โลกการลงทุน

ช่วงหลายสิบปีที่ผ่านมา คนที่สอบเป็นผู้เชี่ยวชาญด้านการวิเคราะห์การลงทุนและการเงิน (Chartered Financial Analyst:CFA) เคยถูกมองว่าเป็นหนึ่งในใบเบิกทางที่ทรงพลังที่สุดในโลกการลงทุน คนที่สอบผ่าน CFA มักถูกมองว่าเป็นคนที่เข้าใจการเงินลึก อ่านงบเก่ง วิเคราะห์หุ้นเป็น และมีโอกาสเข้าสู่อาชีพสายการลงทุนระดับสูงได้ง่ายขึ้น แต่ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา โลกการลงทุนเปลี่ยนไปอย่างมาก จนหลายคนเริ่มตั้งคำถามว่า ในยุคที่ทุกคนซื้อ กองทุนรวมที่ซื้อขายหุ้นบนตลาดหุ้นได้เหมือนหุ้น (ETF) ได้เอง และ AI วิเคราะห์ข้อมูลได้เร็วกว่าเดิม CFA ยังสำคัญอยู่ไหม คำถามนี้น่าสนใจมาก เพราะมันสะท้อนการเปลี่ยนผ่านครั้งใหญ่ของโลกการเงิน หากย้อนกลับไปเมื่อ 20-30 ปีก่อน การเข้าถึงข้อมูลทางการเงินถือเป็น privilege อย่างหนึ่ง คนทั่วไปไม่มีข้อมูลเรียลไทม์ ไม่มีเครื่องมือวิเคราะห์ดี ๆ และซื้อหุ้นต่างประเทศได้ยากมาก ดังนั้น คนที่มีความรู้การเงินเชิงลึกจึงมีมูลค่าสูงมาก นักวิเคราะห์หรือผู้จัดการกองทุนที่อ่านงบเก่ง วิเคราะห์บริษัทเก่ง อาจสร้างความได้เปรียบเหนือตลาดได้จริง แต่ปัจจุบัน ทุกอย่างเปลี่ยนไปแล้ว ข้อมูลทางการเงินหาได้ฟรีจากอินเทอร์เน็ต งบการเงินโหลดได้ในไม่กี่วินาที AI สามารถสรุปรายงานบริษัทได้ทันที ข่าวเศรษฐกิจถูก algorithm วิเคราะห์เร็วกว่ามนุษย์ และ ETF ทำให้คนทั่วไปสามารถ ซื้อทั้งตลาดได้ง่ายขึ้นมาก เมื่อก่อน หากนักลงทุนอยากลงทุนในตลาดหุ้นอเมริกา เขาอาจต้องฝากเงินให้กองทุนรวมที่มีผู้จัดการกองทุนเลือกหุ้นให้ เพราะเชื่อว่ามนุษย์ที่เก่งจริงจะสามารถเอาชนะตลาดได้ แต่วันนี้ นักลงทุนทั่วไปสามารถซื้อ ETF อย่าง S&P500 ได้ในไม่กี่วินาที และได้ผลตอบแทนใกล้เคียงเศรษฐกิจอเมริกาทั้งระบบ ด้วยค่าธรรมเนียมที่ต่ำมาก เมื่อเวลาผ่านไป สถิติก็เริ่มชัดขึ้นเรื่อย ๆ ว่ากองทุน active จำนวนมากกลับแพ้ benchmark ของตัวเองหลังหักค่าธรรมเนียม นักลงทุนจำนวนมากจึงเริ่มหันไปลงทุนแบบ passive ผ่าน ETF แทน สิ่งนี้ทำให้หลายคนเริ่มมองว่า ความรู้การเงินแบบดั้งเดิมอาจไม่ได้สร้างความได้เปรียบเหมือนในอดีตอีกต่อไป แต่จริง ๆ แล้ว CFA ไม่ได้ถูกสร้างมาเพื่อเป็นแค่ใบรับรองสำหรับ การเลือกหุ้นเก่ง เท่านั้น แก่นสำคัญของ CFA คือการสร้าง framework ทางการเงินที่เป็นระบบ มันสอนตั้งแต่การวิเคราะห์งบการประเมินมูลค่า การบริหารความเสี่ยง การสร้างพอร์ตลงทุน เศรษฐศาสตร์มหภาค ตราสารหนี้ อนุพันธ์ ไปจนถึงจรรยาบรรณวิชาชีพ กองทุนขนาดใหญ่ ธนาคาร บริษัทจัดการสินทรัพย์ หรือ Pension fund ไม่ได้ต้องการแค่คนที่ดูเก่งในอินเทอร์เน็ต แต่ต้องการคนที่มีมาตรฐานวิชาชีพที่เป็นสากล และเข้าใจความเสี่ยงในระดับลึก CFA จึงยังทำหน้าที่เป็นเหมือนเครื่องยืนยันบางอย่าง มันไม่ได้การันตีว่าใครจะเก่งที่สุด แต่บอกได้ระดับหนึ่งว่าคนคนนั้นผ่านกระบวนการเรียนรู้ที่เข้มข้น มีวินัย และเข้าใจการเงินระดับมืออาชีพ อย่างไรก็ตาม สิ่งที่เปลี่ยนไปจริง ๆ คือ การมี CFA อย่างเดียวเริ่มไม่เพียงพอแล้ว เมื่อก่อน แค่มี CFA ก็อาจสร้างความแตกต่างได้มาก แต่วันนี้ คนเก่งด้านการเงินมีจำนวนมากขึ้น โลกจึงเริ่มให้คุณค่ากับคนที่มี skill combination มากกว่า skill เดี่ยว ตัวอย่างที่เห็นชัดคือต้องมี * CFA + Programming * CFA + Data Analytics * CFA + AI * CFA + Communication คนกลุ่มนี้สามารถเชื่อมโลกการเงินเข้ากับเทคโนโลยีได้ บางคนสร้างระบบวิเคราะห์ข้อมูลอัตโนมัติ บางคนทำ Quantitative Investing และบางคนสร้างผู้ติดตามของตัวเองผ่าน YouTube หรือ X โลกการลงทุนยุคใหม่จึงไม่ได้แข่งขันกันแค่ว่า ใครรู้มากกว่าแต่แข่งขันกันว่า ใคร Leverage ระบบได้ดีกว่า อีกเรื่องที่ CFA ให้ความสำคัญมากคือ Behavioral Finance หรือพฤติกรรมมนุษย์ในการลงทุน ในโลกจริง นักลงทุนส่วนใหญ่ไม่ได้แพ้ตลาดเพราะไม่มีความรู้ แต่แพ้เพราะอารมณ์ ไม่ว่าจะเป็นการ panic ตอนตลาดลง ความโลภตอนตลาดขึ้น หรือการซื้อแพงขายถูก ทั้งที่รู้ทฤษฎีทุกอย่างอยู่แล้ว ดังนั้น ความสามารถในการเข้าใจ มนุษย์จึงสำคัญไม่แพ้การเข้าใจ ตัวเลข อึ้งย้ง

โลกการลงทุน

จากยุคเลือกหุ้นรายตัว สู่ยุค ETF ใบเบิกทาง CFA ยังสำคัญไหม?

บริษัท บูรพาทัศน์ (1999) จำกัด