ADVANC กำไรโตดี-ปันผลเด่น

คุณค่าบริษัท

บริษัท แอดวานซ์ อินโฟร์ เซอร์วิส จำกัด (มหาชน) หรือ ADVANC โครงสร้างรายได้ตามประเภทธุรกิจ ณ สิ้นไตรมาส 2/2568 1. บริการโทรศัพท์มือถือ 62.7% 2. ขายเครื่องโทรศัพท์มือถือ และอุปกรณ์ 18.8% 3. บริการอินเทอร์เน็ตความเร็วสูง 14% 4. บริการลูกค้าองค์กร 3.4% 5. อื่น ๆ 1.1%

ADVANC รายงานผลการดำเนินงานไตรมาส 2/2568 มีกำไรสุทธิ 10,981.89 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 28.03% จากไตรมาส 2/2567 และขยายตัว 3.76% จากไตรมาส 1/2568 ที่มีกำไรสุทธิ 10,583.53 ล้านบาท หากไม่รวมรายการครั้งเดียว กำไรปกติอยู่ที่ 1.095 หมื่นล้านบาท เพิ่มขึ้น 28.7% จากไตรมาส 2/2567 และ 3.3% จากไตรมาส 1/2568 จากรายได้ที่เติบโตแข็งแกร่ง และการคุมต้นทุนอย่างมีประสิทธิภาพ กำไรปกติออกมาดีกว่าที่ บล.กสิกรไทยคาดการณ์ไว้ 7.3% จากการคุมต้นทุนที่ดีขึ้น เงินปันผลต่อหุ้น (DPS) ครึ่งแรกปีนี้อยู่ที่ 6.89 บาท เท่ากับ 95% ของกำไรสุทธิ

รายได้ปกติ เพิ่มขึ้น 6.8% จากไตรมาส 2/2567 และเพิ่มขึ้น 2.5% จากไตรมาส 1/2568 จากการขายพ่วงสินค้าโทรศัพท์มือถือ และ digital content อย่างมีประสิทธิภาพ ทั้งในรูป cross sales และ up-sales รายได้บริการโทรศัพท์เคลื่อนที่ (75% ของรายได้ปกติ) เพิ่มขึ้น 5.3% จากไตรมาส 2/2567 จากจำนวนลูกค้าที่เพิ่มขึ้น 0.7% จากไตรมาส 2/2567 มาเป็น 46 ล้านเลขหมาย และรายได้เฉลี่ยต่อเลขหมายต่อเดือน (ARPU) ที่เพิ่มขึ้น 4% มาอยู่ที่ 233 บาท รายได้อินเทอร์เน็ตบ้าน (FBB) ขยายตัว 9% จากไตรมาส 2/2567 จากจำนวนลูกค้าที่เพิ่มขึ้น 5.2% จากไตรมาส 2/2567 มาอยู่ที่ 5.14 ล้านเลขหมาย และ ARPU ที่เพิ่มขึ้น 3.5% จากไตรมาส 2/2567 มาอยู่ที่ 519 บาท

ผู้บริหาร ADVANC ปรับเพิ่มเป้าการเติบโตของรายได้ปกติ และ EBITDA ในปี 2568 ขึ้นเป็น 4-6% เทียบกับเป้าหมายเดิมที่ 3-5% รายได้ปกติ และ EBITDA ในครึ่งแรกของปีนี้เติบโต 6.6% และ 7.5% ตามลำดับ ซึ่งบ่งชี้ว่ารายได้ปกติในครึ่งหลังปีนี้จะเติบโต 1.5-5.5% เมื่อเทียบครึ่งหลังของปี 2567 และ EBITDA จะขยายตัว 0.1-4.1% เมื่อเทียบครึ่งหลังของปี 2567 ประมาณการอัตราเติบโตของรายได้ปกติ และ EBITDA ในปี 2568 ของ บล.กสิกรไทย อยู่ที่ 4.7% และ 4% เมื่อเทียบกับปี 2567 ซึ่งบ่งชี้ถึงการเติบโตของรายได้ปกติในครึ่งหลังของปีนี้ที่ 2.8% และ EBITDA ที่ 0.7% เมื่อเทียบกับครึ่งหลังของปี 2567

บล.กรุงศรี คงประมาณการอัตราจ่ายเงินปันผลของ ADVANC ที่ 95% สำหรับปีนี้ และปีหน้า แม้จะมีธุรกิจธนาคารเสมือน (virtual bank), ดาต้าเซ็นเตอร์ และคลาวด์อยู่ในแผนการลงทุน แต่เชื่อว่าการลงทุนเหล่านี้จะไม่มีนัยสำคัญเมื่อเทียบกับการลงทุนขยายโครงข่าย หรือประมูลคลื่นความถี่ ADVANC จึงมีช่องว่างมากพอที่จะจ่ายเงินปันผลที่ 95% ได้อย่างน้อยอีก 2 ปี

ข้อมูลจาก LSEG Consensus สำหรับ ADVANC ระบุว่า ประมาณการรายได้รวมปี 2568 ที่ 223,496.73 ล้านบาท และประมาณการกำไรสุทธิปี 2568 ที่ 42,422.39 ล้านบาท โดยมีราคาเป้าหมายเฉลี่ยที่ 328.77 บาท จาก 17 โบรกเกอร์

บล.กรุงศรี คาดว่าการเติบโตของกำไรของ ADVANC จะชะลอตัวลงในครึ่งหลังของปี 2568 เมื่อเทียบกับครึ่งแรกของปี 2568 จากต้นทุนที่เพิ่มขึ้นโดยเฉพาะค่าใช้จ่ายทางการตลาด ดังนั้นจึงคงประมาณการการเติบโตของกำไรปกติปี 2568 ที่ 21% จากปี 2567 มาที่ 42,211 ล้านบาท และปี 2569 โต 9% จากปี 2568 มาเป็น 46,023 ล้านบาท

สำหรับการประเมินมูลค่า (Valuation) หุ้น ADVANC ราคาปัจจุบัน (ราคาปิดวันที่ 9 ก.ย. 2568 ที่ 290.00 บาท) เทรดที่ P/E 21.77 เท่า ต่ำกว่า P/E กลุ่มเทคโนโลยีสารสนเทศและการสื่อสาร ที่ 32.71 เท่า ส่วนค่า P/BV ของหุ้น ADVANC อยู่ที่ 8.48 เท่า สูงกว่า P/BV กลุ่มเทคโนโลยีสารสนเทศและการสื่อสาร ที่ 2.96 เท่า