กำไรจากการดำเนินงาน

ผู้สื่อข่าวรายงานว่า วันนี้ (25 พ.ค.69) ราคาหุ้นบริษัท การบินไทย จำกัด (มหาชน) หรือ THAI ณ เวลา 11:08 น. อยู่ที่ระดับ 6.80 บาท บวก 0.65 บาท หรือ 10.66% ราคาสูงสุด 6.75 บาท ราคาต่ำสุด 6.10 บาท ด้วยมูลค่าซื้อขาย 1,185.11 ล้านบาท บริษัทหลักทรัพย์ พาย จำกัด ระบุในบทวิเคราะห์ว่า เส้นทางบินยุโรปของ THAI มีทิศทางเติบโตดีขึ้น โดยเฉพาะในเดือนมีนาคม 2569 หลังได้รับอานิสงส์จากการที่สายการบินในตะวันออกกลางบางส่วนหยุดให้บริการชั่วคราวจากผลกระทบของสถานการณ์สงคราม ส่งผลให้ความต้องการเดินทางในเส้นทางยุโรปปรับตัวเพิ่มขึ้น ด้านต้นทุนหลักรวมอยู่ที่ 37,282 ล้านบาท ลดลง 2% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน และลดลง 9% จากไตรมาสก่อน โดยต้นทุนที่ลดลงเมื่อเทียบกับปีก่อนมีปัจจัยหลักจากค่าน้ำมันที่ลดลง ขณะที่การลดลงจากไตรมาสก่อนมาจากค่าใช้จ่ายพนักงานที่กลับเข้าสู่ระดับปกติ ส่งผลให้ THAI มีกำไรจากการดำเนินงานอยู่ที่ 12,410 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 1% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน และเพิ่มขึ้น 109% จากไตรมาสก่อน สำหรับแนวทางรับมือราคาน้ำมันที่ปรับตัวสูงขึ้น THAI ได้ปรับค่าโดยสารเฉลี่ยขึ้นประมาณ 15-20% พร้อมเพิ่มการทำสัญญาป้องกันความเสี่ยงราคาน้ำมันล่วงหน้า โดยในไตรมาส 2/2569 บริษัททำสัญญาล่วงหน้าแล้วมากกว่า 50% ของปริมาณการใช้น้ำมัน ขณะที่ช่วงครึ่งหลังของปี 2569 ทำไว้แล้วประมาณ 30% นอกจากนี้ THAI ยังมีการปรับลดกำลังการผลิตจากแผนเดิม โดยในเดือนพฤษภาคม 2569 ปรับลด ASK ลง 6% และเดือนมิถุนายน 2569 ปรับลดลง 2% สะท้อนกลยุทธ์ที่ให้ความสำคัญกับการรักษาความสามารถในการทำกำไร มากกว่าการเพิ่มจำนวนผู้โดยสารเพียงอย่างเดียว ขณะเดียวกันบริษัทมีแผนจัดรายการส่งเสริมการขายในช่วงเดือนพฤษภาคม-มิถุนายน เพื่อกระตุ้นตลาดในช่วงครึ่งหลังของปี 2569 ส่วนแผนรับมอบเครื่องบินในปี 2569 คาดว่าจะรับเข้ามา 28 ลำ และคืนเครื่องบิน 6 ลำ ซึ่งยังเป็นไปตามแผนเดิม ส่งผลให้ ณ สิ้นปี 2569 THAI จะมีฝูงบินรวมอยู่ที่ประมาณ 102 ลำ โดยเครื่องบินใหม่จะช่วยสนับสนุนการเปิดเส้นทางบินใหม่เพิ่มเติมในอนาคต บล.พาย มองว่า แม้ราคาน้ำมันเครื่องบินเริ่มมีทิศทางอ่อนตัวลง และอาจทำให้ประมาณการกำไรทั้งปีมีโอกาสต่ำกว่าความเป็นจริง แต่ระดับราคาน้ำมันในปัจจุบันยังถือว่าสูงเมื่อเทียบกับปีก่อน อีกทั้งไตรมาส 2/2569 เป็นช่วงโลว์ซีซันของธุรกิจการบิน ซึ่งจะกดดันผลประกอบการในระยะสั้น จึงยังคงคำแนะนำ “ถือ” สำหรับหุ้น THAI โดยประเมินมูลค่าเหมาะสมที่ 5.70 บาท อิง PBV ปี 2569 ที่ 2.0 เท่า