พลวัต - Page 139 of 146 - ข่าวหุ้นธุรกิจออนไลน์

วิษณุ โชลิตกุล วันนี้ไม่ว่าข้อตกลงเรื่องตรึงผลผลิตน้ำมัน ที่เมืองโดฮาประเทศกาตาร์ออกมาว่าบรรลุเป้าหมายมากหรือน้อยดัชนีตลาดหุ้นไทยจะต้องเปิดบวกหลังจากสัปดาห์ของการหยุดยาวช่วงสงกรานต์ปล่อยให้เสียโอกาสจากการที่ตลาดหุ้นทั่วโลกทะยานแรงประมาณ 5% ไปก่อนแล้ว หลังจากเปิดตลาดแล้วดัชนีตลาดหุ้นไทยจะบวกหรือกลับลงมาในแดนลบคงต้องขึ้นกับตัวแปรเฉพาะหน้าว่าจะมีปัจจัยบวกดันดัชนีไปยืนเหนือ 1,400จุดหรือลงไปหาระดับ 1,350จุดกันใหม่ สถานการณ์ตลาดหุ้นยามนี้ทั่วโลกดูเหมือนว่าจะถูกขับเคลื่อนด้วยข่าวหรือปัจจัยเฉพาะหน้ามากกว่าปัจจัยพื้นฐานทางเศรษฐกิจโดยเฉพาะญี่ปุ่นที่นับวันตัวเลขดัชนีทางเศรษฐกิจยังคงชี้ชวนให้ดำดิ่งไปสู่ภาวะถดถอยจากภาวะเงินฝืดต่อเนื่องและที่สำคัญความง่อนแง่นทางการเมืองของรัฐบาลชินโซอาเบะก็คืบคลานเข้ามาใกล้ทุกขณะ เหตุสำคัญคืออาเบะโนมิกส์กำลังเดินเข้าสู่ภาวะขาลงเต็มตัว 3 ปีก่อนรัฐบาลอาเบะได้ประดิษฐ์นโยบายเศรษฐกิจที่มีฉายาว่าอาเบะโนมิกส์ที่มีธงนำเรียกว่าลูกศร 3 ดอกเพื่อดึงเศรษฐกิจญี่ปุ่นที่เผชิญภาวะเงินฝืดเรื้อรังให้พ้นจากสภาพดังกล่าวประกอบด้วย -มาตรการทางการเงินในฐานะ “ลูกศรดอกแรก”เริ่มต้นในปลายปี 2556 คือ มาตรการ QE หรือผ่อนคลายการทางเงินเชิงรุกมาใช้ (ธนาคารกลางญี่ปุ่นออกพันธบัตรมหาศาลทุกเดือนเพื่อซื้อสินทรัพย์ของสถาบันการเงินหรือตราสารหนี้เอกชนรวมถึงพวกสินทรัพย์ที่มีความเสี่ยงมากขึ้นเช่นกองทุนรวมประเภท ETF และกองทรัสต์เพื่ออสังหาริมทรัพย์ (REITs) และยังเข้าซื้อพันธบัตรระยะยาวของรัฐบาล)โดยมีจุดหมายพลิกฟื้นเศรษฐกิจและยุติภาวะเงินฝืดที่เรื้อรังมา 2 ทศวรรษเพื่อบรรลุเป้าหมายอัตราเงินเฟ้อ 2% ภายใน 3 ปีและยุติปัญหาดัชนีราคาสินค้าผู้บริโภคตกต่ำมาราธอน ท่ามกลางเสียงวิพากษ์ว่าเป็นปฏิบัติการ“กามิกาเซ่ทางการเงิน” -มาตรการทางการคลังขาดดุลงบประมาณสร้างงานสาธารณะ(รวมทั้งการเป็นเจ้าภาพโอลิมปิกฤดูร้อนปีพ.ศ.2563) ในฐานะ"ลูกศรดอกที่สอง” โดยตั้งเป้าหมายขึ้นภาษีบริโภคหรือ salestax จากเดิม 8% เป็น 10%เมื่อเดือนเมษายน 2557 และเพิ่มขึ้นอีกในเดือนธันวาคมปีเดียวกันเป็น 12.5%มีเป้าหมายจะเก็บปี 2558 อีก 15%มาชดเชยการขาดดุลเพราะเพดานหนี้สาธารณะของรัฐบาลญี่ปุ่นสูงมากถึง 230% ของจีดีพี แต่ผลพวงของการขึ้นภาษีคือกำลังซื้อหดหายจากท้องตลาดจนกระทั่งจีดีพีของประเทศเริ่มลดต่ำลงและเงินเฟ้อต่ำกว่าเป้า -มุ่งกระจายความมั่งคั่งทั่วประเทศผ่านกระบวนการกระจายการปกครองส่วนท้องถิ่น ที่ให้อำนาจตัดสินใจนโยบายส่งเสริมการลงทุนมากขึ้น ในฐานะ "ลูกศรดอกที่สาม" ความล้มเหลวของลูกศรดอกที่สองที่ส่งผลต่อลูกศรดอกที่สามโดยปริยายทำให้ต้องกลับมาใช้มาตรการการเงินโดยธนาคารกลางญี่ปุ่นขับเคลื่อนใหม่อีก ปลายปี 2557 ธนาคารกลางญี่ปุ่นทำให้โลกประหลาดใจอีกเมื่อขยายมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจหรือ QE เพิ่มเติมจากเดิมเพื่อซื้อสินทรัพย์เชิงรุกจากปีละ 6 แสนล้านดอลลาร์สหรัฐเป็นปีละ 724 แสนล้านดอลลาร์หรือเดือนละ6 ล้านดอลลาร์สหรัฐแต่ดูเหมือนว่าผลลัพธ์รอบหลังนี้จะไม่มีประสิทธิผลเหมือนเดิมอีกครั้งเพราะเกิดอาการ“ดื้อยา” ขณะที่ธนาคารกลางญี่ปุ่นเองก็เผชิญกับข้อจำกัดทางทรัพยากรเพราะไม่สามารถพิมพ์ธนบัตรออกมาได้ตามใจชอบโดยไม่ต้องมีทองคำสำรองเหมือนเฟดของสหรัฐ มาตรการ QE ที่เริ่มไม่ได้ผลเศรษฐกิจญี่ปุ่นถดถอยต่ำกว่าที่คาดในขณะที่ผลผลิตอุตสาหกรรมและการบริโภคภาคครัวเรือนตกต่ำต่อเนื่องแถมยังมีส่วนผลาญเงินทุนที่เป็นทรัพยากรของธนาคารกลางญี่ปุ่นไปมากถึง 75% ของที่เคยมีอยู่ทำให้การเพิ่ม QE ไม่สามารถทำได้อีก ผู้ว่าการธนาคารกลางญี่ปุ่นต้องเล่นเกมเสี่ยงกว่าเดิมด้วยการหันมาใช้มาตรการ "ดอกเบี้ยติดลบ" ตามรอยธนาคารกลางยุโรป ผลลัพธ์ที่ตรงกันข้าม เพราะการลดดอกเบี้ยเพื่อดึงเงินเยนให้ถูกลง ไม่ได้ช่วยให้เยนอ่อนค่าลง แต่กลับแข็งค่ามากขึ้นในรอบ 19 เดือนเมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐ เพราะนักลงทุนในตลาดเก็งกำไรมองว่าดอกเบี้ยติดลบทำให้อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่นร่วงลงแต่ดันราคาพันธบัตรให้สูงขึ้นสวนทางกัน จากพฤติกรรมเดิมของนักลงทุนญี่ปุ่นเมื่อลดดอกเบี้ยจะหันไปหอบเงินออกเพื่อทำแคร์รี่เทรดในตลาดต่างประเทศ (การกู้เงินจากตลาดที่ดอกเบี้ยต่ำไปหากำไรจากตลาดดอกเบี้ยสูงกว่าเพื่อหาส่วนต่างกำไร) แต่ช่วงนี้รากฐานของเศรษฐกิจทั่วโลกย่ำแย่ทำให้นักลงทุนในตลาดเก็งกำไรไม่กล้าทำแคร์รี่เทรดเพราะมีความเสี่ยงสูงมากแต่กลับพบเห็นช่องใหม่ในการหาประโยชน์จากอัตราดอกเบี้ยติดลบของธนาคารกลางด้วยการเข้าเก็งกำไรในตลาดตราสารหนี้ดันราคาพันธบัตรรัฐบาลให้พุ่งสูงขึ้นต่อเนื่องจนมีกำไรสูงกว่าอัตราผลตอบแทนของพันธบัตรที่ติดลบสวนทางกันสามารถหักกลบกันได้ดี กำไรที่สวยงามจากการเก็งกำไรของตลาดตราสารหนี้และตลาดอัตราแลกเปลี่ยนในญี่ปุ่นและยูโรโซนกลายเป็นผลทำให้ค่าเงินเยนและยูโรแข็งขึ้นเมื่อเทียบกับดอลลาร์จนต้องมานั่งแก้ปัญหาระลอกใหม่ คำขู่ของธนาคารกลางญี่ปุ่นจนกระทั่งรัฐมนตรีและเจ้าหน้าที่บริหารเศรษฐกิจญี่ปุ่นที่ว่า พร้อมจะใช้มาตรการสกัดการแข็งค่าของเงินเยนหากจำเป็น โดยพิจารณาจากสถานการณ์รอบด้าน กลับถูกเมินเฉย เพราะเงินเยนยังคงปิดตลาดที่ราคาสูงสุดนั้นเอง เนื่องจากตลาดทราบดีว่ารัฐบาลญี่ปุ่นเริ่มหมดเครื่องมือใหม่ในการจัดการกับเงินฝืด และกำลังถลำลึกเข้าสู่เศรษฐกิจถดถอยรุนแรง นักวิเคราะห์เชิงยุทธศาสตร์ระหว่างประเทศระบุว่า รัฐบาลญี่ปุ่นเหลือทางเลือกในการบริหารนโยบายเศรษฐกิจแค่ 2 ทางเท่านั้นในอนาคต และอีกทางเลือกเดียวทางการเมือง 2 ทางเลือกแรกคือ 1)ให้ธนาคารกลางญี่ปุ่น ทำการลดดอกเบี้ยให้ต่ำลงกว่าเดิมอีก โดยยอมเสี่ยงกับผลลัพธ์ข้างเคียงที่คาดเดายาก 2)ใช้มาตรการทางการคลังแบบสมัยอดีตนายกคิอิชิ มิยาซาว่า นั่นคือ การพิมพ์ธนบัตรเอามาแจกให้ประชาชนญี่ปุ่นใช้เพื่อให้จับจ่ายสินค้ากระตุ้นเศรษฐกิจที่เรียกกันว่า "เฮลิคอปเตอร์ มันนี่" เพื่อหวังว่าจะเกิดการผลิตซ้ำ ท่ามกลางข้อเท็จจริงที่ว่าความต้องการบริโภคในประเทศอ่อนตัวต่อเนื่อง ยาวนานกว่าระดับปกติ แม้ว่านั่นอาจจะทำให้หนี้สาธารณะของรัฐบาลญี่ปุ่นพุ่งขึ้นอีก เพราะเก็บภาษีเพิ่มไม่ได้มาก ทางเลือกสุดท้ายที่เหลือทางเดียวคือ ยุบสภาให้เลือกตั้งทั่วไป เพื่อปิดฉากอาเบะโนมิกส์อย่างเป็นทางการ

ขาลงของอาเบะโนมิกส์พลวัต 2016

ที่ดัชนี 1,370 จุดพลวัต 2016

ธนาคารกลาง กับลิงแก้แห พลวัต 2016

ทุกข์ของคนรวยพลวัต 2016

หุ้นธนาคารพาณิชย์พลวัต 2016

ได้เวลาบาทอ่อนพลวัต 2016

มายาในสัจจะพลวัต 2016

ละครฉากใหม่ 4Gพลวัต 2016

ปรากฏการณ์คุ้นๆพลวัต 2016

ยาสารพัดนึกจากเฟดฯพลวัต 2016

ยุคกระชับอำนาจพลวัต 2016

มาตรการสิ้นคิดพลวัต 2016

หมวดหมู่

บริษัท บูรพาทัศน์ (1999) จำกัด