“เมอร์เคิล แคปปิตอล” ชี้ปี 69 สภาพคล่องฟื้น หวังเงินไหลเข้า ”สินทรัพย์เสี่ยง-คริปโต”

นายภาณุวิชญ์ ไทยานนท์ Senior Investment Consultant บริษัท เมอร์เคิล แคปปิตอล จำกัด ประเมินภาพรวมการลงทุนปี 2569 ว่าจะเป็นปีที่ “สภาพคล่อง” มีแนวโน้มกลับเข้ามาหนุนตลาดมากขึ้น หลังในปี 2568 ธนาคารกลางสหรัฐส่งสัญญาณชะลอการทำมาตรการลดขนาดงบดุล (QT) และหันไปสู่การบริหารจัดการเงินสำรอง (Reserve Management) ซึ่งมองได้ว่าเป็นการอัดฉีดแบบ “เบา ๆ” เพื่อพยุงระบบการเงินและลดความเสี่ยงภาวะตึงตัวด้านสภาพคล่อง ขณะเดียวกันทิศทางอัตราดอกเบี้ยมีแนวโน้มเป็นขาลง โดยมองว่าเฟดมีข้อจำกัดในการปรับขึ้นดอกเบี้ยเพิ่มเติมและอาจคงดอกเบี้ยหรือทยอยลดลง ซึ่งจะทำให้ “Liquidity Engine” กลับมาเดินเครื่องและเป็นแรงสนับสนุนตลาดตลอดทั้งปี 2569

สำหรับธีมการลงทุนปี 2569 มองว่าตลาดเริ่มให้มูลค่ากับสิ่งที่ “จับต้องได้” มากขึ้น โดยเฉพาะโครงสร้างพื้นฐานที่เกี่ยวข้องกับปัญญาประดิษฐ์ หลังผลประกอบการของบริษัทเทคโนโลยีด้านชิปและเอไอหลายรายออกมาดีกว่าคาด ทำให้ตลาดยอมรับว่าเอไอเป็นเมกะเทรนด์ที่เกิดขึ้นจริง และความต้องการด้านชิปและดาต้าเซ็นเตอร์ยังเป็นห่วงโซ่อุปสงค์สำคัญ ขณะเดียวกันในฝั่งสินทรัพย์ดิจิทัลปี 2568 ถูกมองว่าเป็นช่วง “คัดกรอง” โครงการที่มีเพียงกระแสหรือคำพูดออกจากโครงการที่มีการใช้งานจริง โดยต่อจากนี้สินทรัพย์ที่จะเติบโตได้ยากขึ้นและต้องพิสูจน์ยูทิลิตีที่ชัดเจน รวมถึงความมีส่วนร่วมของผู้ใช้งาน (Engagement)

นายภาณุวิชญ์ ระบุว่า ธีมเด่นในปี 2569 ประกอบด้วยสินทรัพย์จริงบนบล็อกเชน (Real World Assets) ซึ่งมองว่าเป็น “Sleeping Giant” เพราะสถาบันการเงินขนาดใหญ่เริ่มขยับอย่างเป็นระบบและใช้เวลาวางโครงการยาว โดยปัจจุบันมีพัฒนาการตั้งแต่โทเคนที่ผูกกับเงินดอลลาร์ไปจนถึงโทเคนที่อ้างอิงพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐและสามารถสร้างผลตอบแทนได้ใกล้เคียงพันธบัตรระยะสั้น ทั้งยังคาดว่าเฟสถัดไปจะเป็นการโทเคนไนซ์หุ้น ซึ่งจะช่วยเชื่อมตลาดทุนดั้งเดิมกับตลาดคริปโต เพิ่มสภาพคล่องและปริมาณการซื้อขาย โดยมองว่าประเด็นสำคัญที่จะตามมาคือกรอบกำกับดูแลที่ต้องเร่งพัฒนาเพื่อรองรับการเชื่อมต่อสินทรัพย์ข้ามระบบ

นอกจากนี้ยังมองธีมโครงสร้างพื้นฐานแบบกระจายศูนย์ (Decentralized Physical Infrastructure) ว่าเป็นอีกแนวทางที่อาจกลับมาเด่น หากโครงการสามารถพิสูจน์ความเหมาะสมของสินค้าและตลาดกับโลกจริงได้ พร้อมยกตัวอย่างพัฒนาการของสถาบันการเงินระดับโลกที่เริ่มนำสินทรัพย์ดั้งเดิมเข้ามาอยู่บนบล็อกเชนมากขึ้น สะท้อนแนวโน้มการผสานตลาดการเงินกับเทคโนโลยีบล็อกเชนในเชิงปฏิบัติ

ขณะเดียวกันนายภาณุวิชญ์ชี้ว่า “สเตเบิลคอยน์” มีแนวโน้มขยายบทบาทในระบบการชำระเงินระหว่างประเทศมากขึ้น เนื่องจากการโอนสามารถทำได้รวดเร็วและต้นทุนต่ำกว่าโครงสร้างเดิมอย่างการโอนผ่านระบบธนาคารระหว่างประเทศ ส่วนอีกธีมที่น่าจับตาคือการมาของ “เอไอเอเจนต์” ในโลกคริปโต ซึ่งสามารถเชื่อมกับกระเป๋าเงินดิจิทัลและทำหน้าที่บริหารจัดสรรเงินไปยังแพลตฟอร์มต่าง ๆ เพื่อเพิ่มผลตอบแทน รวมถึงการสื่อสารแบบเอเจนต์ต่อเอเจนต์ที่อาจเกิดขึ้นในอนาคต

อีกประเด็นที่มองว่าอาจเป็นตัวเร่งให้คริปโตเข้าถึงผู้ใช้วงกว้างมากขึ้น คือการเกิดขึ้นของ “โซเชียลไฟแนนซ์” ซึ่งพยายามลดอุปสรรคการใช้งานคริปโตด้วยรูปแบบแอปพลิเคชันโซเชียลที่มีกระเป๋าเงินดิจิทัลในตัว ผู้ใช้งานสามารถโพสต์คอนเทนต์และให้คุณค่ากับครีเอเตอร์ผ่านกลไกการ “มินต์” หรือสนับสนุนโดยตรง ทำให้คอนเทนต์ที่มีคุณภาพและความสร้างสรรค์มีโอกาสสร้างมูลค่าได้มากขึ้น พร้อมกันนี้ยังรวมถึงธีม “Prediction Market” ที่เปิดให้ผู้ใช้นำมุมมองต่อเหตุการณ์ต่าง ๆ มาแปลงเป็นกิจกรรมทางการเงิน ซึ่งสะท้อนการผสานแนวคิดการลงทุนกับพฤติกรรมผู้ใช้งานในรูปแบบใหม่

นายภาณุวิชญ์ กล่าวทิ้งท้ายว่า โครงสร้างผู้ถือครองสินทรัพย์ดิจิทัลกำลังเปลี่ยนไปจากรายย่อยสู่สถาบัน ทำให้ตลาดอาจเคลื่อนไหวด้วยจังหวะที่ต่างจากเดิมและต้องใช้เวลาในการปรับตัว ขณะเดียวกันเทคโนโลยีพื้นฐานมีความพร้อมมากขึ้น ทั้งปัญหาค่าธรรมเนียมและคอขวดเครือข่ายที่ทยอยได้รับการแก้ไข ส่งผลให้การพัฒนาแอปพลิเคชันบนเว็บสามเกิดได้ง่ายขึ้น และมีโอกาสเห็นแอปแบบ “ทำได้ครบในแอปเดียว” ตั้งแต่การสื่อสาร การทำธุรกรรม ไปจนถึงการสร้างรายได้ของครีเอเตอร์ ซึ่งหากโครงการใดทำได้จริงอาจกลายเป็นผู้ชนะของรอบการเติบโตถัดไปในปี 2569