CGSI หั่นกำไร “กลุ่มโรงแรม” ปี 68-70 รับผลกระทบเศรษฐกิจโลก-ภาษีตอบโต้สหรัฐ
CGSI ชี้กลุ่มโรงแรมไทยเผชิญแรงกดดันจากเศรษฐกิจโลกชะลอตัวและมาตรการภาษีตอบโต้ของสหรัฐฯ คาดจำนวนนักท่องเที่ยวปี 68 ลดลง 3% กดดันรายได้และกำไรสุทธิในหลายบริษัท แต่ยังแนะเพิ่มน้ำหนักลงทุนในกลุ่ม ชู ERW-SHR เป็นหุ้นเด่น
ฝ่ายวิเคราะห์ บริษัทหลักทรัพย์ ซีจีเอส อินเตอร์เนชั่นแนล (ประเทศไทย) หรือ CGSI เปิดเผยบทวิเคราะห์ล่าสุดว่า กลุ่มธุรกิจโรงแรมของไทยมีแนวโน้มได้รับผลกระทบทางอ้อมจากมาตรการภาษีตอบโต้ของสหรัฐฯ ที่อาจส่งผลให้เศรษฐกิจโลกชะลอตัวในช่วงครึ่งหลังของปี 2568 ขณะที่อุตสาหกรรมท่องเที่ยวไทยยังต้องเผชิญแรงกดดันจากปัจจัยลบภายในประเทศ ทั้งความกังวลด้านความปลอดภัยและเหตุแผ่นดินไหว
โดย CGSI คาดการณ์ว่า จำนวนนักท่องเที่ยวต่างชาติในปี 2568 จะลดลง 3% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า เหลือ 34.5 ล้านคน จาก 35.5 ล้านคนในปี 2567 และจะกลับมาขยายตัวแตะ 36.3 ล้านคนในปี 2569 โดยยังต่ำกว่าระดับสูงสุดก่อนโควิดที่ 40 ล้านคนในปี 2562
ขณะที่ในไตรมาสแรกของปี 2568 ประเทศไทยต้อนรับนักท่องเที่ยวรวม 9.5 ล้านคน เพิ่มขึ้นเพียง 2% จากช่วงเดียวกันปีก่อน ขณะที่พบว่านักท่องเที่ยวจากจีนและเกาหลีใต้ลดลงถึง 24% และ 11% ตามลำดับ ขณะที่กลุ่มยุโรป สหรัฐฯ และอินเดียยังคงเติบโตได้ดี
CGSI มองว่า หากแนวโน้มการท่องเที่ยวยังคงอ่อนตัว ผู้ประกอบการโรงแรมอาจต้องเร่งทำโปรโมชั่นหรือปรับลดราคาห้องพักเพื่อกระตุ้นตลาด ซึ่งจะกระทบทั้งรายได้และอัตรากำไรขั้นต้น โดยคาดว่ากำไรสุทธิในปี 2568 ของกลุ่มโรงแรมจะลดลงมากกว่ารายได้ คล้ายกับช่วงวิกฤตการเงินโลกในปี 2551-2552
ฝ่ายวิเคราะห์จึงปรับลดประมาณการกำไรสุทธิปี 2568-2570 ของบริษัทในกลุ่มโรงแรมลง ได้แก่ MINT ลดลง 12-30%, CENTEL ลดลง 9-12%, ERW ลดลง 11-18% และ SHR ลดลง 8-31% โดยคาดว่าบริษัทส่วนใหญ่จะมีกำไรลดลงในปี 2568 และเริ่มฟื้นตัวในปี 2569 ยกเว้น SHR ที่ยังคงมีแนวโน้มเติบโตได้
อย่างไรก็ตาม CGSI ยังคงคำแนะนำ “เพิ่มน้ำหนักการลงทุน” (Overweight) ในกลุ่มโรงแรม โดยเลือก ERW และ SHR เป็นหุ้นเด่น (Top Pick) จากมุมมองเชิงมูลค่าที่น่าสนใจ โดยราคาหุ้นของ ERW และ SHR ปรับตัวลดลงแรงกว่ากลุ่มอย่างมีนัยสำคัญนับตั้งแต่ต้นปี (YTD) โดย ERW ลดลง 41% และ SHR ลดลง 28% เทียบกับกลุ่มที่ลดลงเฉลี่ยเพียง 9%
ทั้งนี้ ราคาหุ้นของ ERW และ SHR ซื้อขายที่ระดับ P/E ปี 2569 ราว 13 เท่า ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยของกลุ่มที่อยู่ที่ 15 เท่า โดย CGSI เชื่อว่าการฟื้นตัวของนักท่องเที่ยวจีนจะเป็นปัจจัยหนุน ERW และความตึงเครียดทางการค้าระหว่างประเทศที่ผ่อนคลายจะเป็นบวกต่อ SHR
อย่างไรก็ตาม ยังคงต้องจับตาความเสี่ยงจากภาวะเศรษฐกิจโลกถดถอยที่รุนแรงขึ้น ความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ และสถานการณ์การเมืองภายในประเทศ ขณะที่ปัจจัยบวกที่อาจหนุนกลุ่มได้คือการคลี่คลายของข้อพิพาททางการค้า และการฟื้นตัวของจำนวนนักท่องเที่ยวต่างชาติ