GlobalGem

บริษัทหลักทรัพย์ เอเซีย พลัส จำกัด หรือ ASPS เปิดเผยบทวิเคราะห์ระบุว่า ทิศทางเศรษฐกิจและการลงทุน ชี้ปี 2569 ประเทศไทยกำลังเผชิญ "บททดสอบครั้งสำคัญ" ที่อาจฉุดให้ GDP ติดลบ ท่ามกลางความร้อนแรงของราคาทองคำโลกและการฟื้นตัวของหุ้นเทคโนโลยีจีน พร้อมแนะกลยุทธ์ปรับพอร์ตหนีความเสี่ยงหุ้นไทย Underperform ผ่าวิกฤตเศรษฐกิจไทยปี 2569: 4 มรสุมฉุด GDP เสี่ยงติดลบ 0.5% ฝ่ายวิจัยระบุว่า หากไม่มีจุดเปลี่ยนทางนโยบายที่น่าเชื่อถือ เศรษฐกิจไทยปีนี้มีความเสี่ยงที่จะหดตัวลง 0.5% จากปัจจัยกดดัน 4 ด้านหลัก: 1.) กำแพงภาษีและเศรษฐกิจโลก: ไทยเสี่ยงถูกสหรัฐฯ กีดกันทางการค้า โดยเฉพาะภาษีกลุ่ม "เซมิคอนดักเตอร์" และยานยนต์ (ภาษี 25%) ซึ่งทำให้เสียเปรียบเมื่อเทียบกับคู่แข่ง ขณะที่การท่องเที่ยวฟื้นตัวช้า นักท่องเที่ยวจีนกลับมาเพียง 41% ของระดับก่อนโควิด 2.) กับดักการเมือง: การเลือกตั้งที่จะมีขึ้นในเดือนกุมภาพันธ์ 2569 สร้างความกังวลเรื่องความล่าช้าในการจัดตั้งรัฐบาล ประกอบกับ "พื้นที่ทางการคลัง" ที่ลดน้อยลงด้วยหนี้สาธารณะที่จ่อแตะเพดาน 70% ของ GDP 3.) วิกฤตโครงสร้างและเสียแชมป์อาเซียน: วัยแรงงานของไทยเริ่มหดตัว และที่น่าตกใจคือในปี 2567 ไทยได้ร่วงจากอันดับ 2 ลงมาเป็นอันดับ 3 ของเศรษฐกิจที่ใหญ่ที่สุดในอาเซียน โดยถูก "สิงคโปร์" แซงหน้าไปแล้ว 4.) ปัจจัยซ้ำเติม: ปัญหาความขัดแย้งชายแดนและภัยธรรมชาติที่รุนแรงขึ้น ทั้งนี้ ทองคำพุ่งแรงทะลุ 4,500 เหรียญฯ แต่ Upside เริ่มจำกัด ตั้งแต่ต้นปีราคาทองคำปรับตัวเพิ่มขึ้นแล้วราว 6.40% เข้าใกล้ระดับ 4,600 เหรียญฯ จนมูลค่าตลาดแซงหน้า GDP สหรัฐฯ ไปแล้ว ปัจจัยหนุนสำคัญมาจากความกังวลต่อการแทรกแซง FED ของรัฐบาลสหรัฐฯ และนโยบายภาษีของทรัมป์ต่อคู่ค้าอิหร่าน อย่างไรก็ตาม ด้วยสัดส่วนทองคำในสินทรัพย์ลงทุนทั่วโลกที่พุ่งสูงถึง 10.75% นักลงทุนควรระมัดระวังเนื่องจาก Upside อาจเริ่มจำกัด จีนจัดระเบียบ Food Delivery หนุนหุ้นเทคฯ ตลาดหุ้นจีนส่งสัญญาณบวกในกลุ่ม Food Delivery (Meituan, Alibaba, JD) หลังทางการจีนประกาศตรวจสอบพฤติกรรมการแข่งขัน ซึ่งคาดว่าจะช่วยยุติ "สงครามราคา" และทำให้ผลประกอบการพลิกกลับมามีกำไรได้ในปี 2569 นอกจากนี้ Alibaba ยังได้รับแรงหนุนจากโมเดล AI "Qwen" ที่มียอดดาวน์โหลดทะลุ 700 ล้านครั้ง ฝ่ายวิจัยประเมินว่า ตลาดหุ้นไทยในช่วงที่ผ่านมาให้ผลตอบแทนติดลบราว 0.90% สวนทางกับตลาดหุ้นโลกที่ปรับตัวเพิ่มขึ้นประมาณ 5.70% สะท้อนภาวะการ Underperform อย่างมีนัยสำคัญ ทำให้มีความเสี่ยงที่หุ้นไทยหลายตัว เช่น บริษัทเดลต้า อีเลคโทรนิคส์ (ประเทศไทย) จำกัด (มหาชน) หรือ DELTA, บริษัท ซีพี ออลล์ จำกัด (มหาชน) หรือ CPALL, บริษัท เซ็นทรัล รีเทล คอร์ปอเรชั่น จำกัด (มหาชน) หรือ CRC, บริษัท โรงพยาบาลบำรุงราษฎร์ จำกัด (มหาชน) หรือ BH และ บริษัท ซีพี แอ็กซ์ตร้า จำกัด (มหาชน) หรือ CPAXT อาจถูกปรับลดน้ำหนักหรือคัดออกจากดัชนี MSCI ในการประกาศวันที่ 10 ก.พ. นี้, อย่างไรก็ตาม หุ้นแนะนำลงทุน บริษัท ปตท.สำรวจและผลิตปิโตรเลียม จำกัด (มหาชน) หรือ PTTEP, บริษัท ปตท. จำกัด (มหาชน) หรือ PTT รับอานิสงส์ราคาน้ำมันขาขึ้น และบริษัท ดับบลิวเอชเอ คอร์ปอเรชั่น จำกัด (มหาชน) หรือ WHA ได้ประโยชน์หากมาตรการภาษีสหรัฐฯ ผ่อนคลาย Global Gem แนะเก็งกำไรหุ้นจีน Meituan และ Alibaba