“ทรีนีตี้” เชียร์ซื้อ PTTGC อัพเป้าใหม่ 38 บาท รับอานิสงส์โรงกลั่น-ปิโตรขาขึ้น
บล. ทรีนีตี้ แนะนำซื้อ PTTGC พร้อมอัพราคาเป้าใหม่ 38 บาท หลังแนวโน้มผลการดำเนินงานไตรมาส 1/2569 แข็งแกร่ง รับอานิสงส์ค่าการกลั่นพุ่งแรง ควบคู่ราคาผลิตภัณฑ์ปิโตรเคมีปรับตัวเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ หนุนศักยภาพทำกำไรฟื้นตัวเด่นเหนือคู่แข่ง
บริษัทหลักทรัพย์ ทรีนีตี้ จำกัด ออกบทวิเคราะห์หุ้น บริษัท พีทีที โกลบอล เคมิคอล จำกัด (มหาชน) หรือ PTTGC โดยประเมินว่า แนวโน้มผลการดำเนินงานของบริษัทในช่วงไตรมาส 1/2569 มีทิศทางแข็งแกร่งขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ จากแรงหนุนหลักของกลุ่มธุรกิจโรงกลั่นและธุรกิจปิโตรเคมีที่ฟื้นตัวพร้อมกัน
ทั้งนี้ ปัจจัยบวกสำคัญมาจากค่าการกลั่น (Gross Refining Margin: GRM) ที่ปรับตัวเพิ่มขึ้นอย่างร้อนแรงในช่วงเดือนมีนาคม โดยขึ้นมาแตะระดับ 25 เหรียญสหรัฐต่อบาร์เรล เพิ่มขึ้นกว่า 250% เมื่อเทียบกับค่าเฉลี่ยในเดือนกุมภาพันธ์ที่อยู่ในระดับ 7-8 เหรียญสหรัฐต่อบาร์เรล สะท้อนถึงการฟื้นตัวอย่างโดดเด่นของธุรกิจโรงกลั่น ซึ่งเป็นหนึ่งในแรงขับเคลื่อนสำคัญต่อผลประกอบการของ PTTGC ในระยะสั้น
ขณะเดียวกัน ธุรกิจปิโตรเคมีของบริษัทก็ได้รับแรงหนุนเชิงบวกจากการปรับตัวขึ้นของราคาเม็ดพลาสติกหลายประเภทอย่างมีนัยสำคัญ โดยในเดือนมีนาคม ราคาปรับเพิ่มขึ้นมากกว่า 50% จากระดับ 800-900 เหรียญสหรัฐต่อตันในเดือนกุมภาพันธ์ มาอยู่ที่ระดับ 1,400-1,500 เหรียญสหรัฐต่อตัน ซึ่งเป็นผลจากภาวะอุปทานตึงตัวในตลาดโลก ประกอบกับแรงกดดันด้านต้นทุนการผลิต และปัญหาคอขวดด้านโลจิสติกส์ ส่งผลให้บริษัทมีโอกาสขยายส่วนต่างราคา (Spread) และรักษาอัตรากำไรของกลุ่มผลิตภัณฑ์โพลีเมอร์ได้ดีขึ้น
อีกหนึ่งปัจจัยที่ทำให้ PTTGC มีความโดดเด่นเหนือผู้ประกอบการปิโตรเคมีแบบ Pure Play คือโครงสร้างธุรกิจแบบ Fully Integrated Refinery and Petrochemical ซึ่งช่วยสร้างมูลค่าเพิ่มตลอดห่วงโซ่ธุรกิจ ตั้งแต่ต้นน้ำถึงปลายน้ำ พร้อมสนับสนุนการบริหารต้นทุนและเพิ่มประสิทธิภาพในการดำเนินงานได้อย่างครบวงจร
นอกจากนี้ จุดแข็งสำคัญอีกประการของ PTTGC คือความยืดหยุ่นในการใช้วัตถุดิบ หรือ Feedstock Flexibility โดยโรงงานของบริษัทได้รับการออกแบบให้สามารถปรับเปลี่ยนสัดส่วนการใช้วัตถุดิบระหว่างแนฟทาและก๊าซธรรมชาติได้ ซึ่งถือเป็นข้อได้เปรียบสำคัญในการบริหารต้นทุนการผลิต และช่วยเพิ่มศักยภาพการทำกำไรได้ดีกว่าคู่แข่งในอุตสาหกรรม
จากปัจจัยบวกดังกล่าว บริษัทหลักทรัพย์ ทรีนีตี้ จำกัด จึงปรับเพิ่มคำแนะนำการลงทุนในหุ้น PTTGC เป็น “ซื้อ” พร้อมปรับราคาเป้าหมายขึ้นเป็น 38 บาทต่อหุ้น โดยอิงการปรับค่า PBV ขึ้นสู่ 0.6 เท่า จากเดิม 0.5 เท่า เพื่อสะท้อนแนวโน้มผลการดำเนินงานที่แข็งแกร่งในไตรมาส 1/2569 รวมถึงจุดแข็งด้านความเป็นธุรกิจโรงกลั่นและปิโตรเคมีครบวงจร และความยืดหยุ่นด้านวัตถุดิบที่เหนือกว่าคู่แข่ง
อย่างไรก็ตาม บทวิเคราะห์ยังระบุถึงความเสี่ยงที่ต้องติดตาม ได้แก่ ภาวะอุปทานส่วนเกินในตลาดโลก ขณะที่อุปสงค์อาจชะลอตัวลงจากภาวะเศรษฐกิจ ซึ่งอาจกดดันต่อทิศทางราคาและส่วนต่างกำไรของธุรกิจในระยะต่อไป