CGSI แนะซื้อ CBG เป้า 67.50 บาท มองบวกดีล Tsingtao หนุนรายได้โตระยะยาว

ฝ่ายวิเคราะห์ บริษัทหลักทรัพย์ ซีจีเอส อินเตอร์เนชั่นแนล (ประเทศไทย) จำกัด หรือ CGSI เปิดเผยในบทวิเคราะห์ว่า จากกรณีที่ บริษัท คาราบาวกรุ๊ป จำกัด (มหาชน) หรือ CBG ได้ร่วมกับ Tsingtao Brewery และบริษัท ทวังดัง บริวเวอรี่ 1999 จำกัด (TB) ซึ่งเป็นบริษัทในเครือ CBG รวมถึงบริษัท นามยง เทอร์มินัล จำกัด (มหาชน) หรือ NYT ลงนามบันทึกข้อตกลงความร่วมมือเชิงกลยุทธ์เมื่อวันที่ 24 กันยายน 2568 โดยข้อตกลงดังกล่าวครอบคลุมด้านการผลิต การจัดจำหน่าย และการขยายธุรกิจไปสู่ตลาดต่างประเทศ

โดยในช่วงเริ่มต้น TB จะดำเนินการผลิตเบียร์ Tsingtao ในประเทศไทย โดยมี NYT ทำหน้าที่จัดจำหน่ายแต่เพียงผู้เดียว ขณะที่ CBG จะไม่ได้เข้าร่วมในธุรกิจเบียร์โดยตรง แต่จะได้รับประโยชน์จากการจัดหาขวด กระป๋อง กล่อง และฉลากให้กับ TB ซึ่งคาดว่าจะเริ่มสร้างรายได้จากการจำหน่ายบรรจุภัณฑ์ตั้งแต่ปี 2569 เป็นต้นไป

นอกจากนี้ CBG ยังอยู่ระหว่างการเจรจากับ Tsingtao เพื่อผลิตเครื่องดื่มชูกำลังของ CBG ในประเทศจีน โดย CBG จะเป็นผู้จัดหาหัวเชื้อ (concentrate) และได้รับค่าธรรมเนียมการอนุญาตใช้สิทธิ (licensing fee) โดยคาดว่าจะได้ข้อสรุปภายในสิ้นปี 2568 นี้ หากข้อตกลงนี้เกิดขึ้นจริง อาจกลายเป็นจุดเปลี่ยนสำคัญของ CBG ในการขยายธุรกิจสู่ตลาดต่างประเทศ

ทั้งนี้ ฝ่ายวิเคราะห์มองว่าแม้ดีลนี้จะสร้างผลบวกทางการเงินเพียงเล็กน้อยในระยะสั้น โดยจำกัดอยู่ที่รายได้จากบรรจุภัณฑ์ แต่ในระยะกลางถึงยาวหากความร่วมมือกับพันธมิตรในจีนประสบความสำเร็จ จะเป็นแรงขับเคลื่อนการเติบโตที่สำคัญ เนื่องจากการขายหัวเชื้อแม้มีรายได้ไม่สูง แต่มีอัตรากำไรที่น่าสนใจ และสามารถสร้างกำไรสุทธิในระดับมีนัยสำคัญ

อย่างไรก็ดี ยังคงคำแนะนำ “ซื้อ” หุ้น CBG ที่ราคาเป้าหมาย 67.50 บาท โดยมีปัจจัยบวกจากการเติบโตอย่างต่อเนื่องในประเทศ และโอกาสขยายตลาดในจีนและตะวันออกกลาง อย่างไรก็ตาม ยังคงต้องเฝ้าระวังความเสี่ยงจากต้นทุนวัตถุดิบผันผวน การแข่งขันที่รุนแรง และความไม่แน่นอนจากสถานการณ์ชายแดนกัมพูชา