พลวัต - Page 126 of 143 - ข่าวหุ้นธุรกิจออนไลน์

วิษณุ โชลิตกุล ประเด็นน่าจับตามองในโค้งสุดท้ายของตลาดหุ้นไทยปีนี้ อยู่ที่ 2 เรื่องหลัก คือ 1) ต่างชาติจะถอนตัวไปหลังจากเข้ามาซื้อสุทธิกว่า 1.1 แสนล้านบาทไปแล้วเมื่อสิ้นสุดเดือนตุลาคม 2) ดัชนีSET จะสามารถยืนเหนือ 1,500 จุดได้สูงแค่ไหน ทั้ง 2 ประเด็นโยงใยเข้าหากันลึกซึ้ง แม้ว่าผลลัพธ์จะไม่ได้สอดรับกันเสมอไป โดยทั่วไป (ซึ่งอาจจะผิดพลาดได้เสมอ) คือ เมื่อใดที่ต่างชาติทำการซื้อสุทธิ จะมีส่วนขับเคลื่อนอย่างมีนัยสำคัญให้ราคาหุ้นและดัชนีตลาดหุ้นไทยวิ่งบวกเป็นขาขึ้น และเมื่อใดที่ต่างชาติทำตรงกันข้ามคือขายสุทธิ ก็จะขับเคลื่อนให้ตลาดวิ่งลบเป็นขาลง ข้อเท็จจริงไม่ได้เป็นเช่นนั้น ในปี 2557 ซึ่งเป็นปีที่ต่างชาติขายสุทธิหนักมากถึง 2 แสนล้านบาทเศษ เนื่องจากความวุ่นวายทางการเมืองในประเทศและการรัฐประหารของกองทัพ ดัชนีตลาดหุ้นไทยบวกมากถึง 306.97 จุดเมื่อสิ้นปีนั้น ในปี 2558 ต่างชาติขายสุทธิทั้งปี 7.0 หมื่นล้านบาทเศษ แต่ดัชนีตลาดหุ้นไทยบวกแรงเช่นกันมากถึง 280.27 จุด ส่วนปีนี้ เมื่อนับจนถึงสิ้นสุดวันที่ 31 ตุลาคมที่ผ่านมา ต่างชาติซื้อสุทธิไปแล้วมากถึง 1.13 แสนล้านบาทเศษ แต่ดัชนีกลับบวกขึ้นมาเพียงแค่ 194.74 จุด ความสัมพันธ์ที่ลุ่มๆ ดอนๆ ไม่ค่อยจะสอดรับกัน ระหว่างการซื้อ-ขายของต่างชาติ และทิศทางของดัชนีตลาดหุ้นไทย จึงมีคำถามตามมาว่า ใน 2 เดือนสุดท้ายนี้ หากต่างชาติจะต้องถอนตัวจากไปเพราะเหตุผลที่กลัวกันนักหนาคือ เฟดจะขึ้นดอกเบี้ยในอเมริกา และทำให้ค่าดอลลาร์แข็งขึ้น จะทำให้ดัชนีตลาดหุ้นไทยมีทิศทางไปอย่างไรระหว่างวิ่งลงไปหา 1,400 จุด หรือวิ่งขึ้นไปปิดท้ายปีที่ระดับเหนือ 1,550 จุด หากพิจารณาเพิ่มเติมเชิงลึกต่อไป จะพบว่า (ดูตารางประกอบ) การซื้อขายของต่างชาติในปีนี้ มีอิทธิพลต่อทิศทางของดัชนีตลาดหุ้นไทยเฉพาะครึ่งหลังของปีเท่านั้น แต่ในช่วงครึ่งแรกของปี กลับมีทิศทางตรงกันข้าม ดัชนีเมื่อเปิดตลาดวันแรกของปี 2559 ร่วงลงอย่างผิดความคาดหมาย อยู่ที่จุดต่ำสุดของปีนี้คือ 1,220.45 จุด แต่หลังจากนั้นก็ปรับตัวสูงขึ้นมาจนถึงจุดพักตัวที่ระดับ 1,400 จุดในเดือนมีนาคมถึงมิถุนายน ก่อนที่จะเริ่มขยับตัวขึ้นมาในเดือนกรกฎาคมระดับหนึ่งอย่างช้าๆ ในช่วง 7 เดือนแรกของปีนี้ แม้ตลาดหุ้นไทยจะกระเตื้องขึ้นจากจุดต่ำสุด แต่ก็เห็นตัวเลขขายสุทธิของต่างชาติมากถึง เกือบ 1 แสนล้านบาท จนกระทั่งถึงสัปดาห์สุดท้ายของเดือนกรกฎาคมเป็นต้นมาที่เริ่มมีการซื้ออย่างแรงของต่างชาติอย่างเอาเป็นเอาตายตลอดถึงเดือนกันยายนเลยทีเดียว เงินไหลเข้าจากทุนเก็งกำไรที่เข้ามาในตลาดหุ้นไทยนี้ เป็นเพียงแค่ส่วนหนึ่งของเงินจำนวนมหาศาลที่เกิดจากการทำ ดอลลาร์ แครี่ เทรด จากจังหวะของทุนล้นเกินของโลกในช่วง 6 ปีที่ผ่านมา ที่เข้ามาหากำไรในตลาดแลกเปลี่ยนเงินตรา ตลาดตราสารหนี้ และตลาดหุ้นไทย ประเทศไทยนั้น มีปัจจัยเหมาะกับการนำเงินไหลเข้ามาเพื่อทำแครี่ เทรดในยามนี้ เพราะ 1) มีทุนสำรองเงินตราระหว่างประเทศระดับหัวแถวของโลก 2) มีเศรษฐกิจเติบโตแม้จะอยู่ในระดับต่ำลง และเงินเฟ้อต่ำ 3) ตลาดทุนเปิดกว้าง ไม่มีมาตรการควบคุมการไหลเวียนของเงินทุนเข้มงวด 4) ธนาคารแห่งประเทศไทย เลือกการคงอัตราดอกเบี้ยนโยบายให้สูงกว่าชาติอื่น เพื่อควบคุมเงินเฟ้อในประเทศ เปิดช่องให้มีส่วนต่างดอกเบี้ยนโยบายประมาณ 1.25% เป็นส่วนต่างให้ทำกำไรได้มากพอ ยอดซื้อสุทธิของต่างชาติประมาณ 2 เดือนเศษ ที่ทำให้ตัวเลขเปลี่ยนจากขายสุทธิเป็นซื้อสุทธิมากถึง 1.5 แสนล้านบาทเศษ ในต้นเดือนตุลาคม สอดรับกับการที่มีส่วนทำให้ดัชนีตลาดหุ้นไทยบวกทะยานขึ้นไปสู่จุดสูงสุดที่ระดับ 1,550 จุดได้สำเร็จ ก่อนที่จะมีแรงขายออกมาทั้งเพื่อพักฐาน และเกิดจาก “ข่าวลือไม่เป็นมงคล” เกี่ยวกับพระอาการประชวรของพระบาทสมเด็จพระเจ้าอยู่หัวภูมิพลอดุลยเดชฯ จนดัชนีร่วงแรงและรีบาวด์กลับมาสู่ระดับวนเวียนรอบๆ ดัชนี 1,500 จุด สองสัปดาห์มานี้ ตัวเลขการขายสุทธิของต่างชาติในตลาดหุ้นไทยต่อเนื่องชนิดไม่มีหยุด ไม่ว่าจะเป็นวันที่หุ้นบวกหรือลบ ผสมกับค่าเงินบาทที่เริ่มอ่อนตัวลงเทียบกับดอลลาร์สหรัฐ เป็นปัจจัยที่ทำให้นักวิเคราะห์ และนักลงทุนพากันระมัดระวังอย่างยิ่งเพราะเกรงว่าทุนต่างชาติจะไหลกลับออกไปเป็นฟันด์โฟลว์ไหลออก ทั้งจากทิศทางที่เฟดอาจจะขึ้นดอกเบี้ย และดอลลาร์ที่แข็งขึ้น ตัวแปรที่ยังทำให้ความกังวลดังกล่าวเจือจางลง คือ การซื้อของต่างชาติในตลาดตราสารหนี้ของไทย ที่ยังมีต่อเนื่อง แม้ว่าจะมีปรากฏการณ์ซื้อที่ไม่สม่ำเสมอมาก เพราะบางวันขายสุทธิ บางวันซื้อสุทธิ แต่ถ้าติดตามต่อเนื่องจะพบว่า ยังมีการซื้อมากกว่าขาย ตัวอย่างเช่นตัวเลขในสัปดาห์สุดท้ายของเดือนตุลาคม (25-28 ตุลาคม) พบว่า แม้จะมีการขายสุทธิของต่างชาติในตลาดตราสารหนี้ 2,122 ล้านบาท แต่พบว่า ยอดขายมากถึง 8,985 ล้านบาท เป็นตราสารหนี้ที่ถือครองโดยนักลงทุนต่างชาติซึ่งหมดอายุ แต่กลับปรากฏว่าในวันที่ 1 พฤศจิกายน นักลงทุนต่างชาติทำการซื้อสุทธิอย่างหนักมากถึง 18,062 ล้านบาท ในขณะที่ขายสุทธิในตลาดหุ้น ซึ่งสะท้อนว่าการขายต่อเนื่องในตลาดหุ้นนั้น เป็นแค่การปรับพอร์ต ไม่ได้หมายถึงการถอนตัวออกจากตลาดไทย ที่สำคัญสุดนับจากนี้ไปคือ การที่มีการประเมินว่า ในไตรมาสสามนี้ ผลประกอบการของบริษัทจดทะเบียนในตลาดหุ้นไทยไตรมาสสามที่ทยอยประกาศออกมา จะมีกำไรรวมมากถึง 2.2 แสนล้านบาท เติบโตมากกว่าระยะเดียวกันปีก่อนที่มีเพียงแค่ 5 หมื่นล้านบาท ประมาณ 3.5 เท่า หรือ 350% ถือว่ามากที่สุดระดับหัวแถวของโลก ทำให้ค่าพี/อีของตลาดหุ้นไทยลดฮวบ กลายเป็นตลาดหุ้นที่ราคา “ถูกมาก” โดยปริยาย มีการประเมินว่า ในกลางเดือนนี้ ดัชนี MSCI สำหรับเอเชีย จะปรับเพิ่มน้ำหนักตลาดหุ้นไทยขึ้นอีก ทำให้ตลาดหุ้นไทยมีเสน่ห์มากขึ้น หากเป็นเช่นนั้นจริง ต่างชาติจะกลับมา และโอกาสที่ดัชนีจะขึ้นไปเหนือ 1,500 จุดปลายปีนี้ก็เป็นไปได้สูงขึ้น

ต่างชาติ และ ดัชนี 1,500จุดพลวัต 2016

สายลมบูรพาพัดหวนพลวัต 2016

หนีไม่พ้นวงจรอุบาทว์พลวัต 2016

น้ำมัน ทฤษฎีเกม และ จิตเภทพลวัต 2016

ฮิลลารี คลินตัน และ CFRพลวัต 2016

พักฐานก่อนขึ้นพลวัต 2016

ข่าวดี ข่าวร้ายพลวัต 2016

ช่องว่างที่แคบลงพลวัต 2016

เศษเนื้อข้างเขียงพลวัต 2016

เมื่อจีนหายป่วยพลวัต 2016

บาทแข็ง และ แครี่ เทรดพลวัต 2016

ศึกษาหายนะของซัมซุงพลวัต 2016

หมวดหมู่

บริษัท บูรพาทัศน์ (1999) จำกัด