แอดวานซ์อินโฟร์เซอร์วิส

ผู้สื่อข่าวรายงานว่า บริษัท แอดวานซ์ อินโฟร์ เซอร์วิส จำกัด (มหาชน) หรือ ADVANC เดินหน้าขยายธุรกิจโทรคมนาคมในต่างประเทศ หลังแจ้งต่อตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทยว่า บริษัท เอไอเอส อินเตอร์ เวนเจอร์ จำกัด (AIS Inter Venture Company: AIV) ซึ่งเป็นบริษัทย่อย เตรียมเข้าซื้อหุ้น Shenington Investments Pte. Ltd. (SHEN) จำนวน 49% จาก Asia Mobile Holdings Pte. Ltd. (AMH) พร้อมรับโอนสิทธิตามสัญญาเงินกู้ระหว่าง AMH และ SHEN คิดเป็นมูลค่าธุรกรรมรวมประมาณ 43.35 ล้านดอลลาร์สหรัฐ หรือราว 1,460 ล้านบาท โดยคาดว่าจะดำเนินการแล้วเสร็จภายในวันที่ 31 ธันวาคม 2569 สำหรับ SHEN เป็นบริษัทโฮลดิ้งที่จดทะเบียนในประเทศสิงคโปร์ โดยถือหุ้น 49% ใน Lao Telecommunication Public Company (LTC) ซึ่งดำเนินธุรกิจโทรคมนาคมและให้บริการอินเทอร์เน็ตในประเทศลาว ขณะที่รัฐบาลลาวถือหุ้นอีก 51% ทั้งนี้ การเข้าลงทุนดังกล่าวจะเปิดโอกาสให้ ADVANC มีส่วนร่วมในการดำเนินธุรกิจโทรคมนาคมในประเทศลาวผ่านการถือหุ้นทางอ้อม บริษัทหลักทรัพย์ กรุงศรี จำกัด (มหาชน) ระบุในบทวิเคราะห์วันที่ 21 ต.ค.69 ว่า ยังคงมีมุมมองเชิงบวกต่อการเข้าซื้อหุ้น SHEN ของ ADVANC เนื่องจากเป็นโอกาสในการขยายธุรกิจโทรคมนาคมไปยังต่างประเทศ โดยเฉพาะการนำความเชี่ยวชาญด้านธุรกิจโทรศัพท์เคลื่อนที่มาสนับสนุนการดำเนินงานของ LTC ในระยะยาว อย่างไรก็ตาม ฝ่ายวิจัยประเมินว่า ธุรกรรมดังกล่าวจะมีผลกระทบต่อความสามารถในการทำกำไรของ ADVANC ในระยะสั้นค่อนข้างจำกัด เนื่องจากส่วนแบ่งกำไรหรือขาดทุนจาก SHEN มีมูลค่าไม่สูงเมื่อเทียบกับฐานกำไรของบริษัท ทั้งนี้ SHEN มีผลขาดทุนสุทธิในปี 2568 ประมาณ 2.2 ล้านดอลลาร์สหรัฐ หรือราว 66 ล้านบาท ซึ่งหากอ้างอิงผลประกอบการดังกล่าว ADVANC อาจรับรู้ส่วนแบ่งขาดทุนตามสัดส่วนการถือหุ้น 49% ประมาณ 32–33 ล้านบาท เทียบกับกำไรของ ADVANC ที่ประมาณ 35,000 ล้านบาทในปี 2570 ตามการประเมินผลกระทบในบทวิเคราะห์ จึงถือว่ามีสัดส่วนค่อนข้างน้อย ขณะเดียวกัน ฝ่ายวิจัยมองว่าการเข้าลงทุนใน SHEN อาจเป็นปัจจัยเพิ่มกำไรในระยะยาว หาก ADVANC สามารถนำความเชี่ยวชาญด้านโทรคมนาคมมาช่วยเพิ่มประสิทธิภาพการดำเนินงานและปรับปรุงผลประกอบการของ LTC ได้ สำหรับแนวโน้มผลประกอบการ บล.กรุงศรี ยังคงประมาณการกำไรปกติของ ADVANC ปี 2569 ที่ 53,325 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 15.9% จากปีก่อน และคาดกำไรปกติปี 2570 อยู่ที่ 55,375 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 3.8% จากปีก่อน โดยมองว่าธุรกิจหลักยังมีศักยภาพในการสร้างกระแสเงินสดและจ่ายเงินปันผลอย่างต่อเนื่อง นอกจากนี้ ฝ่ายวิจัยคาดว่า ADVANC จะมีอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผล (Dividend Yield) ปี 2569 ที่ระดับ 5.1% และปี 2570 ที่ระดับ 5.3% ซึ่งถือว่าอยู่ในระดับน่าสนใจ โดยเฉพาะภายหลังการปรับฐานของราคาหุ้น ทั้งนี้ บล.กรุงศรี ยังคงคำแนะนำ “ซื้อ” ADVANC ให้ราคาเป้าหมายปี 2570 ที่ 430 บาท โดยประเมินว่าการลงทุนใน SHEN จะไม่กระทบต่อความสามารถในการทำกำไรของบริษัทอย่างมีนัยสำคัญ ขณะที่อัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลยังเป็นปัจจัยสนับสนุนความน่าสนใจในการลงทุน ด้าน บริษัทหลักทรัพย์ เอเซีย พลัส จำกัด ระบุในบทวิเคราะห์วันที่ 21 ต.ค.69 ว่า มีมุมมองเชิงบวกต่อการเข้าซื้อหุ้น SHEN ของ ADVANC ในแง่การขยายการลงทุนไปยังต่างประเทศ ผ่านการถือหุ้นทางอ้อมใน LTC แต่ประเมินว่าผลกระทบต่อผลประกอบการยังไม่มีนัยสำคัญมากนัก เนื่องจากมูลค่าการลงทุนประมาณ 1,463 ล้านบาท มีขนาดค่อนข้างเล็กเมื่อเทียบกับสินทรัพย์รวมของ ADVANC ณ สิ้นไตรมาส 2/2569 ที่ประมาณ 400,000 ล้านบาท สำหรับผลกระทบทางการเงิน ฝ่ายวิจัยประเมินว่า ADVANC จะรับรู้ผลประกอบการของ SHEN ผ่านส่วนแบ่งกำไรหรือขาดทุนตามสัดส่วนการถือหุ้น โดยหากอ้างอิงผลประกอบการปี 2568 ที่ SHEN มีผลขาดทุนสุทธิประมาณ 2.2 ล้านดอลลาร์สหรัฐ หรือ 73.7 ล้านบาท จะส่งผลให้ ADVANC รับรู้ส่วนแบ่งขาดทุนประมาณ 36 ล้านบาท อย่างไรก็ตาม จากการรับโอนสิทธิตามสัญญาเงินกู้ระหว่าง AMH และ SHEN จะทำให้ ADVANC มีรายได้ดอกเบี้ยจาก SHEN ประมาณ 125 ล้านบาทต่อปี ส่งผลให้เมื่อหักส่วนแบ่งผลขาดทุนแล้ว ธุรกรรมดังกล่าวจะสร้างผลบวกสุทธิประมาณ 89 ล้านบาทต่อปี หรือคิดเป็นเพียง 0.2% ของฐานกำไรปี 2568 ของ ADVANC ที่ประมาณ 47,000 ล้านบาท ทั้งนี้ ฝ่ายวิจัยยังคงประมาณการกำไรปกติของ ADVANC ปี 2569 ที่ 54,000 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 18% จากปีก่อน และคาดกำไรปกติปี 2570 อยู่ที่ 59,000 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 9% จากปีก่อน โดยมีปัจจัยสนับสนุนจากแนวโน้มการเติบโตของธุรกิจหลักอย่างต่อเนื่อง สำหรับปัจจัยระยะสั้น บล.เอเซีย พลัส คาดว่ากำไรปกติไตรมาส 4/2569 จะเติบโตทั้งเมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อนและไตรมาสก่อนหน้า ขณะที่ในระยะถัดไป ฝ่ายวิจัยประเมินแนวโน้มการเติบโตของกำไรในช่วงปี 2569–2570 เฉลี่ยประมาณ 11% ตามสมมติฐานของฝ่ายวิจัย นอกจากนี้ ADVANC ยังเป็นหุ้นที่มีการจ่ายเงินปันผลสม่ำเสมอ โดยคาดอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลสำหรับปี 2569–2570 อยู่ที่ระดับ 5.2–5.4% ซึ่งช่วยรองรับความผันผวนของตลาดหุ้นและเพิ่มความน่าสนใจในการลงทุนระยะยาว ด้วยปัจจัยดังกล่าว บล.เอเซีย พลัส คงคำแนะนำ “ซื้อ” ADVANC ให้ราคาเหมาะสมปี 2570 ที่ 428 บาท อ้างอิงวิธีคิดลดกระแสเงินสด (Discounted Cash Flow: DCF) โดยใช้อัตราต้นทุนเงินทุนถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนัก (WACC) ที่ 6% จากแนวโน้มการเติบโตของกำไรในช่วงปี 2569–2570 รวมถึงอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลที่อยู่ในระดับน่าสนใจ