‘SCC’ ราคาจะเด้งแค่ไหน..?

ในช่วงที่ตลาดหุ้นไทยเผชิญกับความผันผวน

ต่างเฝ้ามองเรื่อง “ดัชนี” ว่าจะหลุด 1,200 จุดไหม หรือในช่วงของการฟื้นตัวจะผ่าน 1,300 จุดหรือเปล่า

ท่ามกลางความไม่แน่นอนดังกล่าว

มีหุ้นมาร์เก็ตแคปขนาดใหญ่อยู่ 1 หุ้น ที่ราคาหุ้นปรับขึ้นมาต่อเนื่องในช่วง 6 เดือนที่ผ่านมา โดยไม่ได้สนใจว่า ดัชนีตลาดฯ จะขึ้นหรือลงเท่าไหร่ อย่างไร

นั่นคือ บริษัท ปูนซิเมนต์ไทย จำกัด (มหาชน) หรือ SCC (ปูนใหญ่)

ทราบกันไหมราคาหุ้นปูนใหญ่เคยลงมาต่ำสุด 124.50 บาท เมื่อช่วงปลายเดือนก.พ. 68

ช่วงเวลานั้น ต่างมีความกังวลว่าหุ้นตัวนี้ถูกจับตาว่า จะลงมาต่ำกว่า 100 บาทหรือไม่

แต่กลับไม่ได้เป็นเช่นนั้น

เพราะราคาหุ้นปูนใหญ่ที่ระดับ 124.50 บาท กลับเป็น “จุดต่ำสุด” ก่อนจะดีดกลับขึ้นมา

นับจากวันนั้น หรือช่วงปลายเดือนก.พ. 68 มาจนถึงวานนี้ (8 ก.พ.) ราคาหุ้นปูนใหญ่ปิดที่ 224.00 บาท หรือในช่วง 6 เดือนกว่า ๆ (1 มี.ค.-8 ก.ย. 68) ราคาหุ้นปูนใหญ่พลิกฟื้นขึ้นมาหรือบวก 78.91%

ช่วงที่ราคาหุ้นลงมาที่ 124.50 บาท รู้ไหมมาร์เก็ตแคปของเขาลงมาเหลือเพียง 5.5-6 หมื่นล้านบาท เท่านั้น

มีความเสี่ยงต่อหลุดการคำนวณดัชนี SET50 สูงมาก ๆ

ทว่า จากราคาปิดวานนี้ 224.00 บาท

มาร์เก็ตแคปหุ้นปูนใหญ่กลับขึ้นมาอยู่ระดับ 268,791 ล้านบาท

ราคาหุ้นที่เด้งขึ้นมา แน่นอนว่ากลุ่มนักลงทุนที่เข้าไปลงทุนต่อเนื่อง คงไม่พ้น “นักลงทุนสถาบัน” ที่เป็นสถาบันทั้งในและต่างประเทศ

ส่วนสาเหตุน่าจะมีการมองกันว่า ปูนใหญ่ กำลัง “พลิกฟื้น”

โดยเฉพาะธุรกิจด้านปิโตรเคมี ที่สร้างรายได้หลักให้กับปูนใหญ่มาโดยตลอด

ล่าสุด โรงงานปิโตรเคมีของบริษัทขนาดใหญ่ในประเทศจีน เกาหลีใต้ และญี่ปุ่น ต่างปรับลดกำลังการผลิต กลายเป็นแรงหนุนธุรกิจปิโตรฯ ในประเทศไทยอย่างร้อนแรง

กระทั่งโบรกเกอร์ต่างประเทศ อย่าง “มอร์แกน สแตนลีย์” (Morgan Stanley) ทำบทวิเคราะห์หุ้นปูนใหญ่ออกมาแบบ “เชิงบวก”

พร้อมกับบอกว่าราคาหุ้นปูนใหญ่ หรือ SCC มีโอกาสปรับขึ้นในเชิง Absolute ในช่วง 15 วันข้างหน้า

มอร์แกนฯ มองว่า SCC ถือเป็นหุ้นที่มี Leverage (หุ้นที่ได้ประโยชน์สูงสุดจากการฟื้นตัวของวัฏจักรเคมีภัณฑ์) สูงสุดในเอเชีย สำหรับการฟื้นตัวของปิโตรเคมี

หากปูนใหญ่สามารถที่จะ Recovery ชัดเจน นั้นหมายถึงจะสามารถ Restart โรงงานใหม่ได้

และไปเพิ่มโอกาสในการทำกำไรกลับมาสูงขึ้นได้อีก

มอร์แกนฯ มองว่า การจัดสรรเงินลงทุนของกลุ่ม (Capital allocation) ดีขึ้น

ทั้งธุรกิจ “เคมีภัณฑ์” และ “กระดาษ” เริ่มฟื้นตัว

นั่นทำให้โบรกฯ ต่างชาติแห่งนี้ กลับมามาทำ Coverage ของ SCC โดยให้มุมมอง Overweight และเป็นหุ้น Top pick

ปัจจุบันปูนใหญ่เทรดที่ 2569 P/Tangible book value เท่ากับ 0.8 เท่า ทำให้มูลค่ากลับมาน่าสนใจ

ส่วนราคาหุ้นสะท้อน Impairment ในปูนซีเมนต์และ Packaging แล้ว บวกกับการขาดทุนสารเคมี (chemical losses) ยาวถึงปี 2570

มอร์แกนฯ ประเมินว่า โอกาสเกิด Scenario นี้ มากกว่า 80%

มอร์แกนฯ ยังใช้ค่า P/B multiple โดยอ้างอิงจาก 2569 Tangible book value ของ SCC เพื่อคำนวณราคาเป้าหมาย

และได้เท่ากับ 285.00 บาท

หากเทียบกับราคาปิดวานนี้หุ้น SCC จะมีอัพไซด์ประมาณ 27-28%

ทั้งสัญญาณทางเทคนิคและพื้นฐานของ SCC น่าจะดันราคาหุ้นขึ้นมาได้อีกพอสมควร

แนวต้านสำคัญจะอยู่ที่บริเวณ 245.00 บาท