Catch-up Play

นักวิเคราะห์หลักทรัพย์ บริษัทหลักทรัพย์ เอเซียพลัส จำกัด หรือ ASPS ระบุว่า คงคำแนะนำ "ซื้อ" หุ้น ธนาคารกรุงเทพ จำกัด (มหาชน) หรือ BBL โดยให้มูลค่าพื้นฐานปี 2570 ที่ 208 บาทต่อหุ้น แม้ฝ่ายวิจัยจะประเมินว่ากำไรสุทธิปี 2569 จะชะลอตัว 17% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน แต่คาดการณ์ว่ากำไรสุทธิปี 2570 จะกลับมาฟื้นตัวได้ราว 5% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน สำหรับทิศทางผลการดำเนินงานงวดไตรมาส 3/2569 พบว่าส่วนต่างรายได้ดอกเบี้ยสุทธิ (NIM) เริ่มมีสัญญาณฟื้นตัวราว 0.10% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า ซึ่งถือว่าโดดเด่นที่สุดในกลุ่มธนาคารที่เฉลี่ยเพิ่มขึ้นเพียง 0.05% เนื่องจาก BBL ได้รับผลกระทบจากวัฏจักรดอกเบี้ยขาลงในต่างประเทศน้อยกว่า ขณะที่แนวโน้มกำไรในไตรมาส 4/2569 อาจชะลอตัวเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้าตามปัจจัยฤดูกาลของค่าใช้จ่ายดำเนินงาน (OPEX) แต่ก็ยังมีโอกาสที่กำไรจะเริ่มฟื้นตัวเมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน หลังจากหดตัวมาตลอด 4 ไตรมาสที่ผ่านมา ทั้งนี้ จากการประชุมนักวิเคราะห์ ผู้บริหาร BBL ยังคงมุมมองว่าเศรษฐกิจไทยปี 2569 จะเติบโต 1.5-2.0% และคาดว่าดอกเบี้ยนโยบายจะทรงตัวที่ระดับ 1% ไปอีกระยะหนึ่ง ด้านเป้าหมายทางการเงินปี 2569 มีสัญญาณว่าสินเชื่ออาจเติบโตสูงกว่ากรอบเป้าหมายเดิมที่ระดับ 2-3% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน เนื่องจากช่วงไตรมาส 3/2569 สินเชื่อขยายตัวไปแล้ว 3.2% นับตั้งแต่ต้นปี โดยมีแรงหนุนหลักจากสินเชื่อธุรกิจรายใหญ่ ขณะที่ธุรกิจในกลุ่ม New Economy เช่น AI, Data Center และโรงไฟฟ้า จะเป็นปัจจัยสำคัญในการสนับสนุนการเติบโตของสินเชื่อรายใหญ่ในระยะถัดไป ส่วนผลการดำเนินงานของธนาคาร Permata ถือว่ายังเป็นไปตามแผน โดยสินเชื่อขยายตัว 6% นับตั้งแต่ต้นปี และหนี้ที่ไม่ก่อให้เกิดรายได้ (NPL) ทรงตัวที่ 2.1% ด้านนโยบายเงินปันผล ธนาคารยืนยันที่จะพยายามรักษาอัตราการจ่ายไว้ที่ 10 บาทต่อหุ้น แม้กำไรในงวดปี 2569 จะปรับลดลงก็ตาม ซึ่งได้รับการสนับสนุนจากความแข็งแกร่งของเงินกองทุนชั้นที่ 1 (CET-1) ที่อยู่ในระดับสูงถึง 17.1% นอกจากนี้ ในเชิงมูลค่าหุ้น ปัจจุบัน BBL ซื้อขายบน P/BV เพียง 0.6 เท่า ซึ่งต่ำกว่าค่าเฉลี่ยของกลุ่มธนาคารที่ระดับ 1.1 เท่า จึงเปิดโอกาสให้เข้าลงทุนแบบ Catch-up Play เพื่อรอการฟื้นตัวของกำไรในปีหน้า