“บล.ดาโอ” ชี้จังหวะ “ซื้อ” SPRC ชู Valuation น่าสนใจสุดในรอบ 5 ปี แม้ Q2 จ่อขาดทุน
“บล.ดาโอ” แนะนำ “ซื้อ” SPRC โดยยังคงให้ราคาเป้าหมาย 6.50 บาท คาดกำไรไตรมาสที่ 3/68 ฟื้นตัวแข็งแกร่ง รับอานิสงส์ค่าการกลั่นปรับตัวขึ้น และขาดทุนสต๊อกที่ลดลง หนุนกำไรครึ่งหลังปี 68 สดใส
บริษัท ดาโอ (ประเทศไทย) จำกัด (มหาชน) ได้นำเสนอบทวิเคราะห์วันนี้ (24 ก.ค.) ว่า บริษัท สตาร์ ปิโตรเลียม รีไฟน์นิ่ง จำกัด (มหาชน) หรือ SPRC จะรายงานขาดทุนสุทธิไตรมาสที่ 2/68 ที่ 817 ล้านบาท (เทียบกับไตรมาสที่ 2/67 มีกำไรสุทธิ 346 และไตรมาสที่ 1/68 ที่ 714 ล้านบาท) เนื่องจากรับรู้ขาดทุนจากสต๊อก (stock loss net of NRV) ที่เป็นไปได้ที่ 3.5 ดอลลาร์สหรัฐต่อบาร์เรล (เทียบกับกำไรในไตรมาสที่ 2/67 และไตรมาสที่ 1/68)
ทั้งนี้ บล.ดาโอ คาดว่าค่าการกลั่นตลาด (market GRM) จะปรับตัวสูงขึ้นเป็น 5.3/bbl ดอลลาร์สหรัฐต่อบาร์เรล เพิ่มขึ้น 124% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน ตามแนวโน้มส่วนต่างราคาผลิตภัณฑ์น้ำมันและราคาน้ำมันดิบ (crack spread) ที่ฟื้นตัวขึ้นและจากการที่ทุ่นผูกเรือน้ำลึกแบบทุ่นเดี่ยวกลางทะเล (SPM) กลับมาดำเนินงานได้ตามปกติ
ทำให้นักวิเคราะห์ ยังคงประมาณการกำไรสุทธิปี 2568-2569 ไว้ที่ระดับ 2.3 พันล้านบาท และ 3.7 พันล้านบาท ตามลำดับเทียบกับปี 2567 ที่ 2.2 พันล้านบาท จาก market GRM ที่สูงขึ้น และ stock loss (net of NRV) ที่ลดลงช่วยชดเชยอัตราการใช้กำลังการกลั่น (refinery intake) ที่ลดลงจากแผนซ่อมบำรุงใหญ่ของโรงกลั่นในปี 2569 ตามประมาณการณ์
โดยราคาหุ้นปรับตัวลง 4% ในช่วง 6 เดือนที่ผ่านมา คาดการณ์สะท้อนแนวโน้มไตรมาสที่ 2/68 ที่อ่อนแอตามราคาน้ำมันดิบที่อ่อนตัวลง อย่างไรก็ดี ปัจจุบัน SPRC ซื้อขายที่ valuation ที่น่าสนใจที่ 2568 ตามคาดการณ์ PBV 0.58 เท่า (ประมาณ -3.0SD ต่ำกว่าค่าเฉลี่ย PBV ย้อนหลัง 5 ปี)
สำหรับภาพรวมไตรมาสที่ 3/68 นักวิเคราะห์คาดการณ์ว่าบริษัทจะกลับมารายงานกำไรสุทธิได้จาก stock loss (net of NRV) ที่ลดลง และ market GRM ที่แข็งแกร่ง ตามปริมาณสำรองน้ำมันดีเซลที่ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยระยะยาว โดยยังคงคำแนะนำ “ซื้อ” ให้ราคาเป้าหมายที่ 6.50 บาท อิงจาก PBV ปี 2025 ที่ 0.70 เท่า ซึ่งคิดเป็นระดับ -2.5 ส่วนเบี่ยงเบนมาตรฐาน (SD) จากค่าเฉลี่ย PBV ย้อนหลัง 5 ปี
