แบงก์ฟื้น! สินเชื่อก.พ.โต 0.5% ลุ้นมี.ค.ขยายต่อ “ดาโอ” ชู KTB–KBANK–BBL เด่น

กลุ่มธนาคารพาณิชย์เริ่มส่งสัญญาณฟื้นตัวอีกครั้ง หลังสินเชื่อเดือนกุมภาพันธ์ 2569 ขยับขึ้น 0.5% จากเดือนก่อน นำโดยสินเชื่อภาครัฐและลูกค้ารายใหญ่ สะท้อนภาพกิจกรรมเศรษฐกิจบางส่วนที่เริ่มกลับมาเดินหน้า

ขณะที่แนวโน้มสินเชื่อเดือนมีนาคมคาดว่ายังขยายตัวต่อ จากความต้องการเงินทุนหมุนเวียนของภาคธุรกิจ และหากแรงส่งจากมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจทยอยชัดเจนขึ้นในช่วงครึ่งหลังของปี คาดมีโอกาสหนุนให้สินเชื่อทั้งปี 2569 เติบโตได้ตามเป้าหมายที่ 2.0% พร้อมเปิดทางให้หุ้นธนาคารกลับมาโดดเด่นอีกครั้ง

บริษัทหลักทรัพย์ ดาโอ (ประเทศไทย) จำกัด (มหาชน) ระบุในบทวิเคราะห์ว่า ภาพรวมกลุ่มธนาคารเริ่มกลับมามีสัญญาณเชิงบวก หลังตัวเลขสินเชื่อเดือนกุมภาพันธ์ 2569 ของ 7 ธนาคารที่ฝ่ายวิจัยติดตาม เพิ่มขึ้น 0.5% จากเดือนก่อน สู่ระดับ 10.61 ล้านล้านบาท โดยแรงขับเคลื่อนหลักมาจากสินเชื่อรายใหญ่และสินเชื่อภาครัฐ ซึ่งถือเป็นสัญญาณบวกต่อทิศทางการเติบโตของกลุ่มในระยะถัดไป

อย่างไรก็ดีแม้ตัวเลขรวมจะเริ่มฟื้น แต่โครงสร้างของการเติบโตยังไม่กระจายตัวอย่างสมดุลนัก เนื่องจากสินเชื่อรายย่อยยังอ่อนตัวลง โดยเฉพาะสินเชื่อบัตรเครดิตที่ชะลอตามปัจจัยฤดูกาล ขณะที่สินเชื่อเช่าซื้อเริ่มมีสัญญาณดีขึ้นจากการปล่อยสินเชื่อรถยนต์ไฟฟ้า หรือ EV ที่เพิ่มขึ้น สะท้อนว่าการฟื้นตัวยังจำกัดอยู่ในบางเซ็กเมนต์

ในอีกด้านหนึ่ง สินเชื่อที่ให้ผลตอบแทนสูงอย่าง “บ้านแลกเงิน” ยังขยายตัวต่อเนื่อง ซึ่งสะท้อนความต้องการสภาพคล่องของภาคครัวเรือนที่ยังมีอยู่มาก ขณะที่สินเชื่อเอสเอ็มอี หรือ SME ยังคงหดตัวต่อเนื่อง ท่ามกลางแรงกดดันจากเศรษฐกิจฐานรากและความสามารถในการชำระหนี้ของผู้ประกอบการรายย่อยที่ยังเปราะบาง

สำหรับแนวโน้มในเดือนมีนาคม 2569 ฝ่ายวิจัยคาดว่าสินเชื่อจะยังขยายตัวได้ต่อ โดยเฉพาะสินเชื่อรายใหญ่ที่มีความต้องการเงินทุนหมุนเวียน หรือ working capital เพิ่มขึ้น จากการเร่งสั่งซื้อสินค้าในช่วงที่สถานการณ์สงครามสร้างความผันผวนให้กับห่วงโซ่อุปทานและต้นทุนพลังงาน ปัจจัยดังกล่าวจึงกลายเป็นแรงหนุนระยะสั้นที่ทำให้สินเชื่อภาคธุรกิจขนาดใหญ่มีแนวโน้มเติบโตดีกว่ากลุ่มอื่น

หากมองไปตลอดทั้งปี 2569 บริษัทหลักทรัพย์ ดาโอ (ประเทศไทย) จำกัด (มหาชน) ยังคงประมาณการการเติบโตของสินเชื่อทั้งระบบธนาคารไว้ที่ 2.0% เมื่อเทียบกับปีก่อน แม้ช่วง 2 เดือนแรกของปีจะยังติดลบเล็กน้อยที่ 0.2% แต่เชื่อว่าทิศทางการฟื้นตัวจะมีความชัดเจนมากขึ้นในช่วงครึ่งหลังของปี จากแรงหนุนของนโยบายกระตุ้นเศรษฐกิจภายใต้รัฐบาลใหม่ ซึ่งอาจช่วยเร่งการใช้จ่าย การลงทุน และการฟื้นตัวของกิจกรรมทางเศรษฐกิจในวงกว้าง

ส่วนประเด็นด้านคุณภาพสินทรัพย์ยังคงเป็นปัจจัยที่ต้องติดตาม โดยคาดว่าสัดส่วนหนี้ที่ไม่ก่อให้เกิดรายได้ หรือ NPL จะขยับขึ้นต่อเนื่องมาอยู่ที่ 3.23% ในปี 2569 จาก 3.12% ในปีก่อน อย่างไรก็ตาม ยังอยู่ในระดับที่บริหารจัดการได้ เนื่องจากธนาคารพาณิชย์ส่วนใหญ่ได้ตั้งสำรองในระดับสูงต่อเนื่องตลอดช่วง 2-3 ปีที่ผ่านมา อีกทั้งยังมีการทยอยจำหน่ายหนี้เสียออกอย่างสม่ำเสมอ จึงช่วยลดแรงกดดันต่อผลประกอบการได้ในระดับหนึ่ง

อีกปัจจัยสำคัญที่ตลาดจับตา คือ ทิศทางอัตราดอกเบี้ยนโยบาย โดยฝ่ายวิจัยมองว่าสถานการณ์สงครามอาจกดดันเงินเฟ้อให้สูงกว่าคาด และส่งผลให้คณะกรรมการนโยบายการเงิน หรือ กนง. มีแนวโน้มคงอัตราดอกเบี้ยนโยบายไว้ที่ 1.00% ตลอดปี 2569 ซึ่งสมมติฐานดังกล่าวได้ถูกรวมไว้ในประมาณการกำไรของกลุ่มธนาคารแล้ว

ภายใต้ภาพรวมดังกล่าว บริษัทหลักทรัพย์ ดาโอ (ประเทศไทย) จำกัด (มหาชน) ยังคงให้น้ำหนักการลงทุนในกลุ่มธนาคารที่ระดับ “มากกว่าตลาด” โดยเลือก ธนาคารกรุงไทย จำกัด (มหาชน) หรือ KTB ราคาเป้าหมาย 38.00 บาท, ธนาคารกสิกรไทย จำกัด (มหาชน) หรือ KBANK ราคาเป้าหมาย 225.00 บาท และ ธนาคารกรุงเทพ จำกัด (มหาชน) หรือ BBL ราคาเป้าหมาย 195.00 บาท เป็นหุ้นเด่นของกลุ่ม

ขณะเดียวกัน ธนาคารเกียรตินาคินภัทร จำกัด (มหาชน) หรือ KKP และ KTB ยังถูกมองว่าจะได้รับ sentiment เชิงบวกมากที่สุด จากแนวโน้มการเติบโตของสินเชื่อที่โดดเด่นกว่ากลุ่ม สะท้อนว่าหากการฟื้นตัวของสินเชื่อในเดือนมีนาคมต่อเนื่องไปถึงครึ่งหลังของปี กลุ่มธนาคารอาจกลับมาเป็นหนึ่งในกลุ่มนำตลาดได้อีกครั้ง