BLA บวก 5% ขานรับกำไร Q1 โต 35% แตะ 1.61 พันลบ. โบรกชูเป้า 23 บาท
BLA บวก 5% รับกำไรไตรมาส 1/69 โต 35% แตะ 1.61 พันล้านบาท หนุนจากกำไรลงทุนและธุรกิจประกันชีวิตที่ดีขึ้น ขณะที่ CSM ยังเติบโตต่อเนื่อง โบรกมองแนวโน้มปี 69 ทรงตัว แต่มีแรงหนุนจากรายได้ลงทุนและ CSM คงคำแนะนำ “Outperform” ปรับราคาเป้าหมายใหม่ 23 บาท มอง Valuation ยังถูกเมื่อเทียบพื้นฐานธุรกิจ
ผู้สื่อข่าวรายงานว่า วันนี้ (14 พ.ค. 69) ราคาหุ้น บริษัท กรุงเทพประกันชีวิต จำกัด (มหาชน) หรือ BLA ณ เวลา 11:12 น. อยู่ที่ระดับ 21.60 บาท บวก 1.00 บาท หรือ 4.85% สูงสุดที่ระดับ 21.70 บาท ต่ำสุดที่ระดับ 21.00 บาท ด้วยมูลค่าการซื้อขาย 82.09 ล้านบาท
บริษัทหลักทรัพย์ อินโนเวสท์ เอกซ์ จำกัด ระบุว่า บมจ.กรุงเทพประกันชีวิต BLA รายงานกำไรสุทธิไตรมาส 1/69 ที่ 1.61 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 35% เมื่อเทียบกับงวดเดียวของปีก่อน (ผลการดำเนินงานด้านการบริการประกันชีวิตและผลการดำเนินงานด้านการลงทุนดีขึ้น) และเพิ่มขึ้น 20% จากไตรมาสก่อน (กำไรจากการลงทุนดีขึ้น) ซึ่งเป็นไปตามที่คาดการณ์ไว้
สำหรับไตรมาส 1/69 กำไรจากการบริการประกันชีวิตเพิ่มขึ้น 32% เมื่อเทียบกับงวดเดียวของปีก่อน แต่ลดลง 12% จากไตรมาสก่อน รายได้จากการประกันชีวิตเพิ่มขึ้นเล็กน้อย 2% เมื่อเทียบกับงวดเดียวของปีก่อน แต่ลดลง 6% จากไตรมาสก่อน อัตรากำไรจากการประกันชีวิตเพิ่มขึ้น 851 bps เมื่อเทียบกับงวดเดียวของปีก่อน แต่ลดลง 255 bps จากไตรมาสก่อน
ขณะที่ยอดคงเหลือกำไรจากการให้บริการตามสัญญา (CSM) เพิ่มขึ้น 2% จากไตรมาสก่อน กำไรจากการให้บริการตามสัญญาสำหรับกรมธรรม์ใหม่เพิ่มขึ้น 7% เมื่อเทียบกับงวดเดียวของปีก่อน และ 84% จากไตรมาสก่อน อัตรากำไรต่อเบี้ยปีแรกสำหรับกรมธรรม์ใหม่ลดลงมาอยู่ที่ 6% ในไตรมาส 1/69 จาก 66.6% ในไตรมาส 1/68 เนื่องจากสัดส่วนการขายกรมธรรม์ใหม่จากผลิตภัณฑ์สะสมทรัพย์เพิ่มขึ้น ขณะที่สัดส่วนของกรมธรรม์ใหม่ที่มีสัญญาเพิ่มเติม (เช่น ประกันสุขภาพ) ลดลง
กำไรจากการลงทุนสุทธิเพิ่มขึ้น 212% เมื่อเทียบกับงวดเดียวของปีก่อน และ 100% จากไตรมาสก่อน เป็นผลมาจากกำไรจากการลงทุนที่สูงขึ้นและอัตราผลตอบแทนจากการลงทุนที่เพิ่มขึ้น รายได้จากการลงทุนเพิ่มขึ้น 4% เมื่อเทียบกับงวดเดียวของปีก่อน และ 13% จากไตรมาสก่อน เนื่องจากอัตราผลตอบแทนจากการลงทุนเพิ่มขึ้น 17 bps เมื่อเทียบกับงวดเดียวของปีก่อน และ 49 bps จากไตรมาสก่อน กำไรจากการลงทุนอยู่ที่ 288 ล้านบาทในไตรมาส 1/69 เทียบกับขาดทุน 1 ล้านบาทในไตรมาส 1/68 และกำไร 191 ล้านบาทในไตรมาส 4/68 ROI เพิ่มขึ้น 56 bps เมื่อเทียบกับงวดเดียวของปีก่อน และ 63 bps จากไตรมาสก่อนมาอยู่ที่ 87%
ส่วนของผู้ถือหุ้นลดลง 4% จากไตรมาสก่อน เนื่องจากการลดลงของกำไรจากการลงทุนและตราสารอนุพันธ์ที่ยังไม่รับรู้นั้น มีจำนวนมากกว่าการลดลงของสำรองประกันชีวิต
BLA ประกาศนโยบายการจ่ายเงินปันผลใหม่ภายใต้นโยบายใหม่นี้ บริษัทจะจ่ายเงินปันผลในอัตราไม่น้อยกว่า 25% ของกำไรจากการดำเนินงานที่ปรับปรุง (ตามมาตรวัดผลการดำเนินงานที่ระบุโดยฝ่ายบริหาร หรือ MPM) สุทธิหลังหักภาษีเงินได้นิติบุคคล แทนการใช้กำไรสุทธิ โดย MPM คือกำไรสุทธิที่ปรับปรุงด้วยการรวมกำไรจากการลงทุนที่รับรู้ผ่านส่วนของผู้ถือหุ้น (ส่วนใหญ่เป็นการลงทุนในหุ้น) แต่ไม่รวมกำไรที่ยังไม่รับรู้จาก FVTPL
ทั้งนี้ แนวโน้มกำไรไตรมาส 2/69 และปี 69 กำไรสุทธิไตรมาส 1/69 คิดเป็น 23% ของประมาณการกำไรทั้งปีของเรา โดยคาดว่ากำไรไตรมาส 2/69 จะทรงตัวจากไตรมาสก่อน แต่ลดลงเมื่อเทียบกับงวดเดียวของปีก่อน (จากกำไรจากการลงทุนที่ลดลง) เรายังคงคาดว่ากำไรปี 69 จะอยู่ในระดับทรงตัว โดยได้รับแรงหนุนจากการทยอยรับรู้ CSM อย่างสม่ำเสมอ รายได้จากการลงทุนที่ยั่งยืน และกำไรจากการลงทุนที่ลดลงเล็กน้อย
ดังนั้นคงคำแนะนำ OUTPERFORM สำหรับ BLA และปรับราคาเป้าหมายลดลงจาก 26 บาท เป็น 23 บาท (อ้างอิง PBV ปี 2569 ที่ 0.85 เท่า) เพื่อสะท้อนส่วนของผู้ถือหุ้นที่ลดลงในไตรมาส 1/69 ทั้งนี้ valuation ของ BLA ถือว่าถูกที่เพียง 0.5 เท่าของมูลค่าพื้นฐานของกิจการ (EV), PBV 0.6 เท่า เทียบกับ ROE ที่ 12%, และ PE 5 เท่า สำหรับปี 69