บล.กรุงศรีชู KIOXIA รับอานิสงส์ AI Storage Cycle ดันกำไรปี 69-70 โตกระโดด

บริษัทหลักทรัพย์ กรุงศรี จำกัด (มหาชน) หรือ KSS เปิดเผยบทวิเคราะห์แนะนำการลงทุนใน บริษัท KIOXIA Holdings จำกัด หรือ 285A ผู้ผลิตชิปหน่วยความจำ (NAND Flash Memory) ระดับโลก โดยประเมินว่าบริษัทจะได้รับประโยชน์จากการลงทุนด้านโครงสร้างพื้นฐานปัญญาประดิษฐ์ (AI CapEx) ซึ่งจะช่วยสนับสนุนให้กำไรเติบโตอย่างโดดเด่นในช่วงปี 2569-2570

โดยปัจจุบัน 285A กำลังปรับเปลี่ยนรูปแบบธุรกิจจากการเป็นเพียงผู้ผลิตชิปสำหรับคอมพิวเตอร์ส่วนบุคคลและสมาร์ทโฟน เข้าสู่ธุรกิจ AI Data Center และ Enterprise SSD ซึ่งเป็นอุปกรณ์จัดเก็บข้อมูลความจุสูง โดยบริษัทตั้งเป้าหมายเพิ่มสัดส่วนรายได้จากกลุ่มนี้ให้มากกว่า 60% ในระยะกลางถึงระยะยาว สิ่งนี้สอดคล้องกับทิศทางของกลุ่มบริษัทเทคโนโลยีขนาดใหญ่ (Big Tech) และผู้ให้บริการระบบคลาวด์ขนาดใหญ่ (Hyper Scalers) ที่ยังคงขยายการลงทุนอย่างต่อเนื่อง ส่งผลให้ Enterprise SSD ความจุสูงระดับ 60TB ซึ่ง 285A เป็นผู้นำตลาด มีความต้องการเพิ่มขึ้นอย่างมาก

นอกจากนี้ บริษัทยังมีความแข็งแกร่งจากการเป็นพันธมิตรระยะยาวกับ SanDisk โดยล่าสุดได้ประกาศแผนการลงทุนร่วมกันในประเทศญี่ปุ่นช่วงปี 2569-2575 ด้วยเม็ดเงินมากกว่า 3.1 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐ เพื่อเพิ่มกำลังการผลิตชิปหน่วยความจำและต่อยอดเทคโนโลยี BiCS FLASH สู่ผลิตภัณฑ์ AI-storage

สำหรับแนวโน้มผลประกอบการในงวดไตรมาสที่ 2 ปี 2569 (กรกฎาคม-กันยายน 2569) คาดว่าจะเติบโตอย่างโดดเด่นเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า โดยได้รับแรงหนุนจากราคาขายเฉลี่ยของชิป NAND ที่ปรับตัวสูงขึ้นและปริมาณการขายที่เพิ่มขึ้น บริษัทได้ประเมินรายได้ในไตรมาสนี้ไว้ที่ 2.39 ล้านล้านเยน ซึ่งเติบโต 35% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า ที่ทำได้ 1.77 ล้านล้านเยน ขณะที่กำไรจากการดำเนินงานคาดว่าจะอยู่ที่ประมาณ 1.9 ล้านล้านเยน สะท้อนถึงอัตรากำไรจากการดำเนินงานที่อยู่ในระดับสูงราว 80%

ส่วนภาพรวมในปี 2569-2570 คาดว่ากำไรมีโอกาสถูกปรับประมาณการขึ้นอย่างต่อเนื่องตามวัฏจักรการฟื้นตัวของชิป NAND และรอบขาขึ้นที่ขับเคลื่อนด้วย AI โดยมีปัจจัยสำคัญคือราคาขายเฉลี่ยของ NAND ที่ผ่านจุดต่ำสุดไปแล้วและกำลังฟื้นตัว ซึ่งจะสร้างอัตราทดกำไรจากการดำเนินงาน (Operating Leverage) ที่สูงมาก เนื่องจากต้นทุนไม่ได้เพิ่มขึ้นในอัตราเดียวกับราคาขาย ประกอบกับอุปทานในตลาดยังไม่สามารถเพิ่มขึ้นได้ทันที เนื่องจากกระบวนการสร้างโรงงานต้องใช้เวลานานหลายปี

ด้านมูลค่าและการลงทุน ปัจจุบันหุ้น 285A ซื้อขายที่ระดับอัตราส่วนราคาต่อกำไร (PER) ปี 2569 ราว 5.6 เท่า ซึ่งถือเป็นจุดที่น่าลงทุนระยะสั้นและระยะกลางสำหรับนักลงทุนที่รับความเสี่ยงได้สูง เนื่องจากเป็นหุ้นวัฏจักรที่ผันผวนตามอุปสงค์และอุปทาน รวมถึงบริษัทยังอยู่ในช่วงลงทุนสูงเพื่อยกระดับเทคโนโลยีแข่งขันกับบริษัทรายใหญ่อื่นๆ อย่าง Samsung, SK Hynix และ Micron

สำหรับกลยุทธ์ทางเทคนิคแสดงภาพการแกว่งตัวออกข้าง (Sideway) แนะนำทยอยสะสมบริเวณแนวรับ 54,000 – 50,000 เยน โดยอิงราคาเป้าหมายเฉลี่ยจาก Bloomberg Consensus ที่ 115,829 เยน ซึ่งมีโอกาสปรับตัวขึ้น (Upside) สูงถึง 100.6% ทั้งนี้ นักวิเคราะห์ในตลาดจำนวน 19 ราย แนะนำให้ “ซื้อ” ถึง 18 ราย และแนะนำ “ขาย” 1 ราย โดยนักลงทุนชาวไทยสามารถลงทุนผ่านตราสารแสดงสิทธิในหลักทรัพย์ต่างประเทศ (DR) KIOXIA23 และหุ้นสามัญผ่านระบบ Krungsri iGlobal

อย่างไรก็ตาม การลงทุนยังมีความเสี่ยงที่ต้องติดตาม ได้แก่ 1. ความผันผวนของวัฏจักรหน่วยความจำ หากเกิดภาวะสินค้าล้นตลาด หรือความต้องการคอมพิวเตอร์และสมาร์ทโฟนชะลอตัว จะกดดันราคาขายเฉลี่ย 2. หากกลุ่มบริษัทยักษ์ใหญ่ เช่น Microsoft, AWS, Google หรือ Meta ชะลอการลงทุน จะส่งผลกระทบโดยตรงต่อบริษัท และ 3. การแข่งขันที่รุนแรงและต้นทุนการวิจัยที่สูง หากการเปิดตัวชิปรุ่นใหม่ล่าช้า อาจทำให้สูญเสียส่วนแบ่งการตลาดให้คู่แข่งได้