Sector Re-rating

ผู้สื่อข่าวรายงานว่า วันนี้ (8 ก.ค. 69) นักวิเคราะห์หลักทรัพย์ บริษัทหลักทรัพย์ เกียรตินาคินภัทร จำกัด (มหาชน) หรือ KKPS ระบุว่า สัปดาห์แรกของเดือนกรกฎาคม 2569 ตลาดหุ้นไทยได้รับแรงหนุนจากกระแสเงินทุนต่างชาติ (Fund Flow) ที่ไหลเข้าสุทธิกว่า 2.6 หมื่นล้านบาท ทำสถิติสูงสุดในรอบ 20 สัปดาห์ โดยกลุ่มที่คาดว่าจะได้รับประโยชน์จากการหมุนเวียนเงินทุนรอบนี้คือ หุ้นกลุ่มธนาคารพาณิชย์ เนื่องจากอยู่ในกลุ่มหุ้นที่มีคุณค่าและทนทานต่อสภาวะตลาด (Value & Defensive) อีกทั้งมีการจ่ายเงินปันผลในระดับสูง และสะท้อนให้เห็นถึงแรงขับเคลื่อนจากการลงทุนโดยตรงจากต่างประเทศ (FDI) ตลอดจนการลงทุนของภาคเอกชน ทั้งนี้ยังคงเลือก ธนาคารกรุงไทย จำกัด (มหาชน) หรือ KTBและ ธนาคารกสิกรไทย จำกัด (มหาชน) หรือ KBANK เป็นหุ้นเด่นประจำกลุ่ม ขณะเดียวกัน การปรับตัวเพิ่มขึ้นของหุ้นตัวอื่น ๆ อย่าง ธนาคารกรุงเทพ จำกัด (มหาชน) หรือ BBL และ บริษัท ทิสโก้ไฟแนนเชียลกรุ๊ป จำกัด (มหาชน) หรือ TISCO ถือเป็นสิ่งสะท้อนให้เห็นชัดเจนว่าการปรับมูลค่าของกลุ่มธนาคาร (Sector Re-rating) กำลังกระจายตัวออกไปในวงกว้างอย่างมีนัยสำคัญ ปัจจุบันหุ้นกลุ่มธนาคารไทยมีปัจจัยพื้นฐานแข็งแกร่งและมีราคาซื้อขายที่ต่ำกว่ามูลค่าที่แท้จริง (Discount) เมื่อเปรียบเทียบกับประเทศสิงคโปร์ โดยแบงก์ไทยมีอัตราส่วนราคาต่อมูลค่าทางบัญชี (PBV) ปี 2569 เพียง 0.94 เท่า และให้อัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลเฉลี่ยสูงถึง 5.9% ในขณะที่กลุ่มธนาคารของประเทศสิงคโปร์มีการซื้อขายที่ระดับ PBV มากกว่า 2.0 เท่า และมีอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลต่ำกว่า 5% ดังนั้น หุ้นธนาคารไทยจึงยังคงมีส่วนลดอย่างมีนัยสำคัญ และมีโอกาสสูงที่จะได้รับการปรับเพิ่มมูลค่า (Re-rating) เนื่องจากแนวโน้มกำไรเริ่มมีความชัดเจนมากขึ้น พร้อมกันนี้คาดการณ์ว่าผลการดำเนินงานของกลุ่มธนาคารช่วงไตรมาสที่ 2 จะเป็นจุดต่ำสุดของส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยสุทธิ (NIM) และประเมินว่าในปี 2570 จะเริ่มเห็นการทยอยฟื้นตัวของการปล่อยสินเชื่อ ประกอบกับการที่โครงสร้างต้นทุนของกลุ่มธนาคารมีประสิทธิภาพมากขึ้น และมีการบริหารเงินทุนในเชิงรุก เช่น การจ่ายเงินปันผล การซื้อหุ้นคืน และการจ่ายเงินปันผลพิเศษ ซึ่งจะช่วยสนับสนุนราคาหุ้นในระยะต่อไป ทั้งนี้กระแสเงินทุนที่ไหลเข้าสู่ตลาดหุ้นไทยครั้งนี้ คาดว่ามาจากเม็ดเงินของกองทุนประเภท Active Long-only ที่มุ่งเน้นการลงทุนในหุ้นที่มีปัจจัยพื้นฐานดีและมีมูลค่าเหมาะสม (Value) ซึ่งสอดคล้องกับทิศทางการหมุนเวียนเงินทุนที่ไหลออกจากหุ้นกลุ่มเทคโนโลยีในภูมิภาคเอเชีย