ชัยยศ

นายชัยยศ จิวางกูร ผู้ช่วยผู้อำนวยการ ฝ่ายวิเคราะห์หลักทรัพย์ บริษัทหลักทรัพย์ กรุงศรี จำกัด (มหาชน) หรือ KSS เปิดเผยในรายการ “ข่าวหุ้นเจาะตลาด” เมื่อวันที่ 2 ธ.ค.68 ว่า ตลาดหุ้นไทยในช่วงที่ผ่านมาได้แรงซื้อจากนักลงทุนต่างชาติ ซึ่งไหลเข้าตลาดอย่างต่อเนื่องในช่วง 2 วันที่ผ่านมา ในขณะเดียวกันแรงซื้อจาก Pop Trade (Proprietary Trading) ซึ่งเป็นการลงทุนในระยะสั้นๆ ที่ถือไว้ไม่น่าจะเกิน 1 อาทิตย์ นั้นอาจจะคาดหวังได้ยากกว่าต้องจับตาว่าเม็ดเงินนักลงทุนต่างชาติจะเข้ามาต่อเนื่องอีกวันหรือไม่ โดยปัจจัยสำคัญที่ขับเคลื่อนตลาดและเม็ดเงินต่างชาติที่ไหลเข้าสู่ตลาดหุ้นไทย สามารถแบ่งได้เป็น 2 ประเด็นหลัก ได่แก่ 1.มาตรการภาษีเพื่อส่งเสริมการลงทุน โดยมีข่าวว่ากระทรวงการคลังอาจพิจารณามาตรการ TISA ที่คล้ายกับNISA ของญี่ปุ่น ซึ่งจะอนุญาตให้นักลงทุนลงทุนในหุ้นปันผลโดยตรง (ไม่ต้องผ่านกองทุน) และสามารถนำเงินลงทุนนั้นไปลดหย่อนภาษีได้ หากถือลงทุนในระยะยาว โดยผลกระทบต่อกลุ่มหุ้นมาตรการนี้คาดว่าจะให้ประโยชน์แก่กลุ่มหุ้นที่มีเงินปันผลสูง โดยเฉพาะอย่างยิ่งกลุ่มธนาคาร (Bank) ซึ่งในช่วงสองวันที่ผ่านมามีผลงานที่ค่อนข้าง Outperform กลุ่มธนาคารถือว่าโดดเด่นมากในขณะนี้โดยมีอัตราเงินปันผลสูงถึง 6% ขึ้นไปเกือบทุกตัวในหุ้น SET50 หากเทียบกับกลุ่ม ICT เช่น ADVANC ที่ปันผลประมาณ 4% กลุ่มธนาคารจึงน่าจะได้รับประโยชน์จากมาตรการนี้มากกว่า อย่างไรก็ตามมองว่ามาตรการนี้อาจไม่ดึงดูด Fund Flow เข้ามาเป็นจำนวนมากในระดับพันล้านหรือหลายพันล้าน แต่ก็ถือว่าดีต่อตลาดหุ้นไทย เพราะจะช่วยลดความผันผวนของตลาดได้ เนื่องจากนักลงทุนที่เข้ามาซื้อกลุ่มหุ้นเหล่านี้จะเน้นการลงทุนระยะยาวเพื่อรับทั้งเงินปันผลและสิทธิลดหย่อนภาษี 2.การลดดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) การประชุมของเฟดเพื่อพิจารณาการลดดอกเบี้ย ซึ่งจะเกิดขึ้นในช่วงวันที่ 10 ธ.ค.นี้ ก็เป็นอีกปัจจัยที่ทำให้นักลงทุนต่างชาติไหลเข้า ส่วนความเสี่ยงด้านนโยบายการเงินในประเทศ หากคณะกรรมการนโยบายการเงิน (กนง.) ปรับลดอัตราดอกเบี้ยวันที่ 17 ธันวาคม จะกดดันส่วนต่างดอกเบี้ยสุทธิ (NIM) ของธนาคารในเชิงจิตวิทยา อย่างไรก็ตามผลกำไรที่ดีขึ้นของกลุ่มธนาคารในไตรมาส 3 นั้น ไม่ได้มาจากรายได้สินเชื่อ เป็นส่วนใหญ่ แต่มาจากรายได้ที่ไม่ใช่ดอกเบี้ย (Non-NII) เช่น การขายกองทุนหรือเงินลงทุน ซึ่งมีการเร่งตัวขึ้นมามาก ดังนั้นแม้การลดดอกเบี้ยจะกดดัน และอาจสร้างจิตวิทยาเชิงลบในระยะสั้น แต่ก็ไม่น่าจะกดดันผลกำไรโดยรวมมากนักทำให้เชื่อว่ากำไรอาจยังคงทรงตัวได้ ส่วนประเด็นของพ.ร.บ.โลกร้อนมองเป็น “โอกาสใหม่” ของตลาดหุ้นไทย เนื่องจากไทยมีฐานอุตสาหกรรมที่เป็นมิตรต่อสิ่งแวดล้อมจำนวนมาก โดยเฉพาะสินค้าเกษตร แต่ต้องจับตาดูว่ามาตรการที่ออกมาจะมีเงื่อนไขหรือการสนับสนุนอุตสาหกรรมจุดใดเพิ่มเติม และ Fund Flow ต่างชาติจะสนใจในกลุ่ม Clean Sector เหล่านี้หรือไม่ ส่วนกรณีเฉพาะของ AOT มีความชัดเจนในประเด็นสำคัญ 2 เรื่อง 1.การแก้ไขสัญญากับ King Power การเจรจาแก้ไขสัญญาถือเป็น Sentiment เชิงบวก เนื่องจากผลที่ออกมาถือว่าใกล้เคียงกับที่ บล.กรุงศรี มองไว้ที่ประมาณ 6,000 ล้านบาท การตกลงกันได้ถือเป็นเรื่องที่ดี เพราะช่วยลดความเสี่ยงจากการยกเลิกสัญญาและต้องหาเจ้าใหม่ ซึ่งทำได้ยาก 2.การปรับขึ้นค่าธรรมเนียมผู้โดยสาร (PSC) บล.กรุงศรี มองว่า Base Case ในการปรับขึ้น PSC อยู่ที่ประมาณ 750 บาท (ต่อหัว) ซึ่งหากเป็นไปตามนี้ Target Price จะอยู่ที่ประมาณ 40-41 บาท ทั้งนี้หากตัวเลขจริงออกมาเกินกว่า 750 บาท ก็มีโอกาสที่จะต้องปรับ Target Price เพิ่มขึ้น แม้ว่าทั้งสองเรื่องจะทำให้ Sentiment ของ AOT เปลี่ยนไปในทางที่ดี แต่เนื่องจากราคาหุ้นได้ปรับตัวขึ้นไปในระดับหนึ่งแล้ว จึงควรใช้ความระมัดระวังในการลงทุน

ชัยยศ

“ชัยยศ” ลุ้น SET รับฟันด์โฟลว์ไหลเข้า พ่วงมาตรการ TISA ดันแบงก์-เก็งเฟดลดดอกเบี้ย

“ชัยยศ” แนะสะสมหุ้น ICT-โรงกลั่น เป้าโฟลว์ไหลเข้า รับกำไร Q3 เด่น

บริษัท บูรพาทัศน์ (1999) จำกัด