AOT ร่วง 2 % รับข่าว “คิงเพาเวอร์” เลื่อนชำระ โบรกชี้หนี้อาจพุ่ง 1.2 หมื่นล. แนะขาย
AOT ร่วง 2.46% หลังยืดเวลาผ่อนจ่าย คิงเพาเวอร์ ดิวตี้ฟรี พร้อมคิดดอกเบี้ย 8.8% และใช้ Bank Guarantee ค้ำบิล บล.บัวหลวงเตือนหนี้อาจเพิ่มแตะ 12,000 ล้านบาท ภายใน ต.ค.68 แนะขาย
ผู้สื่อข่าวรายงานว่า วันนี้ (30 มิ.ย. 68) ราคาหุ้น บริษัท ท่าอากาศยานไทย จำกัด (มหาชน) หรือ AOT ณ เวลา 14:01 น. อยู่ที่ระดับ 29.75 บาท ลบไป 0.75 บาท หรือ 2.46% สูงสุดที่ระดับ 30.50 บาท ต่ำสุดที่ระดับ 29.50 บาท ด้วยมูลค่าการซื้อขาย 469.85 ล้านบาท
บริษัทหลักทรัพย์ บัวหลวง จำกัด (มหาชน) ระบุ AOT ชี้แจงเพิ่มเติมถึงการเลื่อนชำระค่าตอบแทนของ บริษัท คิงเพาเวอร์ ดิวตี้ฟรี (KPD) ซึ่งทำให้เกิดความเข้าใจคลาดเคลื่อน AOT ชี้แจงให้นำส่วนต่างผลตอบแทน (ไม่ใช่ผลตอบแทนทั้งก้อน) ระหว่างวิธีคำนวณ Minimum Guarantee กับ Revenue Sharing ที่ 23% ของรายได้ KPD ยืดการชำระหนี้ 6-8 เดือน และคิดดอกเบี้ย
ทั้งนี้ฝ่ายนักวิเคราะห์ยังคงมุมมอง ระมัดระวังต่อ AOT โดยคาดว่าหนี้ค้างชำระไม่หมุนเวียนอาจเพิ่มเป็น 12,000 ล้านบาท ภายในเดือนต.ค.68 จาก 7,000 ล้านบาท สิ้นเดือน มี.ค. 68 โดยมาตรการผ่อนปรนสะท้อนแรงกดดันจากโครงสร้างรายได้เชิงพาณิชย์ที่ไม่ฟื้นตัว และความเสี่ยงจากลูกหนี้ที่เพิ่มขึ้น คงคำแนะนำ “ขาย”
ด้านบริษัทหลักทรัพย์ เคจีไอ (ประเทศไทย) จำกัด (มหาชน) ระบุว่า AOT ชี้แจงว่า ทาง King Power สามารถเข้าร่วมโครงการขยายระยะเวลาการชำระเงินที่มีอยู่ของ AOT ได้ โดยที่โครงการนี้ได้เริ่มมาตั้งแต่เดือน ม.ค.68 และมีวัตถุประสงค์เพื่อบรรเทาภาระทางการเงินแก่ผู้ประกอบการเชิงพาณิชย์และสายการบินที่ประสบปัญหาสภาพคล่องอยู่จากผลของเศรษฐกิจตกต่ำที่ยืดเยื้อจากการระบาดใหญ่ของโควิด-19 และความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ทั่วโลก
อย่างไรก็ดี เราคิดว่า King Power จะได้รับผลกระทบของสภาพคล่องระยะสั้นจากช่วงนอกฤดูท่องเที่ยวในช่วงไตรมาส 2-3 ก่อนที่จะเข้าสู่ช่วงฤดูท่องเที่ยว (high season) ในไตรมาส 4 ทั้งนี้ King Power ยังคงชำระหนี้ให้กับ AOT ในช่วงสามเดือนที่ผ่านมา นอกจากนี้ คาดอีกว่าหนี้ใหม่ ๆ จะสามารถชำระได้บางส่วน (ประมาณ 60-70% ของยอดค้างชำระ) ซึ่งแปลว่าการขยายระยะเวลาการผ่อนชำระไม่ใช่ทั้งจำนวนจากกรณีนี้
ทั้งนี้ ยังมองลบต่อปัญหาสภาพคล่องทางการเงินของ King Power ซึ่งทำให้ KPD ต้องร้องขอการผ่อนผันการชำระค่าผลประโยชน์ตอบแทนขั้นต่ำแก่ AOT อีกหลายครั้ง ในแง่ดี เราเชื่อว่าการเจรจาเพื่อหาทางออกกับ King Power น่าจะส่งผลให้ไม่เกิดการยกเลิกสัญญาขึ้น ซึ่งจะช่วยให้ธุรกิจดำเนินต่อไปได้
โดยได้ปรับประมาณการ โดยอิงจากการปรับเปลี่ยนในอนาคตจากการชำระค่าผลประโยชน์ตอบแทนขั้นต่ำไปเป็นการแบ่งรายได้ (revenue-sharing basis) ที่ 20% ยังคงคำแนะนำ “ถือ” ราคาเป้าหมาย DCF ปี 2568 ที่ 29.00 บาท (ใช้ WACC ที่ 9% และ TG ที่ 1%)