DOHOME ร่วง 4% โบรกลดคำแนะนำ “ถือ” เซ่นกำไรปี 68 วูบ 40%

ผู้สื่อข่าวรายงานว่า วันนี้ (23 ก.พ.69) ราคาหุ้น บริษัท ดูโฮม จำกัด (มหาชน) หรือ DOHOME ณ เวลา 10:44 น. อยู่ที่ระดับ 4.02 บาท ลบ 0.18 บาท หรือ 4.29% สูงสุดที่ระดับ 4.18 บาท ต่ำสุดที่ระดับ 4 บาท ด้วยมูลค่าการซื้อขาย 63.01 ล้านบาท

ทั้งนี้ DOHOME รายงานผลประกอบการงวดไตรมาส 4 ปี 2568 มีกำไรสุทธิอยู่ที่ 96.8 ล้านบาท ปรับตัวลดลง 39.5% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน (YoY) และลดลง 5.1% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า (QoQ) ซึ่งเป็นตัวเลขที่ต่ำกว่าที่นักวิเคราะห์หลักทรัพย์และตลาดคาดการณ์ไว้ราว 15-20% โดยปัจจัยกดดันหลักมาจากความสามารถในการทำกำไรที่ต่ำกว่าคาด

สำหรับยอดขายรวมในไตรมาส 4/2568 ปรับตัวลดลง 8.2% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน โดยได้รับแรงกดดันจากอัตราการเติบโตของยอดขายสาขาเดิม (SSS) ที่ลดลง 10.4% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน แบ่งเป็นยอดขายหน้าร้านลดลง 7.5% และหลังร้านลดลง 11.5% ซึ่งเป็นผลกระทบมาจากความไม่สงบในพื้นที่ชายแดนไทย-กัมพูชาในช่วงเดือนธันวาคม 2568 อย่างไรก็ตาม บริษัทยังสามารถชดเชยรายได้บางส่วนจากการเปิดสาขาใหม่เพิ่มขึ้นจำนวน 3 แห่ง ส่งผลให้มีสาขารวม 27 แห่ง จาก 24 แห่ง ในช่วงไตรมาส 4/2567

ด้านอัตรากำไรขั้นต้น (GPM) งวดไตรมาส 4/2568 อยู่ที่ระดับ 16.2% ลดลงจากระดับ 16.8% ในไตรมาส 4/2567 และ 17.7% ในไตรมาส 3/2568 ตามลำดับ โดยถูกกดดันจาก 3 ปัจจัยหลัก ได้แก่ 1. ส่วนลดเงินคืน (Back margin rebate) ที่ลดลงตามยอดขายสาขาเดิมในเดือนธันวาคม 2568 ที่หดตัวอย่างหนัก 2. สัดส่วนยอดขายจากการจัดโปรโมชั่นล้างสต็อก (Clearance) ที่เพิ่มมากขึ้น และ 3. สัดส่วนลูกค้าผู้ใช้งานจริง (End user) ลดลง โดยเฉพาะในสาขาพื้นที่ชายแดนที่ไม่สงบ ขณะที่สัดส่วนค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารต่อยอดขาย (SG&A/Sales) ปรับตัวเพิ่มขึ้น เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน จากฐานยอดขายที่ลดลง อย่างไรก็ดี มีปัจจัยชดเชยหลักมาจากภาระดอกเบี้ยจ่ายและอัตราภาษีที่แท้จริง (Effective tax) ที่ปรับตัวลดลงทั้ง เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน และ เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า

โดยภาพรวมกำไรสุทธิตลอดปี 2568 อยู่ที่ 601 ล้านบาท ลดลง 10.8% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน ขณะที่แนวโน้มยอดขายสาขาเดิมนับตั้งแต่ต้นไตรมาส 1/2569 (QTD) ยังคงปรับตัวลดลงราว 6% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน (โดยเดือนมกราคมลดลง 7.5% และเดือนกุมภาพันธ์ลดลง 5% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน) ซึ่งถูกกดดันจากการชะลอตัวของยอดขายกลุ่มลูกค้าองค์กรหรือหลังร้าน (Back office) แต่คาดว่าจะได้รับการชดเชยจากอัตรากำไรที่ดีขึ้นตามการฟื้นตัวของ GPM และการควบคุมต้นทุนที่มีประสิทธิภาพ ซึ่งจะสนับสนุนให้กำไรในไตรมาส 1/2569 ทรงตัว เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน และคาดว่าจะเริ่มเห็นกำไรกลับมาเติบโต เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน ได้นับตั้งแต่ไตรมาส 2/2569 เป็นต้นไป ทั้งนี้ ในภาพรวมยังคงประเมินกำไรสุทธิปี 2569 ไว้ที่ 736 ล้านบาท เติบโต 22.5% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน จากฐานที่ต่ำ

นอกจากนี้ คณะกรรมการบริษัท DOHOME ได้มีมติประกาศจ่ายเงินปันผลเป็นหุ้นในอัตราส่วน 25 หุ้นเดิม ต่อ 1 หุ้นปันผล และจ่ายปันผลเป็นเงินสดในอัตรา 0.004 บาทต่อหุ้น โดยกำหนดรายชื่อผู้มีสิทธิได้รับปันผล (ขึ้นเครื่องหมาย XD) ในวันที่ 5 มีนาคม 2569

บริษัทหลักทรัพย์ ฟินันเซีย ไซรัส จำกัด (มหาชน) หรือ FSS ระบุว่า จากราคาหุ้น DOHOME ที่ปรับตัวเพิ่มขึ้นมาแล้ว 20% นับตั้งแต่มีการจัดทำบทวิเคราะห์รอบใหม่ (Reinitiate) ส่งผลให้ปัจจุบัน DOHOME มีการซื้อขายบนค่า P/E ปี 2569 ที่ระดับ 19.3 เท่า ซึ่งสูงกว่าบริษัทคู่แข่งในกลุ่มวัสดุก่อสร้างและตกแต่งบ้าน (Home-related peers) ที่ระดับ 18.3 เท่า และกลุ่มค้าปลีกที่ 16.4 เท่า โดยภาพรวมคาดว่าราคาหุ้นได้สะท้อนความคาดหวังถึงการฟื้นตัวของกำไรในปี 2569 ไปแล้ว ประกอบกับส่วนต่างราคา (Upside) เทียบกับราคาเป้าหมายเริ่มมีจำกัด จึงพิจารณาปรับลดคำแนะนำเชิงพื้นฐานลงเป็น “ถือ” (HOLD) โดยมองเป็นกลยุทธ์ปล่อยให้กำไรเติบโต (Let profit run) ตามทิศทางยอดขายสาขาเดิม (SSS) ที่เริ่มปรับตัวดีขึ้น