หุ้นDOHOME

บริษัทหลักทรัพย์ ฟินันเซีย ไซรัส จำกัด (มหาชน) หรือ FSS ระบุในบทวิเคราะห์วันนี้ว่า บริษัท ดูโฮม จำกัด (มหาชน) หรือ DOHOME รายงานกำไรสุทธิไตรมาส 1/2569 อยู่ที่ 251 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 2.30% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน และเพิ่มขึ้น 159% จากไตรมาสก่อนหน้า จากฐานกำไรที่อยู่ในระดับต่ำ โดยผลประกอบการดังกล่าวเป็นไปตามที่ฝ่ายวิจัยและตลาดคาดการณ์ไว้ สำหรับยอดขายรวมในไตรมาส 1/2569 อยู่ในระดับทรงตัวเมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน โดยยังถูกกดดันจากยอดขายสาขาเดิม หรือ SSS ที่ลดลง 4.10% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน แบ่งเป็น SSS กลุ่มเหล็กลดลงราว 6-7% และสินค้าอื่นลดลงราว 2-3% อย่างไรก็ตาม บริษัทได้รับแรงชดเชยจากการเปิดสาขาใหม่เมื่อเทียบกับปีก่อน ด้านความสามารถในการทำกำไรอ่อนตัวลง จากสัดส่วนค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารต่อยอดขาย หรือ SG&A/Sales ที่ปรับตัวเพิ่มขึ้น ตามการขยายสาขา ขณะที่อัตรากำไรขั้นต้น หรือ GPM ในไตรมาส 1/2569 อยู่ที่ 17.60% ทรงตัวจากช่วงเดียวกันของปีก่อน ทั้งนี้ GPM ดังกล่าวได้รับผลจากการเร่งกักตุนสินค้าในช่วงปลายไตรมาส ซึ่งช่วยหนุนให้สัดส่วนยอดขายกลุ่มก่อสร้างปรับตัวสูงขึ้น แต่ขณะเดียวกันได้หักล้างผลบวกจาก GPM ที่ฟื้นตัวในช่วงเดือนมกราคม-กุมภาพันธ์ 2569 FSS ระบุว่า ปัจจัยที่ช่วยสนับสนุนการเติบโตของกำไรในไตรมาส 1/2569 เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน มาจากดอกเบี้ยจ่ายที่ปรับตัวลดลงทั้งเมื่อเทียบรายปีและรายไตรมาส ตามทิศทางดอกเบี้ยที่ลดลง รวมถึงการรีไฟแนนซ์และการต่อรองเงื่อนไขกับสถาบันการเงิน ขณะที่กำไรไตรมาส 1/2569 คิดเป็น 34% ของประมาณการกำไรทั้งปี 2569 ซึ่งใกล้เคียงกับค่าเฉลี่ยในอดีต ส่วนแนวโน้มไตรมาส 2/2569 ยอดขายสาขาเดิมไตรมาสต่อปัจจุบัน หรือ SSS QTD ยังเติบโต 2-3% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน โดยเดือนเมษายนเพิ่มขึ้น 4-5% และช่วงวันที่ 1-11 พฤษภาคม เพิ่มขึ้น 1-2% จากผลบวกของการเร่งซื้อสินค้า หรือ Stockpiling นอกจากนี้ คาดว่า GPM ยังมีแนวโน้มปรับตัวเพิ่มขึ้นทั้งเมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อนและไตรมาสก่อนหน้า จากการปรับราคาขายที่สูงขึ้น และมาร์จิ้นกลุ่มเหล็กที่ดีขึ้น เบื้องต้นฝ่ายวิจัยคาดว่าจะช่วยหนุนกำไรไตรมาส 2/2569 เติบโต 25-30% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน อยู่ที่ประมาณ 200-210 ล้านบาท อย่างไรก็ตาม แม้เริ่มเห็นผลบวกจากการเร่งซื้อสินค้าลดลงในเดือนพฤษภาคม 2569 แต่ FSS ประเมินว่า DOHOME ยังมีโอกาสได้รับประโยชน์ระยะสั้นจาก GPM ที่ดีขึ้น โดยภาพรวมยังคงคาดว่ากำไรปี 2569 จะเติบโต 23.40% เมื่อเทียบกับปีก่อน ทั้งนี้ FSS คงคำแนะนำ “ซื้อ” หุ้น DOHOME พร้อมให้ราคาเป้าหมายที่ 3.90 บาท