Real Yield

นายวราวุธ เบญจาพุทธารักษ์ กรรมการผู้จัดการ บริษัท ฮั่วเซ่งเฮง โกลด์ ฟิวเจอร์ส จำกัด เปิดเผยว่า กลยุทธ์ลงทุนทองคำช่วงนี้แนะนำให้หลีกเลี่ยงการไล่ราคา แต่ให้ใช้วิธีแบ่งเงินลงทุนออกเป็น 2 ส่วน ได้แก่ ส่วนแรก สำหรับการถือครองทองคำเพื่อกระจายความเสี่ยงในระยะกลาง และส่วนที่สองสำหรับการเก็งกำไรระยะสั้นเมื่อราคาเคลื่อนตัวเข้าใกล้กรอบที่สำคัญ หากราคาสามารถยืนหยัดเหนือแนวต้าน ควบคู่ไปกับเงินดอลลาร์ที่อ่อนค่าและอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริง (Real Yield) ที่ลดลง มุมมองการลงทุนจะเป็นบวกมากขึ้น อย่างไรก็ดี หากราคาทรุดตัวหลุดแนวรับพร้อมกับเงินดอลลาร์แข็งค่าและผลตอบแทนพันธบัตรปรับตัวสูงขึ้น แนะนำให้ลดน้ำหนักการลงทุนหรือชะลอเพื่อรอจังหวะใหม่ ทั้งนี้ ประเมินแนวรับสำคัญไว้ที่บริเวณ 4,100–4,050 ดอลลาร์ต่อออนซ์ โดยมีแนวต้านแรกที่ 4,250 ดอลลาร์ต่อออนซ์ และแนวต้านถัดไปที่ 4,350–4,400 ดอลลาร์ต่อออนซ์ โดยปัจจัยสำคัญไม่ได้มีเพียงอัตราดอกเบี้ยนโยบายแต่ยังรวมถึงอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริง หาก Real Yield ปรับตัวสูงขึ้น ต้นทุนค่าเสียโอกาสในการถือครองทองคำจะเพิ่มขึ้นและกลายเป็นปัจจัยกดดันราคา ในทางกลับกัน หาก Real Yield ลดลง ค่าเงินดอลลาร์อ่อนค่า หรือความเสี่ยงในระบบการเงินเพิ่มสูงขึ้น ทองคำจะกลับมามีความน่าสนใจอีกครั้ง นอกจากนี้ นักลงทุนไทยยังต้องติดตามความเคลื่อนไหวของค่าเงินบาทควบคู่ไปด้วย เนื่องจากราคาทองคำในประเทศอาจปรับตัวสวนทางกับราคาทองคำในตลาดโลกได้เมื่อค่าเงินเกิดการเปลี่ยนทิศ ส่วนของการใช้เครื่องมือทางการเงินอย่าง Gold Futures และ Mini Gold Online Futures (MGO) ในตลาดสัญญาซื้อขายล่วงหน้า (TFEX) นับเป็นเครื่องมือที่มีประสิทธิภาพในการบริหารความเสี่ยงและวางกลยุทธ์ตามราคาทองคำได้ดีกว่าเครื่องมือที่ไม่มีตลาดกลางรองรับ อย่างไรก็ตาม นักลงทุนต้องทำความเข้าใจต้นทุนแฝงและความเสี่ยงอื่น ๆ นอกเหนือจากทิศทางราคา ได้แก่ การวางเงินหลักประกัน (Margin), อัตราทด (Leverage), ส่วนต่างระหว่างราคาสัญญากับราคาทองคำจริง (Basis) ตลอดจนต้นทุนการเปลี่ยนสัญญาเมื่อใกล้หมดอายุ (Rollover) ซึ่งปัจจัยเหล่านี้อาจส่งผลให้ผลตอบแทนที่ได้รับจริงแตกต่างไปจากราคาทองคำที่ปรากฏบนกระดานซื้อขาย อย่างไรก็ตาม แม้ทองคำจะเป็นสินทรัพย์ที่มีโอกาสสร้างผลตอบแทนและควรมีไว้ในพอร์ตการลงทุน แต่ไม่ใช่สินทรัพย์ที่ควรเข้าซื้อเพียงเพราะความตื่นตระหนกตกใจ นักลงทุนที่สามารถอ่านเกมตลาดได้ จะต้องพิจารณาปัจจัยแวดล้อมต่าง ๆ ไปพร้อมกัน