WellnessTourism

บริษัท ออนเซ็น รีทรีต แอนด์ สปา กรุ๊ป จำกัด (มหาชน) หรือ ONSENS ผู้ให้บริการออนเซ็นและสปาครบวงจรแห่งแรกในประเทศไทย ด้วยการผสมผสานวัฒนธรรมการแช่ออนเซ็นแบบดั้งเดิมของญี่ปุ่นเข้ากับศาสตร์การนวดไทยที่มีเอกลักษณ์ และการให้บริการที่มีมาตรฐานการดูแลแบบ Omotenashi ใส่ใจในทุกรายละเอียดเพื่อส่งมอบบริการที่เหนือความคาดหมายมากว่า 13 ปี โดยมุ่งเน้นการดูแลสุขภาพแบบองค์รวม “Holistic Wellness” ให้บริการภายใต้ 2 แบรนด์หลัก ได้แก่ “ยูโนะโมริ ออนเซ็น แอนด์ สปา” บริการออนเซ็นสไตล์ญี่ปุ่นและร่วมกับสปาแห่งแรกในประเทศไทย ปัจจุบันมี 4 สาขา ได้แก่ สุขุมวิท 26, สาทร 10 และพัทยา และในประเทศสิงคโปร์ 1 สาขา และ แบรนด์ “คลาย สปา” จำนวน 1 สาขา ย่านเยาวราช ให้บริการสปาในรูปแบบเดย์สปา ผสมผสานศาสตร์การนวดไทยโบราณเข้ากับเทคนิคการบำบัดสมัยใหม่ เตรียมเข้าซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์ หมวดธุรกิจท่องเที่ยวและสันทนาการ จำนวน 80 ล้านหุ้น มูลค่าที่ตราไว้ (พาร์) หุ้นละ 1.00 บาท ทั้งนี้ บริษัทหลักทรัพย์ 5 แห่ง มองภาพรวมโอกาสการเติบโต ของ ONSENS ไปในทิศทางเดียวกัน ปัจจัยสนับสนุน จากเมกะเทรนด์ด้านสุขภาพ ความต้องการผู้บริโภคยุคปัจจุบันหันมาใส่ใจในการดูแลสุขภาพและคุณภาพชีวิตสูงขึ้น เป็นโอกาสสร้างการเติบโตของธุรกิจเชิงสุขภาพและ Wellness & spa บริษัทหลักทรัพย์ฟินันเซีย ไซรัส จำกัด (มหาชน) ระบุในบทวิเคราะห์ว่า มีความเชื่อมั่นเติบโตต่อเนื่อง จากออนเซ็นสู่แพลตฟอร์ม Social Wellness ประเมินราคาเป้าหมาย 3.20 บาท (SOTP) คิดเป็น Implied P/E ปี 2571 เพียง 14.1 เท่า เมื่อเปิดให้ครบทุกโครงการ และคาดการกำไรสุทธิเติบโต 15% ในปี 2568 และ 20% ในปี 2570 ตามลำดับ ด้วยแรงหนุนจากการเติบโตของสาขาเดิม และการขยายตัวอย่างรวดเร็วของอุตสาหกรรมสปาไทย ซึ่งประเทศไทยมีจุดแข็งด้าน Wellness Tourism และฐานดีมานด์จากนักท่องเที่ยว และรัฐผลักดัน Medical & Wellness Hub รวมถึงมีแบรนด์ที่เป็นเอกลักษณ์ อยู่ในทําเลที่มีศักยภาพ ธุรกิจหลักแบ่งเป็นสองแบรนด์คือ Yunomori Onsen and Spa และ KLAI Spa เสริมด้วย F&B ภายใต้แบรนด์ Happy Rice และจําหน่ายสินค้าและของที่ระลึกที่ต่อยอดแบรนด์ผ่านการ Collaboration รายได้จากบริการออนเซ็นและสปาคิดเป็น 80%-87% ของรายได้รวม รายได้ F&B 12%-15% และการจําหน่าย สินค้า 1%-5% และในครึ่งแรกของปี 2568 โครงสร้างยังคงใกล้เคียงเดิม บริษัทหลักทรัพย์ กรุงศรี จำกัด (มหาชน) ระบุในบทวิเคราะห์ว่า ONSENS หนึ่งในธุรกิจสปาที่โตได้โดดเด่น ประเมินราคาเป้าหมาย 3.40 บาท ซึ่งมองว่าบริษัทฯ มีศักยภาพเติบโตโดยคาดการผลประกอบการเฉลี่ย 40% ต่อปี (CAGR 2568-2570 ) ซึ่งการเติบโตมาจาก แบรนด์ Yunomori และ KLAI ขณะเดียวกัน ประเมินว่าจากการคาดการณ์ผล ประกอบการของบริษัทจะเติบโตจากการขยายสาขาและแบรนด์ใหม่ในระยะยาว รวมถึงการรับรู้โครงการใหม่ในอนาคตจากโครงการ Social Wellness Hotel and Spa ทองหล่อ จะช่วยเพิ่มส่วนแบ่งตลาดแก่บริษัท บริษัทหลักทรัพย์ โกลเบล็ก จำกัด ระบุในบทวิเคราะห์ โดยคาดการณ์ถึงหุ้น ONSENS ว่าคาดกำไรปี 2568 - 2569 ราว 28 - 43 ล้านบาท เติบโตเฉลี่่ย CAGR 14% ต่อปี คาดการณ์รายได้ปี 2568 อยู่ที่ราว 280 ล้านบาท หดตัว 3% เมื่อเทียบกับงวดเดียวของปีก่อน เนื่องจากคาดว่าจำนวนนักท่องเที่ยวปี 2568 จะชะลอตัวจากปีก่อน 2.8% สู่ 34.5 ล้านคน ทั้งนี้ ได้ประเมินราคาเหมาะสม ONSENS ด้วยวิธี Market Comparable Approach อิงจาก Prospective PE ที่ระดับ 21.5 เท่า ซึ่งเป็นค่าเฉลี่ยย้อนหลัง 1 ปีของหลักทรัพย์ SPA และกลุ่มอุตสาหกรรมท่องเที่ยว ประเมินกำไรสุทธิต่อหุ้นในปี 69 ราว 0.14 บาท ส่งผลให้คำนวณเป็นราคาเหมาะสมปี 2569 ที่ 3.00 บาท สะท้อนถึงมุมมองเชิงบวกต่อปัจจัยพื้นฐานของบริษัท บริษัทหลักทรัพย์ บียอนด์ จำกัด (มหาชน) ระบุในบทวิเคราะห์ว่า มอง ONSENS “ Wellness Space” ที่เป็นมากกว่า SPA โดยเป็นผู้ให้บริการออนเซ็นและสปาเพื่อสุขภาพที่มีแบรนด์แข็งแกร่งอย่าง "ยูโนะโมริ" ซึ่งเป็นสัญลักษณ์ของออนเซ็นแบบญี่ปุ่นดั้งเดิมในไทย นอกจากนี้ยังมีจุดเด่นด้านทำเลที่ตั้งที่มีศักยภาพ การเข้าถึงบุคลากรที่มีคุณภาพจากการเป็นพันธมิตรกับสถาบันการศึกษา และบริการที่หลากหลายซึ่งตอบสนองความต้องการของลูกค้าได้ครบวงจร ทั้งนี้ประมินราคาที่เหมาะสมของ ONSENS ที่ระดับ 2.90 บาท แบ่งเป็นมูลค่าของธุรกิจหลักของ ONSENS 2.84 บาท ด้วยวิธี DCF (WACC 8.3% , TG 3.0%) และมูลค่าของ JV 0.06 บาท ด้วยวิธี PER ที่ 10 เท่า คิดเป็น PER ของกำไรในปี 2569 ที่ระดับ 20 เท่า พร้อมการเติบโตเฉลี่ย 4 ปีที่ 19% CAGR จากการการขยายแบรนด์ และสาขาใหม่ และการลงทุนในโครงการ Social Wellness Hotel and Spa ทองหล่อ Krungthai ให้คำนิยาม ออนเซ็น หัวใจไทย ประเมินราคาเป้าหมาย 2.85 บาท บริษัทหลักทรัพย์ กรุงไทย เอ็กซ์สปริง จำกัด ระบุในบทวิเคราะห์ว่า โดยประเมิน ONSENS มูลค่าเหมาะสมที่ 2.85 บาท ด้วยวิธี Sum-of the-parts แบ่งเป็น 2.50 บาทจากธุรกิจออนเซ็นและสปา (Earnings Yield, อัตราผลตอบแทนคาดหวัง 5.2%) และ 0.35 บาท สำหรับธุรกิจ โรงแรม (DCF, WACC 7.0%) ทั้งนี้ ระดับราคาดังกล่าวเทียบเท่าปี 2569 PER ที่ 20.2 เท่า ทั้งนี้ กำไรต่อหุ้นของบริษัทให้เติบโตเฉลี่ย 12.7% ต่อปีระหว่างปี 2567-2570 ซึ่งเป็นผู้บุกเบิกการให้บริการสปาที่มุ่งเน้นการดูแลสุขภาพแบบครบวงจร บริษัทเข้าสู่ช่วงการขยายการลงทุน มุ่งเน้นไปสู่การเปิดตลาดให้กว้างขวางขึ้น รวมถึงโอกาสในการร่วมลงทุนในธุรกิจโรงแรม ซึ่งจะเปิดให้บริการในพื้นที่เดียวกัน คาดว่าจะ จะช่วยเสริมความแข็งแกร่งสู่ธุรกิจ อย่างไรก็ตาม จากการวิเคราะห์โดยรวมของนักวิเคราะห์จากทั้ง 5 บริษัทหลักทรัพย์ประเมินสรุปได้ว่า ONSENS ได้รับการมองว่าเป็นหุ้นที่มีโอกาสเติบโตได้อีกในอุตสาหกรรมสุขภาพและการท่องเที่ยว นักลงทุนสามารถพิจารณาถึงความโดดเด่นของแบรนด์ กลยุทธ์การเติบโตที่ชัดเจน และโครงการลงทุนขนาดใหญ่ที่จะเป็นปัจจัยสำคัญในการสร้างมูลค่าในอนาคต