“ฟินันเซีย” แนะซื้อ PRM เป้า 9.80 บ. เร่งขยายธุรกิจเรือ OSV ดันกำไรปีหน้าแตะ 2.3. พันล้าน

บริษัทหลักทรัพย์ ฟินันเซีย ไซรัส จำกัด (มหาชน) ระบุในบทวิเคราะห์ประเมิน บริษัท พริมา มารีน จำกัด (มหาชน) หรือ PRM เดินหน้าเร่งขยายธุรกิจเรือสนับสนุนงานกลางทะเล (OSV) อย่างต่อเนื่อง จากอุปสงค์ที่แข็งแกร่งทั้งในประเทศและต่างประเทศ โดยเฉพาะในตะวันออกกลาง แม้ราคาน้ำมันจะอ่อนตัวลง แต่กิจกรรมการสำรวจและขุดเจาะยังมีความยืดหยุ่น จากต้นทุนการดำเนินงานที่ลดลง และการมุ่งเน้นการเติบโตด้านปริมาณ ขณะที่ราคาก๊าซธรรมชาติที่ทรงตัวช่วยหนุนอุปสงค์เพิ่มเติม

โดย ณ สิ้นเดือนกันยายน 2568 PRM มีเรือ OSV ทั้งสิ้น 22 ลำ ส่งผลให้รายได้จากธุรกิจ OSV ในงวด 9 เดือนปี 2568 เติบโต 42.3% เมื่อเทียบกับงวดเดียวกันของปีก่อน และมีอัตรากำไรอยู่ในระดับสูงสุดกลุ่มหนึ่งของบริษัท โดยสัญญาระยะยาว 3–5 ปี รวมถึงการได้งานและต่อสัญญาใหม่ ตอกย้ำความชัดเจนของรายได้และความมุ่งมั่นของ PRM ในการขยายธุรกิจ OSV

สำหรับธุรกิจเรือขนส่งน้ำมันสำเร็จรูปและเคมีเหลว (PCT) ยังคงเป็นแหล่งรายได้หลักของ PRM คิดเป็นราว 40% ของรายได้รวม และเชื่อมโยงกับการค้าในภูมิภาคและภาคการท่องเที่ยว แม้ผลการดำเนินงานในงวด 9 เดือนปี 2568 จะถูกกดดันเล็กน้อยจากการขนส่งไปกัมพูชาที่ลดลง แต่คาดว่าจะฟื้นตัวในไตรมาส 4/2568 จากการขยายตลาดใหม่และการเข้าสู่ช่วงไฮซีซั่นของการท่องเที่ยว ขณะเดียวกัน การปรับปรุงกองเรือด้วยเรือที่มีขนาดใหญ่ขึ้นและประหยัดพลังงานมากขึ้น จะช่วยหนุนอัตรากำไรให้ค่อย ๆ ปรับดีขึ้นในระยะกลาง

ด้านธุรกิจเรือกักเก็บและผสมน้ำมันกลางทะเล (FSU) เป็นแหล่งรายได้อันดับสองของ PRM มีสัดส่วนราว 28% ของรายได้รวม และมีอัตรากำไรขั้นต้นสูงที่สุดกว่า 60% โดยความต้องการใช้บริการจัดเก็บและผสมน้ำมันยังอยู่ในระดับดี และมีรายได้จากสัญญาที่ค่อนข้างมั่นคง ทำให้ความผันผวนของกำไรต่ำ ทั้งนี้คาดว่าอัตรากำไรจะทรงตัวในระดับสูงราว 60–61% จากเรือที่ให้บริการอยู่ 5 ลำ

หลังจากกำไรปกติชะลอลงเล็กน้อยในปี 2568 ผลประกอบการของ PRM มีแนวโน้มกลับมาเร่งตัวในช่วงปี 2569–2570 จากการรับรู้รายได้เต็มปีของเรือใหม่ การขยายกองเรือเพิ่มเติม จำนวนเรือที่เข้าอู่ซ่อมบำรุงที่ลดลง และการควบคุมต้นทุนที่ดีขึ้น

โดยคาดการณ์กำไรปกติปี 2569 อยู่ที่ 2.3 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 14% เมื่อเทียบกับงวดเดียวกันของปีก่อน และเพิ่มเป็น 2.5 พันล้านบาทในปี 2570 เพิ่มขึ้น 6.7% เมื่อเทียบกับงวดเดียวกันของปีก่อน ซึ่งขับเคลื่อนหลักโดยธุรกิจ OSV และ PCT ด้วยสัดส่วนรายได้กว่า 60% ที่มีสัญญาระยะยาว ฐานะการเงินที่แข็งแกร่ง และอัตราเงินปันผลที่น่าสนใจราว 7–8% ต่อปี

ทั้งนี้ ฝ่ายวิจัยยังคงมุมมองเชิงบวกต่อ PRM และยืนยันคำแนะนำ “ซื้อ” ด้วยราคาเป้าหมาย 9.80 บาท