ADVANC การแข่งขันสมดุลหนุนกำไร

คุณค่าบริษัท

บริษัท แอดวานซ์ อินโฟร์ เซอร์วิส จำกัด (มหาชน) หรือ ADVANC โครงสร้างรายได้ตามประเภทธุรกิจ ณ สิ้นไตรมาส 1/2568 1. บริการโทรศัพท์มือถือ 61.8% 2. ขายเครื่องโทรศัพท์มือถือ, ซิม และอุปกรณ์ 19.9% 3. บริการอินเทอร์เน็ตความเร็วสูง 13.9% 4. บริการลูกค้าองค์กร 3.2% 5. อื่น ๆ 1.2%

ADVANC รายงานผลการดำเนินงานไตรมาส 1/2568 มีกำไรสุทธิ 10,583.53 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 25.23% จากไตรมาส 1/2567 และเติบโต 14.31% จากไตรมาส 4/2567 ที่มีกำไรสุทธิ 9,258.91 ล้านบาท แต่หากตัดรายการขาดทุนอัตราแลกเปลี่ยน

กำไรปกติอยู่ที่ 1.06 หมื่นล้านบาท เพิ่มขึ้น 14% จากไตรมาส 4/2567 และขยายตัว 23% จากไตรมาส 1/2567 ผลประกอบการดีกว่าที่ บล.หยวนต้าและตลาดคาด 12% และ 8% ตามลำดับ จากรายได้เฉลี่ยต่อลูกค้าต่อเดือน (ARPU) ในลูกค้าระบบเติมเงิน (Prepaid) ที่เติบโตเด่น และการคุมต้นทุนหลักที่ทำได้ดีต่อเนื่อง โดยรายได้บริการโทรศัพท์มือถือไม่รวม IC อยู่ที่ 3.16 หมื่นล้านบาท ลดลง 0.3% จากไตรมาส 4/2567 แต่เพิ่มขึ้น 4.3% จากไตรมาส 1/2567 จำนวนลูกค้าใหม่ระบบเติมเงิน (Prepaid Netadd) ลดลง 1.98 แสนราย รายได้เฉลี่ยต่อลูกค้าต่อเดือนระบบเติมเงิน (Prepaid ARPU) คงที่จากไตรมาส 4/2567 แต่เพิ่มขึ้น 6.0% จากไตรมาส 1/2567 ขณะที่จำนวนลูกค้าใหม่ระบบรายเดือน (Postpaid Netadd) เพิ่มขึ้น 1.53 แสนราย รายได้เฉลี่ยต่อลูกค้าต่อเดือนระบบรายเดือน (Postpaid ARPU) ลดลง 0.7% จากไตรมาส 4/2567 และลดลง 1.7% จากไตรมาส 1/2567 การเติบโตของ Prepaid ARPU หนุนให้รายได้เติบโต ขณะที่ตลาด Postpaid แม้ ARPU ไม่เติบโต แต่ได้ฐานลูกค้าเพิ่มจำนวนมากในไตรมาส 1/2568

รายได้บริการอินเทอร์เน็ต Fixed broadband อยู่ที่ 5.1 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 3% จากไตรมาส 4/2567 และขยายตัว 10% จากไตรมาส 1/2567 จำนวนลูกค้าใหม่ (Netadd) เพิ่มขึ้น 6 หมื่นราย ขณะที่ ARPU เพิ่มขึ้น 1.7% จากไตรมาส 4/2567 และเติบโต 4.4% จากไตรมาส 1/2567 ด้านต้นทุนหลักที่สำคัญปรับลดลง เช่น ค่าเสื่อมราคาอยู่ที่ 1.4 หมื่นล้านบาท ลดลง 3.6% จากไตรมาส 4/2567 และลดลง 2.8% จากไตรมาส 1/2567 ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร (SG&A) อยู่ที่ 6.6 พันล้านบาท ลดลง 17.7% จากไตรมาส 4/2567 แต่เพิ่มขึ้น 11.3% จากไตรมาส 1/2567 เป็นปัจจัยสำคัญหนุนให้งบดีกว่าคาด โดยหลักมาจาก Admin Cost ที่ควบคุมได้ดี ส่วนดอกเบี้ยจ่ายอยู่ที่ 2.1 พันล้านบาท ลดลง 5.5% จากไตรมาส 4/2567

บล.หยวนต้าระบุว่าแนวโน้มไตรมาส 2/2568 ADVANC มีการปรับเพิ่มราคา Package หลักเต็มไตรมาส คาดหนุนให้ Prepaid ARPU ดีขึ้นต่อเนื่อง ขณะที่การประมูลคลื่นรอบใหม่ในช่วงปลายเดือน มิ.ย. นี้ หากการแข่งขันราคาประมูลไม่รุนแรง คาดว่าหลังการประมูล ADVANC จะลดต้นทุนหลักได้ราว 2-3 พันล้านบาทต่อปี ซึ่งจะเกิดขึ้นในปี 2569 เต็มปีเป็นปีแรก ส่วนปี 2568 จะส่งผลบวกราว 4 เดือน

ข้อมูลจาก LSEG Consensus สำหรับ ADVANC ระบุว่า ประมาณการรายได้รวมปี 2568 ที่ 221,443.67 ล้านบาท และประมาณการกำไรสุทธิปี 2568 ที่ 40,472.09 ล้านบาท โดยมีราคาเป้าหมายเฉลี่ยที่ 319 บาท จาก 18 โบรกเกอร์

บล.กสิกรไทยปรับเพิ่มประมาณการกำไรปกติปี 2568/2569 ขึ้น 7.6%/6.7% มาที่ 38,674 และ 43,507 ล้านบาท เพื่อสะท้อนผลการดำเนินงานไตรมาส 1/2568 ที่ดีของ ADVANC, การดำเนินงานขาขึ้นในปี 2568 และการแข่งขันที่สมดุล

มากขึ้นในตลาดโทรคมนาคมที่มีคู่แข่งหลัก 2 รายหลังการประมูลคลื่นความถี่ในปีนี้ ด้าน บล.หยวนต้าคาดกำไรปกติปี 2568 ที่ 4.06 หมื่นล้านบาท เพิ่มขึ้น 17% จากปี 2567 และของปี 2569 ที่ 4.6 หมื่นล้านบาท เพิ่มขึ้น 13% จากปี 2568

สำหรับการประเมินมูลค่า (Valuation) หุ้น ADVANC ราคาปัจจุบัน (ราคาปิดวันที่ 24 มิ.ย. 2568 ที่ 278.00 บาท) เทรดที่ P/E 22.22 เท่า ต่ำกว่า P/E กลุ่มเทคโนโลยีสารสนเทศและการสื่อสาร ที่ 35.69 เท่า ส่วนค่า P/BV ของหุ้น ADVANC อยู่ที่ 9.12 เท่า สูงกว่า P/BV กลุ่มเทคโนโลยีสารสนเทศและการสื่อสาร ที่ 2.85 เท่า