โบรกเชียร์ “ซื้อ” BAFS เป้า 35 บาท มองกำไร Q2 ฟื้นแรง รับเที่ยวบินจีนเพิ่ม

นักวิเคราะห์บริษัทหลักทรัพย์ ดาโอ (ประเทศไทย) ระบุในบทวิเคราะห์ เกี่ยวกับ บริษัท บริการเชื้อเพลิงการบินกรุงเทพ จำกัด (มหาชน) หรือ BAFS โดยมีมุมมองเป็นบวกจากการประชุมภายในงาน SET Opportunity Day วานนี้ (31 พ.ค. 66) มีประเด็นสำคัญ 4 ประเด็น ดังนี้

1) ปริมาณเติมน้ำมันอากาศยาน 4 เดือนแรกของปี 66 อยู่ที่ 1.4 พันล้านลิตร คิดเป็นสัดส่วน 34% ของเป้าทั้งปี 66 ของบริษัทแล้วที่ 4.2 พันล้านลิตร (คาดว่า 4.4 พันล้านลิตร เพิ่มขึ้น 49% จากงวดเดียวกันของปีที่แล้ว) แม้ไตรมาส 2 ของปี 66 มีโอกาสชะลอ จากไตรมาสเดียวกันของปีที่แล้ว แต่มีปัจจัยหนุนมากขึ้นจากการเพิ่มเที่ยวบินจากจีนตั้งแต่ มิ.ย.66

2) คงเป้าหมายปริมาณขนส่งน้ำมันทางท่อ NFPT ปี 66 ที่ 600 ล้านลิตร เพิ่มขึ้น 46% จากงวดเดียวกันของปีที่แล้ว (คาดว่า 595 ล้านลิตร เพิ่มขึ้น 45%จากงวดเดียวกันของปีที่แล้ว) โดย 4 เดือนแรกของปี 66 อยู่สูงถึง 281 ล้านลิตรแล้ว คิดเป็น 47% ของเป้าทั้งปี อย่างไรก็ตาม ผลการดำเนินงาน FPT โดยรวมปีนี้ยังมีโอกาสขาดทุนจากค่าเสื่อมที่ยังสูง

3) บริษัทย่อย BAFS Clean Energy ตั้งเป้าเพิ่มกาลังการผลิตธุรกิจพลังงานหมุนเวียนอีก 30 เมกะวัตต์ภายในปี 67 จากปัจจุบัน 49 เมกะวัตต์ โดยอยู่ระหว่างเจรจาดีลทั้งในและต่างประเทศ คาดเห็นความชัดเจนภายในปีนี้

4) มองว่ายังไม่มีความจำเป็นต้องเพิ่มทุน โดยปัจจุบัน IBD/E อยู่ที่ 2.48 เท่า และจะลดลงเป็น 2 เท่า ภายในปีนี้ จากผลการดำเนินงานที่ดีขึ้นและบริษัทมีแผนออก perpetual bond ราว 1 พันล้านบาท

นักวิเคราะห์คงกำไรปกติปี 66 ที่ 317 ล้านบาท ฟื้นจากขาดทุนปกติปี 65 ที่ 319 ล้านบาท สำหรับไตรมาสที่ 2 ประจำปี 66 นักวิเคราะห์ประเมินว่าบริษัทฯ จะฟื้นเป็นกำไรต่อเนื่อง จากขาดทุนไตรมาสที่ 2 ปี 66 ที่ 120 ล้านบาท ซึ่งเป็นไปตามภาคท่องเที่ยว  โดยปริมาณเติมน้ำมันเฉลี่ยต่อวันล่าสุดช่วง เม.ย.-พ.ค. อยู่ที่ 11.5 ล้านลิตร เทียบกับไตรมาสที่ 2 ของปี 65 ที่ 7.2 ล้านลิตร แต่คาดการณ์กำไรปกติจะปรับตัวลงจากไตรมาสเดียวกันของปีที่แล้ว เนื่องจากเป็นช่วงโลว์ซีซั่นของท่องเที่ยว

รวมถึงใน ไตรมาสที่ 1 ประจำปี 66 นั้น บริษัทมีรายได้เงินปันผลจากโรงไฟฟ้าที่ญี่ปุ่น 32 ล้านบาท อย่างไรก็ตาม มองว่าผลการดำเนินงานครึ่งหลังของปี 66 จะเร่งตัวมากขึ้นจากงวดเดียวกันของปีที่แล้วและจากครึ่งปีก่อนหน้า หนุนโดยปัจจัยฤดูกาล และการจัดสรร slot เที่ยวบินจากจีนเพิ่มของสำนักงานการบินพลเรือนแห่งประเทศไทย (กพท.) โดยจะเพิ่มเป็นราว 430 เที่ยวบินต่อสัปดาห์ จากปัจจุบัน 100 เที่ยวบินต่อสัปดาห์ มีผลตั้งแต่ มิ.ย. นี้

พร้อมแนะนำ “ซื้อ” ราคาเป้าหมาย 35 บาท อิง DCF โดยมี catalysts จากแผนการขยาย capacity ของสนามบินสุวรรณภูมิจากการเตรียมเปิดให้บริการอาคาร SAT-1 ใน ก.ย.66, ความคืบหน้าการควบรวมดีล BCP & ESSO, และแผนการลงทุนโรงไฟฟ้าพลังงานแสงอาทิตย์ใหม่ ซึ่งจะได้ข้อสรุปช่วงครึ่งหลังปี 66