M วิ่งต่อ 4% รับแรงหนุน “Bonus Suki” ดันรายได้พุ่ง 445 ลบ. โบรกชูเป้า 18 บาท

ผู้สื่อข่าวรายงานว่า วันนี้ (14 พ.ค.69) ราคาหุ้นบริษัท เอ็มเค เรสโตรองต์ กรุ๊ป จำกัด (มหาชน) หรือ M ณ เวลา 10:31 น. อยู่ที่ระดับ 19.80 บาท บวก 0.80 บาท หรือ 4.21% ราคาสูงสุด 19.90 บาท ราคาต่ำสุด 18.90 บาท ด้วยมูลค่าซื้อขาย 71.75 ล้านบาท

บริษัทหลักทรัพย์ ฟินันเซีย ไซรัส จำกัด (มหาชน) ระบุในบทวิเคราะห์ว่า M รายงานกำไรสุทธิไตรมาส 1/2569 อยู่ที่ 163 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 59.2% จากไตรมาสก่อน แต่ลดลง 30.1% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน โดยกำไรดังกล่าวสูงกว่าที่ฝ่ายวิจัยคาดไว้ 12% มีปัจจัยสนับสนุนหลักจากรายได้ของธุรกิจ Bonus ที่ออกมาสูงกว่าประมาณการ

ทั้งนี้ รายได้รวมของ M ในไตรมาส 1/2569 เพิ่มขึ้น 4.0% จากไตรมาสก่อน และเพิ่มขึ้น 14.3% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน โดยได้รับแรงหนุนจากยอดขายสาขาเดิม หรือ SSSG ที่ขยายตัว 3.5% เมื่อเทียบกับปีก่อน โดยเฉพาะแบรนด์ MK ที่เติบโต 6.1% เนื่องจากช่วงเดียวกันของปีก่อนยังไม่มีบริการ MK Buffet ขณะที่รายได้จาก Bonus เร่งตัวขึ้นมาอยู่ที่ 445 ล้านบาท คิดเป็นสัดส่วน 11% ของรายได้รวม เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญจากระดับ 3.9% ในไตรมาส 4/2568

อย่างไรก็ตาม อัตรากำไรขั้นต้นของบริษัทลดลงมาอยู่ที่ 62.0% จาก 63.2% ในไตรมาส 4/2568 และ 66.5% ในไตรมาส 1/2568 โดยมีสาเหตุหลักจากการเปลี่ยนแปลงของโครงสร้างรายได้ หลังสัดส่วนรายได้จาก Bonus เพิ่มสูงขึ้น ซึ่งเป็นธุรกิจที่มีอัตรากำไรต่ำกว่าแบรนด์ MK และแบรนด์อื่นในเครือ

ขณะที่สัดส่วนค่าใช้จ่ายขายและบริหารต่อยอดขาย หรือ SG&A to sales เริ่มปรับลดลงมาอยู่ที่ 58.4% จาก 61.4% ในไตรมาส 4/2568 และ 60.6% ในไตรมาส 1/2568 สะท้อนผลบวกจากรายได้ Bonus ที่เพิ่มขึ้น ประกอบกับค่าใช้จ่ายของ Bonus เริ่มขยายตัวในอัตราที่ชะลอลง หลังบริษัทปรับลดจำนวนพนักงานและจำนวนสาขาลงราว 20% ตั้งแต่เดือนมีนาคมที่ผ่านมา รวมถึงค่าใช้จ่ายโบนัสพนักงานที่ลดลงตามปัจจัยฤดูกาลเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อน

ณ สิ้นไตรมาส 1/2569 M มีจำนวนสาขารวมทั้งสิ้น 701 สาขา แบ่งเป็น MK จำนวน 429 สาขา, Yayoi จำนวน 185 สาขา, LCS จำนวน 42 สาขา, Bonus จำนวน 27 สาขา, Hikiniku ToCome จำนวน 3 สาขา และแบรนด์อื่น ๆ อีก 15 สาขา

ฝ่ายวิจัยระบุว่า กำไรสุทธิไตรมาส 1/2569 คิดเป็น 18.2% ของประมาณการกำไรทั้งปี โดยยังคงมีมุมมองเชิงบวกต่อการเพิ่มขึ้นของสาขา Bonus รวมถึงแนวโน้ม SG&A to sales ที่คาดว่าจะทยอยลดลงต่อเนื่อง จากการปรับโครงสร้างจำนวนพนักงานให้เหมาะสม และการเปลี่ยนเวลาปิดร้านให้เร็วขึ้นเป็นเวลา 02.00 น. จากเดิม 05.00 น. เพื่อลดค่าใช้จ่ายส่วนเกินที่ไม่คุ้มค่า

อย่างไรก็ตาม ฟินันเซีย ไซรัสมีมุมมองระมัดระวังมากขึ้นต่อแนวโน้มต้นทุนวัตถุดิบที่เริ่มปรับตัวสูงขึ้น โดยคาดว่าจะเริ่มเห็นผลกระทบในไตรมาส 2/2569 ขณะที่ราคาวัตถุดิบนำเข้าที่สูงขึ้นอาจเริ่มส่งผลกระทบชัดเจนมากขึ้นในไตรมาส 3/2569 หลังบริษัททยอยใช้สต็อกวัตถุดิบต้นทุนเดิมหมดลง ซึ่งถือเป็นปัจจัยท้าทายต่อผู้ประกอบการร้านอาหาร โดยเฉพาะกลุ่มเมนู Buffet Shabu

ทั้งนี้ บล.ฟินันเซีย ไซรัส ยังคงประมาณการกำไรสุทธิปี 2569 ของ M ไว้ที่ 899 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 7.3% จากปีก่อน และคงราคาเป้าหมายที่ 18 บาท