GULF เด้ง 5% โบรกชี้กำไร 3 ปี ทะลุ 3 หมื่นล้าน-ฐานทุนแกร่ง D/E ต่ำ 1 เท่า
GULF บวก 5% “ยูบีเอส” ประเมินกำไรทะลุ 32,700 ล้านบาท ภายในปี 70 มองควบรวม INTUCH พร้อมเพิ่มสัดส่วน ADVANC หนุนฐานะการเงินแข็งแกร่ง D/E ต่ำ 1 เท่า จับตากำไรไตรมาสแรกทำนิวไฮ 5,300 ล้านบาท
ผู้สื่อข่าวรายงาน วันนี้ (7 พ.ค.68) ราคาหุ้น บริษัท กัลฟ์ ดีเวลลอปเมนท์ จำกัด (มหาชน) หรือ GULF ณ เวลา 15:27 น. อยู่ที่ระดับ 49.75 บาท บวก 2.50 บาท หรือ 5.29% สูงสุดที่ระดับ 50.00 บาท ต่ำสุดที่ระดับ ต่ำสุดที่ระดับ 48.00 บาท ด้วยมูลค่าการซื้อขาย 1,391.84 ล้านบาท
โดย บริษัทหลักทรัพย์ ยูบีเอส (ประเทศไทย) จำกัด หรือ UBS ระบุว่า หลังการควบรวมกับ บริษัท อินทัช โฮลดิ้งส์ จำกัด (มหาชน) หรือ INTUCH เสร็จสิ้น เมื่อวันที่ 3 เม.ย.ที่ผ่านมา GULF มีฐานะทางการเงินแข็งแกร่งขึ้นมาก โดยอัตราส่วนหนี้สินต่อทุนสุทธิ (Net D/E) ลดลงจาก 1.8 เท่า เหลือเพียงแค่ 0.8 เท่า
นอกจากนี้ GULF จะมีรายได้เพิ่มขึ้นปีละ 7,000-8,000 ล้านบาท และกำไรเพิ่มขึ้น 3,000-4,000 ล้านบาท จากการเพิ่มสัดส่วนถือหุ้น บริษัท แอดวานซ์ อินโฟร์ เซอร์วิส จำกัด (มหาชน) หรือ ADVANC จาก 19% เป็น 40% ส่งผลให้บริษัทมีต้นทุนการกู้ยืมที่แข่งขันได้มากสุดแห่งหนึ่งในภูมิภาค พร้อมโอกาสรีไฟแนนซ์และการลงทุนในอนาคต
GULF มีความโดดเด่นด้านกระแสเงินสดและแนวโน้มการเติบโตต่อเนื่อง โดยสัดส่วน 90% ของรายได้จากธุรกิจไฟฟ้ามาจากสัญญาซื้อขายไฟฟ้าแบบ Cost-Plus กับ การไฟฟ้าฝ่ายผลิตแห่งประเทศไทย (กฟผ.) ทำให้กำไรจะเติบโตเฉลี่ยต่อปี (CAGR) ที่ 17% ช่วงปี 2567-2569
ทั้งนี้ หลังควบรวม INTUCH และมีงบดุลแข็งแกร่ง ทำให้มองว่าช่วงระหว่าง 5-10 ปีข้างหน้า จะเป็นช่วงเติบโตของ GULF โดยประเมินว่า GULF จะใช้เงินลงทุน (CAPEX) ประมาณ 90,000 ล้านบาท ช่วง 5 ปีข้างหน้า มุ่งเน้นธุรกิจไฟฟ้าในประเทศไทย โดยเฉพาะพลังงานหมุนเวียนและก๊าซฯ และโครงการที่เกี่ยวข้อง แม้การวิเคราะห์ครั้งนี้ ยังไม่ได้นำโอกาสลงทุนธุรกิจอื่นๆ มาคำนวณ แต่เชื่อว่ามีความเป็นไปได้ที่ GULF จะมีมูลค่าเพิ่มในอนาคต
โดย UBS ให้คำแนะนำ “ซื้อ” หุ้น GULF ราคาเป้าหมาย 58 บาท โดยอิงค่า P/BV ล่วงหน้า 12 เดือนที่ 2.5 เท่า สะท้อน ROE ที่คาดว่าจะดีขึ้นเป็น 7.7% ภายใน 12 เดือนข้างหน้า ขณะเดียวกันค่า EV/EBITDA ปี 2568 อยู่ที่ 20.5 เท่า และ P/BV ที่ 2.1 เท่า ถือว่าสมเหตุสมผล จากประมาณการปี 2568 รายได้ 132,000 ล้านบาท กำไรสุทธิ 25,200 ล้านบาท, ปี 2569 รายได้ 133,000 ล้านบาท กำไรสุทธิ 29,400 ล้านบาท, ปี 2570 รายได้ 140,000 ล้านบาท กำไรสุทธิ 32,700 ล้านบาท
ขณะที่ ประมาณการอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผล (ดิวิเดนด์ยีลด์) ปี 2568 อยู่ที่ 1.7% (ปันผล 0.84 บาทต่อหุ้น), ปี 2569 อยู่ที่ 2% (ปันผล 0.98 บาทต่อหุ้น) และปี 2570 อยู่ที่ 2.2% (ปันผล 1.10 บาทต่อหุ้น)
นอกจากนี้ บริษัทหลักทรัพย์ เคจีไอ (ประเทศไทย) จำกัด (มหาชน) ประมาณการผลการดำเนินงานไตรมาส 1/2568 ของ GULF จะรายงานกำไรหลักสูงเป็นประวัติการณ์ จากกำไรสุทธิอยู่ที่ 5,300 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 36% จากไตรมาสก่อนหน้า และเพิ่มขึ้น 52% จากช่วงเดียวกันปีก่อน ขณะที่กำไรปกติอยู่ที่ 5,100 ล้านบาท เติบโตเพิ่มขึ้น 8%จากไตรมาสก่อนหน้า และเพิ่มขึ้น 23% จากช่วงเดียวกันปีก่อน (คิดเป็น 23% ของกำไรทั้งปี 2568)
สำหรับปัจจัยสนับสนุนผลประกอบการมาจากการรับรู้กำไรเต็มปีจากโครงการโรงไฟฟ้าใหม่ ได้แก่ โครงการกัลฟ์ ปลวกแดง ดีเวลลอปเมนท์ (Gulf Pluak Daeng Development : GPD) หน่วยที่ 3-4 ซึ่งเริ่มดำเนินการเชิงพาณิชย์ในเดือนมีนาคมและตุลาคม 2567 และโครงการหินกอง เพาเวอร์ (Hin Kong Power : HKP) หน่วยที่ 1-2 ซึ่งมีกำลังการผลิตรวม 754 เมกะวัตต์ และจากผลประกอบการบริษัท อินทัช โฮลดิ้งส์ จำกัด