5 โบรกวิเคราะห์จุดเด่น “ONSENS” หุ้นสุขภาพดาวรุ่ง สร้างโอกาสเติบโตระยะยาว
5 โบรกเกอร์ Finansia , Krungsri , Globlex , Beyond และ Krungthai ประเมินราคาเป้าหมาย หุ้น “ONSENS” ราคาเป้าหมาย 2.85 – 3.40 บาท เตรียมเสนอขาย IPO จำนวน 80 ล้านหุ้น มูลค่าที่ตราไว้ (พาร์) หุ้นละ 1.00 บาท มั่นใจธุรกิจโตต่อเนื่อง รับอานิสงส์ เมกะเทรนด์ด้านสุขภาพที่ขยายตัวเร็ว ฐานดีมานด์จากนักท่องเที่ยว และรัฐผลักดัน คาดโครงการ Social Wellness Space เตรียมเปิดตัวปี 2570 รองรับการเติบโตระยะยาว
บริษัท ออนเซ็น รีทรีต แอนด์ สปา กรุ๊ป จำกัด (มหาชน) หรือ ONSENS ผู้ให้บริการออนเซ็นและสปาครบวงจรแห่งแรกในประเทศไทย ด้วยการผสมผสานวัฒนธรรมการแช่ออนเซ็นแบบดั้งเดิมของญี่ปุ่นเข้ากับศาสตร์การนวดไทยที่มีเอกลักษณ์ และการให้บริการที่มีมาตรฐานการดูแลแบบ Omotenashi ใส่ใจในทุกรายละเอียดเพื่อส่งมอบบริการที่เหนือความคาดหมายมากว่า 13 ปี
โดยมุ่งเน้นการดูแลสุขภาพแบบองค์รวม “Holistic Wellness” ให้บริการภายใต้ 2 แบรนด์หลัก ได้แก่ “ยูโนะโมริ ออนเซ็น แอนด์ สปา” บริการออนเซ็นสไตล์ญี่ปุ่นและร่วมกับสปาแห่งแรกในประเทศไทย ปัจจุบันมี 4 สาขา ได้แก่ สุขุมวิท 26, สาทร 10 และพัทยา และในประเทศสิงคโปร์ 1 สาขา และ แบรนด์ “คลาย สปา” จำนวน 1 สาขา ย่านเยาวราช ให้บริการสปาในรูปแบบเดย์สปา ผสมผสานศาสตร์การนวดไทยโบราณเข้ากับเทคนิคการบำบัดสมัยใหม่ เตรียมเข้าซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์ หมวดธุรกิจท่องเที่ยวและสันทนาการ จำนวน 80 ล้านหุ้น มูลค่าที่ตราไว้ (พาร์) หุ้นละ 1.00 บาท
ทั้งนี้ บริษัทหลักทรัพย์ 5 แห่ง มองภาพรวมโอกาสการเติบโต ของ ONSENS ไปในทิศทางเดียวกัน ปัจจัยสนับสนุน จากเมกะเทรนด์ด้านสุขภาพ ความต้องการผู้บริโภคยุคปัจจุบันหันมาใส่ใจในการดูแลสุขภาพและคุณภาพชีวิตสูงขึ้น เป็นโอกาสสร้างการเติบโตของธุรกิจเชิงสุขภาพและ Wellness & spa
บริษัทหลักทรัพย์ฟินันเซีย ไซรัส จำกัด (มหาชน) ระบุในบทวิเคราะห์ว่า มีความเชื่อมั่นเติบโตต่อเนื่อง จากออนเซ็นสู่แพลตฟอร์ม Social Wellness ประเมินราคาเป้าหมาย 3.20 บาท (SOTP) คิดเป็น Implied P/E ปี 2571 เพียง 14.1 เท่า เมื่อเปิดให้ครบทุกโครงการ และคาดการกำไรสุทธิเติบโต 15% ในปี 2568 และ 20% ในปี 2570 ตามลำดับ
ด้วยแรงหนุนจากการเติบโตของสาขาเดิม และการขยายตัวอย่างรวดเร็วของอุตสาหกรรมสปาไทย ซึ่งประเทศไทยมีจุดแข็งด้าน Wellness Tourism และฐานดีมานด์จากนักท่องเที่ยว และรัฐผลักดัน Medical & Wellness Hub รวมถึงมีแบรนด์ที่เป็นเอกลักษณ์ อยู่ในทําเลที่มีศักยภาพ ธุรกิจหลักแบ่งเป็นสองแบรนด์คือ Yunomori Onsen and Spa และ KLAI Spa เสริมด้วย F&B ภายใต้แบรนด์ Happy Rice และจําหน่ายสินค้าและของที่ระลึกที่ต่อยอดแบรนด์ผ่านการ Collaboration รายได้จากบริการออนเซ็นและสปาคิดเป็น 80%-87% ของรายได้รวม รายได้ F&B 12%-15% และการจําหน่าย สินค้า 1%-5% และในครึ่งแรกของปี 2568 โครงสร้างยังคงใกล้เคียงเดิม
บริษัทหลักทรัพย์ กรุงศรี จำกัด (มหาชน) ระบุในบทวิเคราะห์ว่า ONSENS หนึ่งในธุรกิจสปาที่โตได้โดดเด่น ประเมินราคาเป้าหมาย 3.40 บาท ซึ่งมองว่าบริษัทฯ มีศักยภาพเติบโตโดยคาดการผลประกอบการเฉลี่ย 40% ต่อปี (CAGR 2568-2570 ) ซึ่งการเติบโตมาจาก แบรนด์ Yunomori และ KLAI
ขณะเดียวกัน ประเมินว่าจากการคาดการณ์ผล ประกอบการของบริษัทจะเติบโตจากการขยายสาขาและแบรนด์ใหม่ในระยะยาว รวมถึงการรับรู้โครงการใหม่ในอนาคตจากโครงการ Social Wellness Hotel and Spa ทองหล่อ จะช่วยเพิ่มส่วนแบ่งตลาดแก่บริษัท
บริษัทหลักทรัพย์ โกลเบล็ก จำกัด ระบุในบทวิเคราะห์ โดยคาดการณ์ถึงหุ้น ONSENS ว่าคาดกำไรปี 2568 – 2569 ราว 28 – 43 ล้านบาท เติบโตเฉลี่่ย CAGR 14% ต่อปี คาดการณ์รายได้ปี 2568 อยู่ที่ราว 280 ล้านบาท หดตัว 3% เมื่อเทียบกับงวดเดียวของปีก่อน เนื่องจากคาดว่าจำนวนนักท่องเที่ยวปี 2568 จะชะลอตัวจากปีก่อน 2.8% สู่ 34.5 ล้านคน
ทั้งนี้ ได้ประเมินราคาเหมาะสม ONSENS ด้วยวิธี Market Comparable Approach อิงจาก Prospective PE ที่ระดับ 21.5 เท่า ซึ่งเป็นค่าเฉลี่ยย้อนหลัง 1 ปีของหลักทรัพย์ SPA และกลุ่มอุตสาหกรรมท่องเที่ยว ประเมินกำไรสุทธิต่อหุ้นในปี 69 ราว 0.14 บาท ส่งผลให้คำนวณเป็นราคาเหมาะสมปี 2569 ที่ 3.00 บาท สะท้อนถึงมุมมองเชิงบวกต่อปัจจัยพื้นฐานของบริษัท
บริษัทหลักทรัพย์ บียอนด์ จำกัด (มหาชน) ระบุในบทวิเคราะห์ว่า มอง ONSENS “ Wellness Space” ที่เป็นมากกว่า SPA โดยเป็นผู้ให้บริการออนเซ็นและสปาเพื่อสุขภาพที่มีแบรนด์แข็งแกร่งอย่าง “ยูโนะโมริ” ซึ่งเป็นสัญลักษณ์ของออนเซ็นแบบญี่ปุ่นดั้งเดิมในไทย นอกจากนี้ยังมีจุดเด่นด้านทำเลที่ตั้งที่มีศักยภาพ การเข้าถึงบุคลากรที่มีคุณภาพจากการเป็นพันธมิตรกับสถาบันการศึกษา และบริการที่หลากหลายซึ่งตอบสนองความต้องการของลูกค้าได้ครบวงจร
ทั้งนี้ประมินราคาที่เหมาะสมของ ONSENS ที่ระดับ 2.90 บาท แบ่งเป็นมูลค่าของธุรกิจหลักของ ONSENS 2.84 บาท ด้วยวิธี DCF (WACC 8.3% , TG 3.0%) และมูลค่าของ JV 0.06 บาท ด้วยวิธี PER ที่ 10 เท่า คิดเป็น PER ของกำไรในปี 2569 ที่ระดับ 20 เท่า พร้อมการเติบโตเฉลี่ย 4 ปีที่ 19% CAGR จากการการขยายแบรนด์ และสาขาใหม่ และการลงทุนในโครงการ Social Wellness Hotel and Spa ทองหล่อ
Krungthai ให้คำนิยาม ออนเซ็น หัวใจไทย ประเมินราคาเป้าหมาย 2.85 บาท
บริษัทหลักทรัพย์ กรุงไทย เอ็กซ์สปริง จำกัด ระบุในบทวิเคราะห์ว่า โดยประเมิน ONSENS มูลค่าเหมาะสมที่ 2.85 บาท ด้วยวิธี Sum-of the-parts แบ่งเป็น 2.50 บาทจากธุรกิจออนเซ็นและสปา (Earnings Yield, อัตราผลตอบแทนคาดหวัง 5.2%) และ 0.35 บาท สำหรับธุรกิจ โรงแรม (DCF, WACC 7.0%) ทั้งนี้ ระดับราคาดังกล่าวเทียบเท่าปี 2569 PER ที่ 20.2 เท่า
ทั้งนี้ กำไรต่อหุ้นของบริษัทให้เติบโตเฉลี่ย 12.7% ต่อปีระหว่างปี 2567-2570 ซึ่งเป็นผู้บุกเบิกการให้บริการสปาที่มุ่งเน้นการดูแลสุขภาพแบบครบวงจร บริษัทเข้าสู่ช่วงการขยายการลงทุน มุ่งเน้นไปสู่การเปิดตลาดให้กว้างขวางขึ้น รวมถึงโอกาสในการร่วมลงทุนในธุรกิจโรงแรม ซึ่งจะเปิดให้บริการในพื้นที่เดียวกัน คาดว่าจะ จะช่วยเสริมความแข็งแกร่งสู่ธุรกิจ
อย่างไรก็ตาม จากการวิเคราะห์โดยรวมของนักวิเคราะห์จากทั้ง 5 บริษัทหลักทรัพย์ประเมินสรุปได้ว่า ONSENS ได้รับการมองว่าเป็นหุ้นที่มีโอกาสเติบโตได้อีกในอุตสาหกรรมสุขภาพและการท่องเที่ยว นักลงทุนสามารถพิจารณาถึงความโดดเด่นของแบรนด์ กลยุทธ์การเติบโตที่ชัดเจน และโครงการลงทุนขนาดใหญ่ที่จะเป็นปัจจัยสำคัญในการสร้างมูลค่าในอนาคต