“กรภัทร” ชี้ กนง.ลดดอกเบี้ยหนุนตลาด แนะเก็บหุ้นโรงไฟฟ้า-ไฟแนนซ์-ท่องเที่ยว

นายกรภัทร วรเชษฐ์ ผู้ช่วยกรรมการผู้จัดการใหญ่ หัวหน้าสายงานวิจัย บริษัทหลักทรัพย์ กรุงศรี จำกัด (มหาชน) หรือ KSS เปิดเผยผ่านรายการ “ข่าวหุ้นเจาะตลาด” เมื่อวันที่ 18 ธันวาคม 2568 ว่า การที่คณะกรรมการนโยบายการเงิน (กนง.) มีมติปรับลดอัตราดอกเบี้ยนโยบาย ถือเป็นสัญญาณเชิงบวกต่อเศรษฐกิจและตลาดทุนไทยในระยะกลางถึงยาว แม้ในระยะสั้นดัชนีตลาดหุ้นไทยยังเผชิญความผันผวนและเคลื่อนไหวในแดนลบก็ตาม

ทั้งนี้ ความผันผวนดังกล่าวไม่ได้สะท้อนปัจจัยพื้นฐานเศรษฐกิจโดยตรง แต่เกิดจากแรงขายเชิงโครงสร้าง โดยเฉพาะหุ้น บริษัทเดลต้า อีเลคโทรนิคส์ (ประเทศไทย) จำกัด (มหาชน) หรือ DELTA ซึ่งได้รับผลกระทบจากการปรับน้ำหนักการลงทุนของกองทุนแบบ Passive หลังหลุดออกจากดัชนี SET ESG รวมถึงการปรับพอร์ตช่วงปลายปี ส่งผลให้แรงขายกระจุกตัวในหุ้นขนาดใหญ่และกดดันดัชนีในภาพรวม

นายกรภัทร ระบุว่า ภาพเศรษฐกิจไทยยังเผชิญแรงกดดันจากอุปสงค์ภายในประเทศที่อ่อนแอ สะท้อนผ่านอัตราเงินเฟ้อที่อยู่ในระดับต่ำและต่ำกว่ากรอบเป้าหมายอย่างต่อเนื่อง ทำให้ กนง.ส่งสัญญาณชัดเจนว่านโยบายการเงินแบบผ่อนคลายยังมีความจำเป็น และยังมีโอกาสเห็นการปรับลดอัตราดอกเบี้ยนโยบายเพิ่มเติมอย่างน้อยอีก 1 ครั้ง และอาจมากถึง 2 ครั้งในระยะถัดไป

ในมุมมองนักลงทุนต่างชาติ เงินทุนยังคงไหลเข้าสู่ตลาดพันธบัตรไทยอย่างต่อเนื่อง โดยตั้งแต่ต้นปีมีเงินลงทุนสุทธิจากต่างชาติในตลาดตราสารหนี้ราว 70,000 ล้านบาท สอดคล้องกับแนวโน้มอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอายุ 10 ปี ที่ปรับลดลงมาอยู่บริเวณ 1.65% และยังมีโอกาสลดลงต่อสู่ระดับ 1.50–1.40% ซึ่งตอกย้ำมุมมองว่าตลาดกำลังเข้าสู่วัฏจักรดอกเบี้ยขาลงอย่างชัดเจน

อีกทั้ง นายกรภัทร มองว่าตลาดหุ้นไทยยังอยู่ในช่วงการพักฐานและสร้างฐานจากแรงขายเชิงโครงสร้างในหุ้นขนาดใหญ่ โดยประเมินกรอบการเคลื่อนไหวของดัชนีในระยะสั้นมีแนวรับสำคัญที่ระดับ 1,250–1,248 จุด ขณะที่แนวต้านอยู่ที่บริเวณ 1,270 จุด หากดัชนีสามารถทรงตัวเหนือแนวรับดังกล่าวได้ จะช่วยลดแรงกดดันเชิงจิตวิทยา และเปิดโอกาสให้ตลาดทยอยฟื้นตัวในระยะถัดไป

ภายใต้กรอบดังกล่าว นายกรภัทร แนะนำให้นักลงทุนเลือกลงทุนในหุ้นที่มีโครงสร้างรายได้มั่นคงและได้รับประโยชน์จากวัฏจักรอัตราดอกเบี้ยขาลง โดยเฉพาะหุ้นในกลุ่มโรงไฟฟ้าและพลังงาน ได้แก่ บริษัท กัลฟ์ ดีเวลลอปเมนท์ จำกัด (มหาชน) หรือ GULF, บริษัท บีซีพีจี จำกัด (มหาชน) หรือ BCPG และ บริษัท บี.กริม เพาเวอร์ จำกัด (มหาชน) หรือ BGRIM ซึ่งมีจุดแข็งด้านกระแสเงินสดที่สม่ำเสมอและต้นทุนทางการเงินที่ลดลง ขณะเดียวกันในกลุ่มไฟแนนซ์ หุ้น บริษัท เมืองไทย แคปปิตอล จำกัด (มหาชน) หรือ MTC ยังคงมีความโดดเด่นจากศักยภาพในการบริหารคุณภาพสินเชื่อและโอกาสฟื้นตัวตามต้นทุนเงินที่ปรับลดลง

นอกจากนี้ กลุ่มท่องเที่ยวและโรงแรมยังคงเป็นอีกกลุ่มที่น่าสนใจ โดย บริษัท โรงแรมเซ็นทรัลพลาซา จำกัด (มหาชน) หรือ CENTEL และ บริษัท ดิ เอราวัณ กรุ๊ป จำกัด (มหาชน) หรือ ERW ได้รับแรงหนุนจากแนวโน้มการฟื้นตัวของภาคการท่องเที่ยวอย่างต่อเนื่อง ส่วน บริษัท ท่าอากาศยานไทย จำกัด (มหาชน) หรือ AOT ซึ่งเป็นหุ้นหลักของกลุ่มท่องเที่ยวไทย ยังคงมีปัจจัยสนับสนุนทั้งในระยะสั้นจากการเพิ่มขึ้นของนักท่องเที่ยวต่างชาติ และในระยะกลางถึงยาวจากปัจจัยเชิงโครงสร้าง อาทิ การเตรียมปรับขึ้นค่าธรรมเนียมผู้โดยสารขาออก ซึ่งจะช่วยเสริมศักยภาพรายได้ในอนาคต

ขณะที่ตลาดยังเริ่มมองไปถึงโอกาสเชิงโครงสร้างในปี 2569 หากวัฏจักรการลงทุนด้านเทคโนโลยีและปัญญาประดิษฐ์เข้ามามีบทบาทมากขึ้น อาจช่วยหนุนการฟื้นตัวของการปล่อยสินเชื่อ ซึ่งจะเป็นปัจจัยสนับสนุนให้กลุ่มธนาคารสามารถเติบโตต่อเนื่องในระยะยาว

นายกรภัทร กล่าวเพิ่มเติมว่า ธนาคารกรุงไทย จำกัด (มหาชน) หรือ KTB และ ธนาคารกสิกรไทย จำกัด (มหาชน) หรือ KBANK ยังคงเป็นตัวเลือกหลักในเชิงกลยุทธ์ จากทั้งมุมมองด้านมูลค่าและผลตอบแทนจากเงินปันผล ขณะที่ ธนาคารกรุงเทพ จำกัด (มหาชน) หรือ BBL และบริษัท เอสซีบี เอกซ์ จำกัด (มหาชน) หรือ SCB ก็เป็นอีกกลุ่มที่มีโอกาสปรับตัวขึ้นได้จากฐานราคาที่ยังไม่แพง และศักยภาพในการจ่ายปันผลสม่ำเสมอ โดยกลุ่มธนาคารดังกล่าวจึงถูกจัดให้อยู่ในกลุ่มหุ้นปันผลดี ที่เหมาะสำหรับการลงทุนในช่วงวัฏจักรดอกเบี้ยขาลง