TechnicalQE

นายฐกฤต ชาติเชิดศักดิ์ ผู้ช่วยผู้อำนวยการฝ่ายวิจัย และนักกลยุทธ์การลงทุน บริษัทหลักทรัพย์ กรุงศรี จำกัด (มหาชน) หรือ KSS เปิดเผยผ่านรายการ “ข่าวหุ้นเจาะตลาด” วันนี้ (11 ธ.ค.68) โดยมีมุมมองต่อผลการประชุมธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) ล่าสุดว่า การปรับลดอัตราดอกเบี้ยนโยบายเป็นไปตามที่ตลาดคาด แต่ปัจจัยที่สร้างผลเชิงบวกต่อตลาดหุ้นมากคือมาตรการอัดฉีดสภาพคล่องระยะสั้น หรือ “Technical QE” ผ่านการเข้าซื้อบัตรเงินฝากคลัง (Treasury Bills) เดือนละประมาณ 4 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐ เริ่มตั้งแต่วันที่ 12 ธันวาคม เป็นต้นไป มาตรการ Technical QE ดังกล่าว แม้จะมีขนาดและความต่อเนื่องน้อยกว่า QE ในอดีตที่อัดฉีดเงินจำนวนมากพร้อมลดดอกเบี้ยต่อเนื่อง แต่ก็ถือเป็นการเติมสภาพคล่องระยะสั้นเข้าสู่ระบบดอลลาร์ในลักษณะ “ปลายเปิด” ส่งผลให้อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 2 ปีและ 10 ปี ปรับตัวลงราว 5–10 จุดเบส และดอลลาร์สหรัฐอ่อนค่าอย่างมีนัยสำคัญ สกุลเงินฝั่งเอเชียรวมถึงเงินบาทจึงแข็งค่าขึ้นตาม และเอื้อให้สินทรัพย์เสี่ยงโดยเฉพาะตลาดหุ้นได้แรงหนุนจากสภาพคล่องที่เพิ่มขึ้น แม้ภาพดอกเบี้ยระยะกลาง–ยาวแทบไม่เปลี่ยนไปจากก่อนการประชุมก็ตาม ด้านผลสะท้อนกลับมายังไทย นายธกิจมองว่า โอกาสที่เฟดจะอยู่ในวัฏจักรดอกเบี้ยขาลงช่วยเพิ่มความเป็นไปได้ที่คณะกรรมการนโยบายการเงิน (กนง.) ของไทยจะปรับลดอัตราดอกเบี้ยลง 0.25% ในการประชุมช่วงปลายปี เพื่อรับมือผลกระทบจากภาวะน้ำท่วมภาคใต้และความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจ โดยกรุงศรี รีเสิร์ชประเมินไว้ล่วงหน้าแล้วว่าดอกเบี้ยไทยมีโอกาสลดลงอีกหนึ่งครั้ง ขณะเดียวกันการปรับตัวลงของยีลด์พันธบัตรสหรัฐฯ ซึ่งมีความสัมพันธ์สูงกับพันธบัตรไทย และเงินบาทที่แข็งค่าตามดอลลาร์ที่อ่อนลง เป็นแรงจูงใจสำคัญให้เงินทุนต่างชาติไหลเข้าตลาดหุ้นไทยต่อเนื่อง โดยล่าสุดต่างชาติซื้อสุทธิหุ้นไทยหลายวันติดต่อกัน หนุนธีมหุ้นเด่นที่ได้ประโยชน์จากดอกเบี้ยขาลง เช่น กลุ่มไฟแนนซ์อย่าง MTC ซึ่งมีโอกาสทำจุดสูงสุดใหม่ทั้งในไตรมาส 4 และปีหน้า และ SAWAD ที่มีโอกาสเข้าสู่ดัชนี SET50 รวมถึงกลุ่มโรงไฟฟ้า โดยเฉพาะ GULF ที่มีหนี้เงินตราต่างประเทศสูงและได้อานิสงส์โดยตรงจากเงินบาทแข็งค่าช่วยลดภาระหนี้ตามงบการเงิน สำหรับภาพเศรษฐกิจมหภาค นายธกิจชี้ว่า การแข็งค่าของเงินบาทเป็นบวกต่อผู้นำเข้าหรือบริษัทที่มีหนี้เงินตราต่างประเทศสูง แต่กดดันเชิงจิตวิทยาต่อกลุ่มส่งออก หากเงินบาทแข็งค่าหลุดโซน 31.5–31.6 บาทต่อดอลลาร์ลงไปใกล้ระดับ 31 บาท ภาคส่งออกและหุ้นในธีมส่งออกอาจเผชิญแรงกังวลเพิ่มขึ้น อย่างไรก็ดี ภาคท่องเที่ยวไทยยังถูกมองเป็นปัจจัยบวกสำคัญ เนื่องจากอยู่ในช่วงฤดูกาลท่องเที่ยวไฮซีซันในไตรมาส 4 ตัวเลขนักท่องเที่ยวต่างชาติในช่วงต้นเดือนธันวาคมปรับเพิ่มขึ้นจากสัปดาห์ก่อนหน้า โดยเฉพาะนักท่องเที่ยวกลุ่มจีน ที่ฟื้นตัวต่อเนื่อง 3 สัปดาห์และทำสถิติสูงสุดในรอบ 10 สัปดาห์ ขณะที่รัฐบาลยังมีแผนศึกษาการลงทุนโครงการขนาดใหญ่ เช่น Disneyland ในพื้นที่เขตพัฒนาพิเศษภาคตะวันออก (EEC) ซึ่งจะเป็นปัจจัยหนุนระยะกลาง–ยาว ส่งผลให้หุ้นสนามบินและโรงแรม เช่น AOT ซึ่งถูกต่างชาติซื้อสุทธิมากที่สุดต่อเนื่อง 3 วัน รวมถึง CENTEL ที่มีพอร์ตโรงแรมในไทย 75% และ ERW ที่มีโรงแรมในไทย 83% ยังเป็นกลุ่มที่น่าสนใจในเชิงกลยุทธ์

TechnicalQE

“ฐกฤต” ชี้เฟดลดดอกเบี้ย-ทำ Technical QE หนุนฟันด์โฟลว์ไหลเข้า ชูไฟแนนซ์–โรงไฟฟ้าเด่น

บริษัท บูรพาทัศน์ (1999) จำกัด