Outlook Negative

บริษัทหลักทรัพย์ กรุงศรี จำกัด (มหาชน) หรือ KSS วิเคราะห์ว่า Fitch Ratings บริษัทจัดอันดับความน่าเชื่อถือระดับโลก ได้ประกาศปรับมุมมอง (Outlook) ความน่าเชื่อถือของประเทศไทยจากระดับ "มีเสถียรภาพ" (Stable) เป็น "เชิงลบ" (Negative) โดยยังคงอันดับความน่าเชื่อถือ (Rating) ไว้ที่ระดับ ‘BBB+’ ซึ่งสอดคล้องกับการปรับ Outlook ของ Moody’s ก่อนหน้านี้ และอิงสถิติในอดีตพบว่าผลกระทบต่อหุ้นไทยมีจำกัด สำหรับการปรับ Outlook ครั้งนี้ มีปัจจัยหลักมาจาก (1) ความเสี่ยงที่เพิ่มขึ้นต่อเสถียรภาพทางการคลัง (2) ความไม่แน่นอนทางการเมืองที่ยืดเยื้อ ส่งผลกระทบต่อความสามารถในการคาดการณ์นโยบาย ความเชื่อมั่นของนักลงทุน และวินัยทางการคลัง และ (3) แรงกดดันด้านการคลังที่เพิ่มสูงขึ้นจากนโยบายกระตุ้นเศรษฐกิจและมาตรการใช้จ่ายในช่วงที่เศรษฐกิจยังขยายตัวในระดับต่ำ อย่างไรก็ตาม ฝ่ายวิเคราะห์ของบล.กรุงศรี ระบุว่า หากอ้างอิงจากสถิติในอดีต ผลกระทบต่อดัชนีตลาดหุ้นไทยอยู่ในระดับจำกัด โดยล่าสุดเมื่อวันที่ 29 เมษายน 2568 Moody’s ได้ปรับแนวโน้มอันดับความน่าเชื่อถือของประเทศไทยจาก “มีเสถียรภาพ” เป็น “เชิงลบ” ขณะที่ยังคงอันดับความน่าเชื่อถือไว้ที่ Baa1 ซึ่งในวันถัดมา (30 เมษายน 2568) ดัชนี SET Index ปรับตัวเพิ่มขึ้น +26.14 จุด หรือ +2.3% ปิดที่ระดับ 1,197.26 จุด และในช่วง 1 สัปดาห์หลังจากนั้น ดัชนีปรับเพิ่มขึ้น +4.2% โดยมีปัจจัยสนับสนุนจากมติการประชุมคณะกรรมการนโยบายการเงิน (กนง.) ที่ปรับลดอัตราดอกเบี้ยนโยบายลง 25 จุดพื้นฐาน สู่ระดับ 1.75% กลุ่มหุ้นที่ปรับขึ้นนำตลาดในช่วงดังกล่าว ได้แก่ กลุ่มชิ้นส่วนอิเล็กทรอนิกส์ (DELTA), กลุ่ม ICT (ADVANC) และกลุ่มโรงไฟฟ้า (GULF) ขณะที่กลุ่มที่ปรับตัวลดลงได้แก่ กลุ่มการเงิน (TIDLOR, MTC, SAWAD) จากแรงขายทำกำไรภายหลังการลดดอกเบี้ย และกลุ่มโรงแรม (MINT) ทั้งนี้ ประเทศไทยเคยถูกปรับลด Outlook ในลักษณะคล้ายกันมาแล้วในช่วงเดือนธันวาคม 2551 และเมษายน 2563 โดยผลกระทบต่อตลาดหุ้นไทยอยู่ในวงจำกัดเช่นกัน ดัชนี SET Index มักปรับตัวลงเพียงชั่วคราว และสามารถกลับสู่ระดับเดิมได้ภายในระยะเวลา 1 สัปดาห์ โดยให้ผลตอบแทนเฉลี่ยในช่วง 1 สัปดาห์อยู่ที่ +4.3% และในช่วง 2 สัปดาห์อยู่ที่ +7.8% สะท้อนว่า “การปรับลด Outlook” มักเป็นตัวแปรตามหลัง (Lagging Indicator) สำหรับกรณีล่าสุด บล.กรุงศรี ประเมินว่าผลกระทบต่อดัชนี SET Index ในวันถัดไปจะอยู่ในระดับจำกัดเช่นเดียวกัน โดยในระยะสั้นยังมีปัจจัยสนับสนุนต่อทิศทางตลาด ได้แก่ มาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจในประเทศ ทั้งด้านการบริโภค การท่องเที่ยว และการเร่งเบิกจ่ายงบประมาณ ภายหลังการประชุมคณะรัฐมนตรี (ครม.) นัดพิเศษ ภายใต้รัฐบาลใหม่ที่มีนายอนุทิน ชาญวีรกูล เป็นนายกรัฐมนตรี การเข้าสู่ช่วงปลายปี ซึ่งเป็นฤดูกาลจับจ่ายในไตรมาส 4/2568 แนวโน้มการฟื้นตัวของภาคการท่องเที่ยว โดยเฉพาะนักท่องเที่ยวจีนที่คาดว่าจะเดินทางเข้าประเทศเพิ่มขึ้นสูงสุดช่วง Golden Week ระหว่างวันที่ 1–8 ตุลาคม การประชุมคณะกรรมการนโยบายการเงิน (กนง.) ในวันที่ 8 ตุลาคม ซึ่งตลาดมีความคาดหวังว่าจะมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยลงอีก 25 จุดพื้นฐาน โดย Krungsri Research ประเมินว่า ทุกการลดอัตราดอกเบี้ย 25 จุดพื้นฐาน จะสร้างอัพไซด์ต่อดัชนี SET Index ประมาณ 55 จุด ทั้งนี้ บล.กรุงศรี ยังคงกรอบประเมินแนวรับของดัชนีตลาดหุ้นไทยไว้ที่ 1,270 จุด และแนวต้านที่ระดับ 1,280–1,295 จุด