TRUE-ADVANC นำทัพ ICT กำไรแกร่ง บล.กสิกรไทย มองครึ่งปีหลังสดใส

หุ้นกลุ่มเทคโนโลยีสารสนเทศและการสื่อสาร หรือ ICT ยังคงมีปัจจัยพื้นฐานสนับสนุน หลังผู้ประกอบการโทรคมนาคมรายใหญ่ทั้ง บริษัท ทรู คอร์ปอเรชั่น จำกัด (มหาชน) หรือ TRUE และบริษัท แอดวานซ์ อินโฟร์ เซอร์วิส จำกัด (มหาชน) หรือ ADVANC รายงานผลการดำเนินงานไตรมาส 2/2569 เติบโตแข็งแกร่ง โดยมีแรงหนุนจากรายได้การให้บริการที่เพิ่มขึ้น ควบคู่กับประสิทธิภาพการดำเนินงานและการบริหารต้นทุนที่ดีขึ้น ขณะที่แนวโน้มผลประกอบการในช่วงครึ่งหลังของปี 2569 ยังมีปัจจัยสนับสนุนต่อเนื่อง

สำหรับ TRUE รายงานกำไรสุทธิส่วนที่เป็นของบริษัทในไตรมาส 2/2569 อยู่ที่ 6,554.13 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 222.68% จากช่วงเดียวกันของปีก่อนที่มีกำไรสุทธิ 2,031.15 ล้านบาท และถือเป็นการทำกำไรต่อเนื่องเป็นไตรมาสที่ 6 ขณะที่งวด 6 เดือนแรกปี 2569 มีกำไรสุทธิ 13,142.85 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 258.60% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน

ด้าน ADVANC มีกำไรสุทธิไตรมาส 2/2569 จำนวน 13,716.01 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 24.90% จากช่วงเดียวกันของปีก่อนที่มีกำไรสุทธิ 10,981.89 ล้านบาท และสูงกว่าประมาณการ LSEG Consensus ที่ 13,318.25 ล้านบาทประมาณ 2.99% ส่วนงวด 6 เดือนแรกปี 2569 มีกำไรสุทธิ 27,211.51 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 26.18%

ทั้งนี้ บริษัทหลักทรัพย์ กสิกรไทย จำกัด (มหาชน) ระบุในบทวิเคราะห์เผยแพร่วันที่ 10 สิงหาคม 2569 ว่า ผลประกอบการกลุ่ม ICT ไตรมาส 2/2569 ยังคงสะท้อนการเติบโตแข็งแกร่ง โดย ADVANC และ TRUE มีกำไรปกติรวมประมาณ 2 หมื่นล้านบาท เพิ่มขึ้น 33.9% จากปีก่อน และ 3.3% จากไตรมาสก่อน สูงกว่าประมาณการของฝ่ายวิจัย 3.4%

สำหรับ ADVANC มีกำไรปกติประมาณ 1.3 หมื่นล้านบาท เพิ่มขึ้น 24.3% จากปีก่อน และ 2.1% จากไตรมาสก่อน สูงกว่าประมาณการ 3.9% โดยเป็นปัจจัยหลักที่ทำให้กำไรรวมของกลุ่มออกมาสูงกว่าคาด จากรายได้บริการหลัก EBITDA และกำไรปกติที่ดีกว่าประมาณการ

เมื่อพิจารณาผลประกอบการที่บริษัทประกาศ ADVANC มีรายได้รวมไตรมาส 2/2569 อยู่ที่ 56,497 ล้านบาท ขณะที่รายได้จากการให้บริการหลักอยู่ที่ 45,473 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 5.8% จากปีก่อน โดยรายได้บริการโทรศัพท์เคลื่อนที่เพิ่มขึ้น 6% อินเทอร์เน็ตความเร็วสูงเพิ่มขึ้น 7.9% และบริการลูกค้าองค์กรเพิ่มขึ้น 2.8% ตามความต้องการบริการเชื่อมต่อข้อมูล คลาวด์ และดาต้าเซ็นเตอร์

ด้านความสามารถในการทำกำไร ADVANC มี EBITDA จำนวน 32,939 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 8.8% ขณะที่ EBITDA Margin เพิ่มขึ้นเป็น 58.3% จาก 54% ในช่วงเดียวกันของปีก่อน สอดคล้องกับต้นทุนการให้บริการที่ลดลง 12% จากค่าใช้จ่ายโครงข่ายและค่าเสื่อมราคาที่ลดลง

ส่วน TRUE บล.กสิกรไทยประเมินกำไรปกติไตรมาส 2/2569 อยู่ที่ประมาณ 6.4 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 60.1% จากปีก่อน และ 6% จากไตรมาสก่อน สูงกว่าประมาณการของฝ่ายวิจัย 2.4% ขณะที่กำไรปกติช่วงครึ่งปีแรกคิดเป็นประมาณ 49.4% ของประมาณการทั้งปี

สำหรับผลประกอบการที่ TRUE รายงาน มีรายได้รวมไตรมาส 2/2569 จำนวน 45,901 ล้านบาท ใกล้เคียง LSEG Consensus ที่คาด 45,934 ล้านบาท ขณะที่กำไรสุทธิ 6,554.13 ล้านบาท ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยตลาดที่คาดไว้ 6,758.87 ล้านบาท ราว 3.03% หรือต่ำกว่าคาดเล็กน้อย

อย่างไรก็ตาม ผลการดำเนินงานหลักยังแข็งแกร่ง โดย TRUE มี EBITDA จำนวน 28,300 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 13.5% จากปีก่อน และ 1.1% จากไตรมาสก่อน ส่งผลให้อัตรา EBITDA ต่อรายได้จากการให้บริการเพิ่มขึ้นเป็น 68.5%

นอกจากนี้ นับตั้งแต่การควบรวมกิจการ TRUE สามารถเพิ่ม EBITDA ได้ประมาณ 8,900 ล้านบาท หรือ 46% พร้อมลดอัตราส่วนหนี้สินสุทธิต่อ EBITDA ลงมาอยู่ที่ 3.7 เท่า ณ สิ้นไตรมาส 2/2569 สะท้อนประสิทธิภาพการดำเนินงานและโครงสร้างเงินทุนที่ปรับตัวดีขึ้น

ฐานลูกค้าของ TRUE ยังขยายตัว โดยจำนวนผู้ใช้บริการโทรศัพท์เคลื่อนที่เพิ่มขึ้นประมาณ 479,000 เลขหมายจากไตรมาสก่อน สู่ระดับ 48.6 ล้านเลขหมาย ขณะที่ลูกค้าอินเทอร์เน็ตบ้านเพิ่มขึ้นประมาณ 28,000 ราย และมีผู้ใช้บริการ 5G จำนวน 19.3 ล้านราย

สำหรับแนวโน้มช่วงครึ่งหลังปี 2569 บล.กสิกรไทยมองว่า แม้ TRUE ปรับเป้าหมายรายได้จากการให้บริการไม่รวม IC เป็นเติบโต 1-2% จากปีก่อน แต่ยังคงเป้าหมาย EBITDA เติบโต 7-9% และงบลงทุน 25,000-27,000 ล้านบาท โดยฝ่ายวิจัยยังเห็นโมเมนตัมการเติบโตของ TRUE ที่เร่งตัวขึ้น และประเมินว่าผลการดำเนินงานครึ่งปีหลังมีโอกาสแข็งแกร่งกว่า ADVANC

ขณะที่ ADVANC แม้ผลประกอบการไตรมาส 2/2569 แข็งแกร่งและสูงกว่าคาด แต่ บล.กสิกรไทยประเมินจากกรอบเป้าหมายของบริษัทว่า EBITDA ในช่วงครึ่งปีหลังอาจหดตัวประมาณ 1.23-5.12% จึงเป็นอีกประเด็นที่ต้องติดตาม

ในเชิงกลยุทธ์ บล.กสิกรไทยให้น้ำหนัก TRUE มากกว่า ADVANC จาก 3 ปัจจัยหลัก ได้แก่ การมุ่งเน้นธุรกิจหลักอย่างชัดเจน เป้าหมายของฝ่ายบริหารที่สะท้อนโมเมนตัมการเติบโตแข็งแกร่งในครึ่งหลังปี 2569 และประมาณการกำไรปกติปี 2570 ของ TRUE ที่คาดว่าจะเติบโต 14.9% เทียบกับ ADVANC ที่ 10.35%

นอกจากนี้ ฝ่ายวิจัยมองว่าอัตราการเติบโตเฉลี่ยต่อปีของกำไรปกติในช่วง 3 ปีข้างหน้าของ TRUE มีแนวโน้มสูงกว่า ADVANC ขณะที่ตัวชี้วัดทางการเงินสำคัญมีโอกาสลดช่องว่างเมื่อเทียบกับ ADVANC ซึ่งอาจสนับสนุนการปรับเพิ่มมูลค่าหุ้น TRUE ในระยะถัดไป

สำหรับจังหวะเข้าลงทุนใน TRUE บล.กสิกรไทยแนะนำให้จับตา 2 ปัจจัย ได้แก่ กรณี China Mobile ขายหุ้น TRUE ผ่านรายการ Big Lot และจังหวะที่ ราคาหุ้น TRUE อ่อนตัวต่ำกว่าระดับ 12.50-13.00 บาท

ด้านผลตอบแทนแก่ผู้ถือหุ้น TRUE อนุมัติจ่ายเงินปันผลระหว่างกาลประมาณ 5,200 ล้านบาท หรือ 0.15 บาทต่อหุ้น ขึ้นเครื่องหมาย XD วันที่ 17 สิงหาคม 2569 และกำหนดจ่ายเงินปันผล 2 กันยายน 2569 ขณะที่ ADVANC อนุมัติจ่ายเงินปันผลระหว่างกาล 8.69 บาทต่อหุ้น ขึ้นเครื่องหมาย XD วันที่ 19 สิงหาคม 2569 และกำหนดจ่ายเงินปันผลวันที่ 3 กันยายน 2569

อย่างไรก็ตาม บล.กสิกรไทยระบุถึงปัจจัยเสี่ยงที่ต้องติดตาม ได้แก่ การกลับมาแข่งขันด้านราคาที่รุนแรงขึ้น การเปลี่ยนแปลงคณะผู้บริหาร ความเสี่ยงจากข้อพิพาททางกฎหมาย การบังคับใช้เพดานราคาของ กสทช. อย่างเข้มงวด รวมถึงความเป็นไปได้ที่ กสทช. จะจัดประมูลคลื่นความถี่ 2.1 GHz และ 3.5 GHz เร็วกว่ากำหนด