ยอดขายพรีเซล

บริษัทหลักทรัพย์ เกียรตินาคินภัทร จำกัด (มหาชน) หรือ KKPS ประเมินภาพรวมธุรกิจอสังหาริมทรัพย์ไทยในไตรมาส 3/2569 ยังคงเผชิญความท้าทายจากอุปสงค์ที่อ่อนแอ โดยคาดมูลค่าการเปิดโครงการใหม่ของผู้ประกอบการอสังหาริมทรัพย์จดทะเบียน 10 ราย ลดลง 22% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน ขณะที่ยอดขายรอโอน (พรีเซล) รวมอยู่ที่ 4.8 หมื่นล้านบาท ลดลง 11% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน และลดลง 2% จากไตรมาสก่อนหน้า พร้อมแนะผู้ประกอบการรักษาวินัยด้านอุปทานเพื่อสนับสนุนการฟื้นตัวของธุรกิจ ทั้งนี้ KKPS คาดว่า บริษัท เอพี (ไทยแลนด์) จำกัด (มหาชน) หรือ AP จะโดดเด่นที่สุดในบรรดาผู้พัฒนาอสังหาริมทรัพย์รายใหญ่ 4 แห่งที่อยู่ภายใต้การวิเคราะห์ ทั้งด้านยอดพรีเซลและการเติบโตของกำไร โดยคาดยอดพรีเซลไตรมาส 3/2569 อยู่ที่ 1.34 หมื่นล้านบาท เพิ่มขึ้น 7% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน และเพิ่มขึ้น 9% จากไตรมาสก่อนหน้า รับแรงหนุนจากยอดขายโครงการแนวราบที่คาดทำสถิติสูงสุดใหม่ที่ 1.1 หมื่นล้านบาท เพิ่มขึ้น 11% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน และ 8% จากไตรมาสก่อนหน้า ส่วนกำไรปกติของ AP คาดอยู่ที่ 1.19 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 3% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน และ 12% จากไตรมาสก่อนหน้า จากรายได้ธุรกิจที่อยู่อาศัยที่เติบโต 23% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน มาอยู่ที่ 1.09 หมื่นล้านบาท ขณะที่อัตรากำไรขั้นต้นธุรกิจที่อยู่อาศัยคาดอยู่ที่ 29.3% ทรงตัวจากไตรมาสก่อนหน้า แต่ลดลง 1.1 จุดเปอร์เซ็นต์จากช่วงเดียวกันของปีก่อน สำหรับบริษัท ศุภาลัย จำกัด (มหาชน) หรือ SPALI โดยคาดยอดพรีเซลอยู่ที่ 5.6 พันล้านบาท ลดลง 35% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน แต่เพิ่มขึ้น 6% จากไตรมาสก่อนหน้า ขณะที่กำไรปกติคาดอยู่ที่ 990 ล้านบาท ลดลง 15% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน และลดลง 40% จากไตรมาสก่อนหน้า โดยมีปัจจัยกดดันจากอัตรากำไรขั้นต้นธุรกิจที่อยู่อาศัยที่คาดลดลงเหลือ 31% จาก 35.8% ในไตรมาส 3/2568 ซึ่งเป็นช่วงที่ได้รับแรงหนุนจากโครงการคอนโดมิเนียมที่มีอัตรากำไรสูง ด้านบริษัท แสนสิริ จำกัด (มหาชน) หรือ SIRI คาดยอดพรีเซลไตรมาส 3/2569 อยู่ที่ 9 พันล้านบาท ลดลง 20% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน และลดลง 10% จากไตรมาสก่อนหน้า อย่างไรก็ตาม คาดกำไรปกติอยู่ที่ 1.1 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 19% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน และ 9% จากไตรมาสก่อนหน้า จากรายได้ธุรกิจที่อยู่อาศัยที่เพิ่มขึ้นและอัตรากำไรขั้นต้นที่ฟื้นตัวสู่ระดับ 30% จาก 27.3% ในไตรมาส 2/2569 นอกจากนี้ คาดกำไรสุทธิอยู่ที่ 1.2 พันล้านบาท โดยได้รับแรงหนุนจากกำไรพิเศษจากการขายที่ดินให้กิจการร่วมค้า (JV) และกำไรจากอัตราแลกเปลี่ยน ขณะที่บริษัท แลนด์ แอนด์ เฮ้าส์ จำกัด (มหาชน) หรือ LH คาดยอดพรีเซลอยู่ที่ 3.1 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 10% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน และ 4% จากไตรมาสก่อนหน้า แม้กำไรปกติคาดอยู่ที่ 754 ล้านบาท ลดลง 5% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน แต่เพิ่มขึ้น 50% จากไตรมาสก่อนหน้า จากรายได้ธุรกิจที่อยู่อาศัยที่เติบโตและอัตรากำไรขั้นต้นที่ฟื้นตัวจาก 12.9% ในไตรมาส 2/2569 เป็น 18% ในไตรมาส 3/2569 สำหรับคำแนะนำการลงทุน KKPS ยังคงแนะนำ “ซื้อ” หุ้น SPALI โดยให้ราคาเป้าหมาย 17.50 บาท และ AP ราคาเป้าหมาย 10.50 บาท ส่วน LH ให้คำแนะนำ “ต่ำกว่าตลาด” (Underperform) ราคาเป้าหมาย 3.40 บาท และ SIRI ให้คำแนะนำ “เป็นกลาง” (Neutral) ราคาเป้าหมาย 1.46 บาท โดยภาพรวม KKPS คาดว่ากำไรปกติรวมของผู้พัฒนาอสังหาริมทรัพย์ 4 รายที่วิเคราะห์จะอยู่ที่ 4.035 พันล้านบาท ทรงตัวจากช่วงเดียวกันของปีก่อน และลดลง 4% จากไตรมาสก่อนหน้า โดย AP และ SIRI มีแนวโน้มเป็นผู้นำการเติบโตของกำไรในไตรมาส 3/2569