TMAN โตเด่น! ยา-ความงาม หนุนกำไร

คุณค่าบริษัท

ด้วยอุตสาหกรรมยาปัจจุบันมีมูลค่ากว่า 200,000 ล้านบาท และเป็นเมกะเทรนด์ที่มีโอกาสเติบโตได้อีกมาก กลายเป็นปัจจัยหนุนบริษัท ที.แมน ฟาร์มาซูติคอล จำกัด (มหาชน) หรือ TMAN ผู้ผลิตและจัดจำหน่ายยาและผลิตภัณฑ์เพื่อสุขภาพ ผลิตภัณฑ์ที่เป็นที่รู้จัก อาทิ Propolis (โพรโพลิส) สเปรย์พ่นคอบรรเทาอาการเจ็บคอ ระคายคอ และช่วยให้ชุ่มคอ, ยาแก้ไอตราไอยรา และไมด้า ครีม รักษาโรคผิวหนัง เป็นต้น

สอดรับกับโรดแมป 3 ปี (2567-2569) ของ TMAN ที่จะขับเคลื่อนธุรกิจภายใต้ 3 ผลิตภัณฑ์ ได้แก่ 1.ยาแผนปัจจุบัน วางเป้าหมายมีอัตราการเติบโตเฉลี่ย (CAGR) 10-12% ต่อปี 2.ผลิตภัณฑ์สมุนไพร อาหารเสริม และเครื่องสำอาง มีอัตราการเติบโตเฉลี่ย 13-15% ต่อปี สร้างความหลากหลายในพอร์ตโฟลิโอ และ 3.ผลิตภัณฑ์เพื่อสุขภาพอื่น ๆ คาดการณ์เติบโตเฉลี่ย 60-65% ต่อปี

ขณะที่ในปี 2568 บริษัทตั้งเป้าหมายผลักดันธุรกิจให้เติบโตในทุกมิติ เมื่อเทียบกับปี 2567 ที่มีรายได้รวม 2,200 ล้านบาท และกำไรสุทธิ 450 ล้านบาท เพื่อสร้างฐานที่แข็งแกร่งรองรับตลาดทั้งในประเทศไทยและต่างประเทศ ผ่านกลยุทธ์ 1) เสริมความแข็งแกร่งให้ธุรกิจที่มีอยู่ โดยเตรียมเปิดตัวผลิตภัณฑ์แบรนด์ใหม่ และหมวดหมู่ใหม่ของแบรนด์เดิม รวมถึงเปิดตัวยา Generic และ New Generic เพื่อตอบสนองความต้องการ(ดีมานด์)สูงในตลาด

2) การขยายกลุ่มลูกค้าสู่โรงพยาบาล จากโอกาสสร้างยอดขายตามการเพิ่มการขึ้นทะเบียนยาใหม่ 3) การขยายสู่ตลาดความงาม โดยได้เปิดตัวแบรนด์ “Rejunae” เพื่อขยายตลาดผลิตภัณฑ์ความงาม และมีแผนเพิ่มผลิตภัณฑ์ หรืออุปกรณ์ทางการแพทย์ ให้ครบวงจร (One-Stop Service) ในกลุ่มผลิตภัณฑ์ความงาม

4) การเน้นตลาดต่างประเทศ และคาดการณ์ว่ายอดขายจะเติบโต 15% ตามการตลาด เช่น เกาหลีใต้, เวียดนาม, อินโดนีเซีย, ฟิลิปปินส์ และอื่นๆ จากปัจจุบัน 22 ประเทศ และ 5) การขยายบริการสำหรับแบรนด์บุคคลที่สาม (OEM/ODM, การกระจายสินค้า) ด้วยการจัดตั้งทีมพัฒนาธุรกิจ (Business Development Team) เพื่อดึงดูดลูกค้าที่มีศักยภาพสูง และเพิ่ม ประสิทธิภาพของระบบกระจายสินค้า

ล่าสุดบริษัทฯ ร่วมมือกับบริษัท เบอร์แทรม (1958) จำกัด หรือ BERTRAM เป็นพันธมิตรทางธุรกิจในรูปแบบ “Distributor Synergy” นำจุดแข็งด้านเครือข่ายจัดจำหน่าย กระจายผลิตภัณฑ์ภายใต้แบรนด์ “เชียงเพียว” และ “เป๊ปเปอร์มิ้นท์ ฟิลด์” รวมทั้งส่งเสริมการขายผลิตภัณฑ์โพรโพลิซ (Propoliz Series) เพื่อขยายฐานลูกค้านักท่องเที่ยว

ส่วนผลการดำเนินงานในไตรมาส 1/2568 รายงานกำไรสุทธิ 121.9 ล้านบาท ลดลง 12.6% จากช่วงเดียวกันของปีก่อนที่มีกำไรสุทธิ 139.5 ล้านบาท และมีรายได้จากการขาย 594.2 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 1.2% จากช่วงเดียวกันของปีก่อนที่มีรายได้จากการขาย 587.3 ล้านบาท

ด้าน บล.กสิกรไทย มีมุมมองเชิงบวกต่อ TMAN ในปี 2568 โดยอิงจำตำแหน่งที่ดีของการเติบโตอย่างยั่งยืน ซึ่งได้รับแรงหนุนจากเป้ารายได้ปี 2568 ที่เน้นการขยายตัวเชิงกลยุทธ์ นอกจากนี้ ความคืบหน้าของการขายผ่านช่องทางโรงพยาบาลและความเสี่ยงจากการค้าสหรัฐฯ ที่อยู่ในระดับต่ำ สะท้อนถึงทิศทางเชิงกลยุทธ์และความยืดหยุ่นของตลาด

โดยการเติบโตที่เพิ่มขึ้นของ TMAN ในตลาดต่างประเทศและตลาดความงาม ทำให้ฐานรายได้ของบริษัทฯ เติบโตขึ้น โดยรวมแล้วความพยายามในการกระจายความเสี่ยงของ TMAN สนับสนุนมุมมองเชิงบวกของเราที่ดี

สำหรับการประเมินมูลค่า (Valuation) ปัจจุบันราคาหุ้น TMAN ซื้อขายกันที่ P/E ระดับ 11.73 เท่า เทียบกับ P/E ตลาดโดยรวมที่ระดับ 17.15 เท่า ถือว่าราคาซื้อต่ำสูงกว่าตลาด อย่างไรก็ตาม ถ้าไปดู P/BV ที่ระดับ 2.69 เท่า ก็สูงกว่าค่าเฉลี่ยตลาดที่ปัจจุบันซื้อขาย P/BV เฉลี่ยที่ 1.18 เท่า โดยมีราคาเป้าหมายเฉลี่ยที่ บาท จากราคาต่ำสุด บาท และราคาสูงสุด