขึ้นตาม Seasonal และโอกาสบันทึก Stock gain + กำไรปี 2017F ยังเติบโตต่อเนื่อง จากผลบวกเต็มปีโครงการ UHV หนุนอัตรากำไรขั้นต้น (GIM) ดีขึ้นระยะยาว

– Valuation : ยังน่าสนใจ ทั้ง EV/EBITDA 17F 8.2x และ P/E 17F 10.0x ยังใกล้เคียงกลุ่มฯ แต่จะมีพัฒนาการเชิงบวกที่ทยอยเห็นผลจากโครงการ UHV + Upside 9.6%

– Catalyst : ราคาน้ำมันดิบอยู่ในทิศทางขาขึ้น ส่งผลต่อน้ำมันสำเร็จรูปฟื้นตามมา + โครงการ UHV (เริ่มเห็นผลบวก 4Q16F) เป็นจุดเปลี่ยนสำคัญ กลายมาเป็นโรงกลั่นแบบ Complex เต็มตัว

 

IVL (Trading Buy): Support 34.0/33.0 Resistance 36.75/37.5

– Theme : Earnings Momentum 

– Earning Outlook : คาด Core-earnings 4Q16F ทรงตัวในระดับสูง จากปริมาณการผลิตและ Spread PET ที่คาดว่าจะทรงตัว หนุนกำไรทั้งปี 2016F เพิ่มกว่าเท่าตัว และคาดเติบโตต่อเนื่องปี 2017F จาก Volume และ Spread ที่เพิ่มขึ้นตามสัดส่วนกำลังการผลิตที่เพิ่มในภูมิภาคอเมริกาเหนือ และยุโรป (มี margin สูงกว่าเอเชีย) และมี Upside risk จากนโยบายลดภาษีของทรัมป์ในอเมริกา (ราว 20% ของกำลังการผลิตรวม)

– Valuation : กำไรจะกลับสู่ Cycle ขาขึ้นรอบใหม่ในช่วง 3 ปีนี้  โดยราคาหุ้นคิดเป็นระดับ PER ปี 2017F ราว 17x ยังต่ำกว่า Cycle ขาขึ้นรอบก่อน (2011) ซึ่งสูงเกิน 20x  

– Catalyst : ราคา Cotton ยังคงปรับตัวขึ้นต่อเนื่องจากต้นปี 2017 +6.5 % YTD ที่ระดับ 76.44 cent/pound หนุนผลประกอบการ IVL โดดเด่นในช่วงถัดไป

 

BRR (TP18*): Support 15.0/14.6 Resistance 16.5/17.4

– Theme : CG-R2  – Renewable

– Earning Outlook : ยังเป็น Super-cycle โดยคาดกำไรสุทธิปี 17F/18F จะโตสูง +83%/+65% มากกว่าค่าเฉลี่ยของกลุ่มผู้ผลิตน้ำตาล จากอานิสงส์ราคาขายน้ำตาลโลกปรับตัวขึ้นจากภาวะ Supply ขาดแคลน (ล็อคราคาขายน้ำตาลแล้วราว 60% ของผลผลิตทั้งปี 2017F เหนือราคา 21 เซนต์/ปอนด์ เพิ่มขึ้นกว่า 31% y-y) และคาดปริมาณเก็บเกี่ยวเพิ่มขึ้น 18% y-y สวนทางกับอุตสาหกรรมน้ำตาลที่มีผลผลิตลดลง -3.2 %y-y

– Valuation : ราคาหุ้นปัจจุบันซื้อขาย PER17F 18.8x ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยของอดีตที่ 20.10x ยังเหมาะสมจากประสิทธิภาพในการเก็บเกี่ยวเกี่ยวดีกว่ากลุ่ม นอกจากนี้ หลังจากรับรู้รายได้จากโรงไฟฟ้าชีวมวลและโรงสีน้ำตาลทรายขาว จะดึงให้ PER18F ลงมาเหลือเพียง 11.47x

– Catalyst : ล็อคราคาขายน้ำตาลแล้วราว 60% ของผลผลิตทั้งปี 2017F ผสานกับปัจจัยบวกจากราคาน้ำตาลที่ยืนอยู่สูงที่ระดับ 20.84 เซนต์/ปอนด์ คาดกำไรจะพีคใน 1H17 + ก.ล.ต.ตอบรับคำยื่นไฟลิ่งจัดตั้งกองทุนรวมโครงสร้างพื้นฐานโรงไฟฟ้า (BRRGIF)แล้วเมื่อวันที่ 17 ม.ค. 2017