CGSI แนะซื้อ BDMS เป้า 28.50 บาท ชูหุ้น Defensive กำไรปี 69 ฟื้น

ฝ่ายวิเคราะห์ บริษัทหลักทรัพย์ ซีจีเอส อินเตอร์เนชั่นแนล (ประเทศไทย) จำกัด (มหาชน) หรือ CGSI เปิดเผยว่า บริษัท กรุงเทพดุสิตเวชการ จำกัด (มหาชน) หรือ BDMS ยังคงเป็นหุ้นที่มีปัจจัยพื้นฐานแข็งแกร่ง แม้นักลงทุนกังวลกรณีผู้ป่วยชาวต่างชาติใช้บริการลดลง โดยล่าสุดข้อมูลจากบริษัทระบุว่า นายแพทย์ปราเสริฐ ปราสาททองโอสถ ผู้ถือหุ้นใหญ่ ยังคงถือหุ้นเท่าเดิมในช่วงวันที่ 13 มีนาคม ถึง 10 กันยายน 2568

ขณะที่ นางสาวปรมาภรณ์ ปราสาททองโอสถ ประธานเจ้าหน้าที่บริหาร ได้เข้าซื้อหุ้นเพิ่มอีก 2 ล้านหุ้น ส่งผลให้สัดส่วนการถือหุ้นเพิ่มเป็น 5.81% ขณะที่ บริษัท การบินกรุงเทพ จำกัด (มหาชน) และบริษัท บางกอกแอร์เวย์สโฮลดิ้ง ยังคงถือหุ้น 3.33% และ 1.29% ตามลำดับ ซึ่งช่วยลดความกังวลของนักลงทุน

CGSI ระบุเพิ่มเติมว่า นักลงทุนต่างชาติขายหุ้น BDMS รวมมูลค่า 13,600 ล้านบาทตั้งแต่ต้นปี 2568 จนสัดส่วนการถือหุ้นลดลงเหลือ 33.3% จาก 37.2% เมื่อสิ้นปี 2567 อย่างไรก็ตาม มองว่าแรงขายดังกล่าวเป็นผลจากการเข้าลงทุนเชิงรุกของนักลงทุนต่างชาติในช่วงปี 2565–2566 และถือเป็นโอกาสสะสมหุ้น BDMS ในช่วงที่สถานการณ์การเมืองไทยยังไม่แน่นอน เนื่องจาก BDMS มีสถานะเป็นหุ้น Defensive และราคาซื้อขายอยู่ในระดับใกล้ -2SD จากค่าเฉลี่ยในรอบ 10 ปี

ทั้งนี้ บริษัทคาดรายได้จากโรงพยาบาลในกรุงเทพมหานครลดลง 3% เมื่อเทียบกับปีก่อน และโรงพยาบาลในต่างจังหวัดลดลง 5% ในเดือนกรกฎาคม 2568 เนื่องจากไม่มีการระบาดของโรคในช่วงเวลาดังกล่าว CGSI ประเมินว่ารายได้ของ BDMS จะลดลง 1% เมื่อเทียบกับปีก่อนในไตรมาส 3/2568 และคาดอัตราส่วน EBITDA อยู่ที่ 24.7% ลดลงจาก 25.2% ในไตรมาส 3/2567 แต่สูงกว่า 22.2% ในไตรมาส 2/2568 ส่งผลให้กำไรสุทธิไตรมาส 3/2568 อยู่ที่ 4,206 ล้านบาท ลดลง 1% เมื่อเทียบกับปีก่อน แต่เพิ่มขึ้น 21% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อน

อย่างไรก็ตาม ราคาหุ้น BDMS ลดลง 14% นับตั้งแต่ต้นปี เทียบกับดัชนีตลาดหลักทรัพย์ที่ลดลง 7% โดยเชื่อว่านักลงทุนได้สะท้อนความกังวลจากการชะลอตัวของผู้ป่วยต่างชาติไปแล้ว ปัจจุบัน BDMS ซื้อขายที่ P/E ประมาณ 20 เท่าในปี 2569 ซึ่งต่ำกว่า -1.5SD จากค่าเฉลี่ยในรอบ 10 ปี จึงยังคงคำแนะนำ “ซื้อ” ที่ราคาเป้าหมาย 28.50 บาท คิดเป็น P/E 27 เท่าในปี 2569 หรือ -1SD จากค่าเฉลี่ยในรอบ 10 ปี โดยมี Downside Risk หากสถานการณ์ชายแดนไทย–กัมพูชาเผชิญความตึงเครียดรุนแรงขึ้น และค่าใช้จ่าย SG\&A เพิ่มสูง ขณะเดียวกันการฟื้นตัวของนักท่องเที่ยวและรายได้จากผู้ป่วยไทยจะเป็นแรงหนุนสำคัญต่อการเติบโต