KKPS มอง “กนง.” จ่อลดดอกเบี้ยอีก 2 ครั้ง เหลือ 1% ในไตรมาส 1/69
KKPS ประเมินมติ กนง. ลดดอกเบี้ย 0.25% เหลือ 1.50% ไม่ใช่ “panic move” คาดลดอีก 2 ครั้งภายใน Q1/69 สู่ 1% เหตุเศรษฐกิจ-เงินเฟ้ออ่อนแรง พร้อมจับตาสินเชื่อ SME หดตัว
บริษัทหลักทรัพย์ เกียรตินาคินภัทร จำกัด (มหาชน) หรือ KKPS เปิดเผยบทวิเคราะห์ระบุว่า คณะกรรมการนโยบายการเงิน (กนง.) มีมติเอกฉันท์ 6–0 ปรับลดอัตราดอกเบี้ยนโยบายลง 0.25% เหลือ 1.50% ตามคาดการณ์ของฝ่ายวิเคราะห์ สะท้อนเป้าหมายผ่อนคลายสถานการณ์การเงินเพื่อเกื้อหนุนการปรับตัวของภาคธุรกิจและลดภาระกลุ่มเปราะบาง แม้ภาพรวมเศรษฐกิจยังสอดคล้องกับรอบประเมินก่อนหน้า การประชุมครั้งนี้ยังถือเป็นวาระสุดท้ายของ ดร.เศรษฐพุฒิ สุทธิวาทนฤพุฒิ ในตำแหน่งผู้ว่าการธนาคารแห่งประเทศไทย
ด้านแนวโน้มเศรษฐกิจ กนง. ยังคงคาดการณ์การขยายตัวใกล้เคียงรอบก่อน โดยครึ่งปีแรกได้รับแรงหนุนจากการส่งออกและการผลิต แต่คาดครึ่งปีหลังชะลอตัวจากนโยบายการค้าสหรัฐฯ และจำนวนนักท่องเที่ยวที่ลดลง พร้อมเฝ้าติดตามผลกระทบจากการจัดเก็บภาษีสินค้าสวมสิทธิ์และการแข่งขันสินค้านำเข้าที่รุนแรงขึ้น ส่วนเงินเฟ้อทั่วไปคาดอยู่ในระดับต่ำจากราคาสินค้าอาหารสดและพลังงานที่ลดลง ขณะที่เงินเฟ้อพื้นฐานทรงตัว
ขณะที่ความเสี่ยงสินเชื่อ กนง. แสดงความกังวลต่อการเติบโตของสินเชื่อติดลบ โดยเฉพาะ SME และครัวเรือนรายได้น้อยที่เผชิญความเสี่ยงด้านเครดิตสูงขึ้น ภาระหนี้เพิ่ม และความต้องการสินเชื่อธุรกิจใหญ่ลดลง ทำให้คุณภาพสินเชื่อโดยรวมแย่ลง โดยเฉพาะสินเชื่อ SME และที่อยู่อาศัย
โดย KKPS ประเมินว่าการลดดอกเบี้ยครั้งนี้ไม่ใช่การเปลี่ยนจุดยืนสู่การผ่อนคลายอย่างรุนแรง (aggressively dovish) แม้ในอดีตกนง.จะมีท่าทีเชิงเข้มงวด (hawkish) พร้อมย้ำว่าธปท.มักไม่ให้คำแนะนำเชิงนโยบายล่วงหน้าแบบชัดเจน แต่พิจารณาเป็นครั้ง ๆ ไป ทั้งนี้ KKPS คาดว่าจะมีการลดดอกเบี้ยอีก 2 ครั้งภายในไตรมาส 1/2569 ทำให้อัตราดอกเบี้ยสุดท้ายอยู่ที่อย่างน้อย 1.0% จากสมมติฐานเศรษฐกิจและเงินเฟ้อยังอ่อนแอ และมีความจำเป็นต้องผ่อนคลายการเงินต่อเนื่อง
