“หยวนต้า” ส่อง Micron รับอานิสงส์ AI หนุน HBM-DRAM-NAND โต ท่ามกลางอุปทานตึงตัว

บริษัทหลักทรัพย์ หยวนต้า (ประเทศไทย) จำกัด ระบุในบทวิเคราะห์สรุปประเด็นสำคัญจากการนำเสนอข้อมูลของ Micron Technology ในงาน JPMorgan Global Technology Conference 2026 โดยสะท้อนมุมมองเชิงบวกต่อแนวโน้มอุตสาหกรรมหน่วยความจำ (Memory) จากแรงหนุนของเทคโนโลยีปัญญาประดิษฐ์ (AI) ที่กำลังผลักดันความต้องการใช้งานหน่วยความจำทุกประเภทเพิ่มขึ้นพร้อมกันทั้งระบบ

Micron ระบุว่าแนวโน้มผลประกอบการและกระแสเงินสดอิสระ (Free Cash Flow) มีความแข็งแกร่งมากขึ้นเมื่อเทียบกับการรายงานผลประกอบการครั้งล่าสุด โดยบริษัทกำลังเข้าสู่ระดับการสร้างกระแสเงินสดสูงสุดเป็นประวัติการณ์ในไตรมาสปัจจุบัน หลังความต้องการใช้งาน AI Server เพิ่มขึ้นต่อเนื่อง ทั้งในส่วนของ HBM, DRAM, LPDDR และ NAND เพื่อรองรับ workload ที่มีความซับซ้อนมากขึ้น

บริษัทประเมินว่า AI กำลังก้าวจากยุค Human-to-Model Interaction ไปสู่ Agentic AI และ Machine-to-Machine Interaction ส่งผลให้ความต้องการใช้งานหน่วยความจำเติบโตพร้อมกันหลายระดับ ทั้ง HBM สำหรับ bandwidth, DRAM และ LPDDR สำหรับ system memory รวมถึง NAND และ SSD สำหรับจัดเก็บ context และ KV cache ตอกย้ำบทบาทของ memory ในฐานะโครงสร้างพื้นฐานหลักของระบบ AI

ขณะเดียวกัน Micron มองว่าอุปทานในอุตสาหกรรมหน่วยความจำจะยังอยู่ในภาวะตึงตัวต่อเนื่อง และเป็นข้อจำกัดเชิงโครงสร้างมากกว่าปัจจัยชั่วคราว เนื่องจากการเพิ่มกำลังการผลิตทำได้ยากขึ้นจากข้อจำกัดด้านเทคโนโลยีการผลิต การใช้ wafer ที่เพิ่มขึ้นในผลิตภัณฑ์ HBM รวมถึงระยะเวลาในการก่อสร้าง clean room และสายการผลิตใหม่ที่ต้องใช้เวลาหลายปี ส่งผลให้ supply มีแนวโน้มขยายตัวไม่ทันต่อ demand ในระยะที่บริษัทมองเห็น

ด้านผลิตภัณฑ์ HBM บริษัทเปิดเผยว่า HBM4 มีความคืบหน้าในการเพิ่มกำลังการผลิตเร็วกว่ารุ่น HBM3E แบบ 12-high ถึง 2 เท่า พร้อมมีพัฒนาการด้าน yield ที่ดีขึ้น แม้ผลิตภัณฑ์จะมีความซับซ้อนมากขึ้น ขณะที่ HBM4E มีกำหนดเริ่ม ramp ในปี 2027 และจะต่อยอดไปสู่ผลิตภัณฑ์แบบ customized สำหรับลูกค้า AI รายใหญ่ ซึ่งช่วยเพิ่มมูลค่าเพิ่มและอำนาจต่อรองทางธุรกิจในอนาคต

ในส่วนของธุรกิจ NAND บริษัทมองว่าบทบาทของ SSD และระบบจัดเก็บข้อมูลกำลังเปลี่ยนจากการเป็นเพียงอุปกรณ์จัดเก็บข้อมูล ไปสู่ส่วนสำคัญของการประมวลผล AI โดยเฉพาะในยุค Agentic AI ที่ต้องอาศัยการเรียกใช้ข้อมูลเดิมและ context จำนวนมากระหว่างกระบวนการทำงาน ส่งผลให้ความต้องการใช้งาน NAND และ SSD ใน Data Center ยังเติบโตต่อเนื่อง

นอกจากนี้ Micron ยังเปิดเผยความคืบหน้าด้านสัญญาระยะยาวกับลูกค้ารายใหญ่ รวมถึงการทำข้อตกลงจัดหาเครื่องจักร EUV ระยะยาวกับ ASML Holding เพื่อรองรับการพัฒนาเทคโนโลยีการผลิตในอนาคต สะท้อนกลยุทธ์ในการล็อกทั้งกำลังการผลิต เทคโนโลยี และฐานลูกค้า รองรับการเติบโตของอุตสาหกรรม AI ในระยะยาว

ทั้งนี้ บล.หยวนต้า มองเป็นบวกต่อกลุ่มธุรกิจหน่วยความจำและ Semiconductor Equipment ที่เกี่ยวข้องกับการลงทุนขยายกำลังการผลิตและการยกระดับเทคโนโลยีหน่วยความจำขั้นสูง พร้อมแนะนำทยอยลงทุนในธีมดังกล่าวผ่านกองทุนและสินทรัพย์ที่เกี่ยวข้องกับอุตสาหกรรม Semiconductor และ AI Infrastructure ในระยะยาว