“เจพี มอร์แกน” เทียบ BDMS แลกการ์ด BH ถึง 24% ชี้ผู้ป่วยมิดเดิลอีสต์โตหนุนครึ่งปีหลังฟื้น

ผู้สื่อข่าวรายงานว่า บริษัทหลักทรัพย์ เจพีมอร์แกน (J.P. Morgan) เปิดเผยบทวิเคราะห์ล่าสุดเกี่ยวกับกลุ่มการแพทย์และโรงพยาบาลเอกชนของไทย โดยประเมินว่า แนวโน้มผลประกอบการของกลุ่มมีโอกาสฟื้นตัวในวงกว้างมากขึ้นในช่วงครึ่งหลังของปี 2569 พร้อมมองว่าหุ้นกลุ่มโรงพยาบาลยังมีโอกาสสร้างผลตอบแทนที่น่าสนใจจากอัตราผลตอบแทนเงินปันผล รวมถึงมีโอกาสที่เงินปันผลต่อหุ้น (DPS) จะออกมาสูงกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้

J.P. Morgan ระบุว่า การปรับตัวลงของราคาหุ้นในกลุ่มการแพทย์ที่ผ่านมาได้เปิดโอกาสให้กลับเข้าลงทุน โดยดัชนีกลุ่มการแพทย์ (SetHealth) ปรับตัวลงและให้ผลตอบแทนต่ำกว่าดัชนีตลาดหลักทรัพย์ฯ (SET) ราว 21% นับตั้งแต่ต้นปีจนถึงปัจจุบัน (YTD) ขณะที่ราคาหุ้นบริษัท กรุงเทพดุสิตเวชการ จำกัด (มหาชน) หรือ BDMS ปรับตัวลงต่ำกว่าหุ้น บริษัท โรงพยาบาลบำรุงราษฎร์ จำกัด (มหาชน) หรือ BH ราว 24%

ทั้งนี้ J.P. Morgan มองว่า ตลาดอาจประเมินศักยภาพการฟื้นตัวของกำไรกลุ่มโรงพยาบาลในช่วงครึ่งหลังของปี 2569 ต่ำเกินไป โดยปัจจัยสนับสนุนสำคัญมาจากจำนวนผู้ป่วยชาวตะวันออกกลางที่เริ่มฟื้นตัวกลับมา รวมถึงผลกระทบเชิงลบจากรายได้ฝั่งกัมพูชาที่ทยอยลดลง ซึ่งจะช่วยให้ผลประกอบการของกลุ่มฟื้นตัวได้ในช่วงครึ่งหลังของปี 2569

สำหรับแนวโน้มการเติบโตระหว่าง BDMS และ BH นั้น J.P. Morgan ระบุว่า แม้ BH จะสามารถทำผลงานได้ดีและเพิ่มส่วนแบ่งทางการตลาดอย่างต่อเนื่องในช่วง 2 ปีที่ผ่านมา แต่ช่องว่างของอัตราการเติบโตระหว่างทั้งสองบริษัทมีแนวโน้มแคบลง หลังรายได้จากกลุ่มสหรัฐอาหรับเอมิเรตส์ (UAE) เริ่มมีเสถียรภาพ และผลกระทบจากการสะดุดของการเดินทางมีแนวโน้มกลับเข้าสู่ภาวะปกติ

ขณะเดียวกัน หุ้นกลุ่มโรงพยาบาลยังมีจุดเด่นด้านอัตราผลตอบแทนเงินปันผล (Dividend Yield) ซึ่งอยู่ในระดับน่าสนใจราว 5% โดย J.P. Morgan มองว่า ยังมีโอกาสที่เงินปันผลต่อหุ้น (DPS) จะออกมาสูงกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ เนื่องจากประมาณการของ J.P. Morgan สูงกว่าประมาณการของตลาด (Consensus) ราว 10–27%

อย่างไรก็ตาม J.P. Morgan ยังคงมุมมองเชิงบวกต่อกลุ่มการแพทย์และโรงพยาบาลเอกชนของไทย แต่ได้ปรับเปลี่ยนมุมมองเชิงเปรียบเทียบภายในกลุ่ม โดยให้น้ำหนักความน่าสนใจในการลงทุนใน BDMS มากกว่า BH จากแนวโน้มการฟื้นตัวของผลประกอบการในช่วงครึ่งหลังของปี 2569 และโอกาสที่ตลาดยังไม่ได้สะท้อนปัจจัยบวกดังกล่าวอย่างเต็มที่