“ฟินันเซีย ไซรัส” ชี้ BDMS โตยาวผ่าน N Health สร้างฐานกำไรใหม่ เคาะเป้า 28.75 บาท
บล.ฟินันเซีย ไซรัส มอง BDMS เดินหน้าสู่ระบบนิเวศสุขภาพครบวงจรผ่าน N Health หนุนรายได้ประจำเพิ่มขึ้น ชู Genomics–Preventive–Homecare เป็นแรงขับเคลื่อนกำไรระยะยาว พร้อมคงคำแนะนำ “ซื้อ” ราคาเป้าหมาย 28.75 บาท
บริษัทหลักทรัพย์ ฟินันเซีย ไซรัส จำกัด (มหาชน) ระบุว่า การเข้าเยี่ยมชม N Health ตอกย้ำมุมมองว่าบริษัท กรุงเทพดุสิตเวชการ จำกัด (มหาชน) หรือ BDMS กำลังพัฒนาไปสู่ระบบนิเวศด้านสุขภาพที่ครบวงจรมากขึ้น โดย N Health คาดว่าจะมีรายได้ราว 7.3 พันล้านบาทในปี 2569 หรือคิดเป็นประมาณ 6% ของรายได้รวมของ BDMS และมีส่วนแบ่งตลาดห้องปฏิบัติการเอกชนในประเทศไทยราว 40%
บริษัทอยู่ระหว่างต่อยอดจากธุรกิจห้องปฏิบัติการไปสู่การแพทย์จีโนมิกส์ (Genomics) การตรวจสุขภาพเชิงป้องกัน (Preventive Healthcare) และธุรกิจ Homecare ซึ่งจะช่วยเพิ่มสัดส่วนรายได้ประจำ พร้อมสนับสนุนธุรกิจด้านการแพทย์และ Wellness ของ BDMS โดยมองว่าแนวโน้ม Precision Medicine และการขยายธุรกิจในระดับภูมิภาคจะเป็นปัจจัยขับเคลื่อนกำไรระยะยาว และสนับสนุนการประเมินมูลค่าหุ้นในระดับ Premium Valuation
สำหรับภาพรวมผลประกอบการไตรมาส 2 ปี 2569 คาด BDMS มีกำไรปกติราว 3.39 พันล้านบาท ลดลง 16% จากไตรมาสก่อน และ 3% เมื่อเทียบกับงวดเดียวของปีก่อน โดยการลดลงจากไตรมาสก่อน เป็นผลจากปัจจัยฤดูกาล ขณะที่เมื่อเทียบกับงวดเดียวของปีก่อน ปรับดีขึ้นจาก -7% ในไตรมาสก่อนหน้า โดยรายได้รวมคาดอยู่ที่ 2.74 หมื่นล้านบาท ลดลง 4% จากไตรมาสก่อน แต่เพิ่มขึ้น 1% เมื่อเทียบกับงวดเดียวของปีก่อน และ EBITDA Margin อยู่ที่ 22.4%
รายได้จากผู้ป่วยชาวไทยซึ่งคิดเป็น 72% ของรายได้รวมคาดทรงตัว ขณะที่ผู้ป่วยต่างชาติคาดเติบโต 1% เมื่อเทียบกับงวดเดียวของปีก่อน โดยเฉพาะกลุ่มตะวันออกกลางที่เริ่มฟื้นตัวในเดือนมิถุนายน อย่างไรก็ตามอัตรากำไรได้รับแรงกดดันจาก Operating Leverage ที่ลดลง
สำหรับแนวโน้มครึ่งหลังปี 2569 คาดกำไรจะฟื้นตัวทั้งจากครึ่งเดียวของปีก่อน และเมื่อเทียบกับงวดเดียวของปีก่อน จากอุปสงค์คงค้าง (Pent-up Demand) และฐานเปรียบเทียบที่ง่ายขึ้น รวมถึงการฟื้นตัวของมาร์จิ้นตามสัดส่วนผู้ป่วยที่ดีขึ้น ทำให้คาดกำไรปกติปี 2569 อยู่ที่ 1.68 หมื่นล้านบาท เติบโต 4% เมื่อเทียบกับงวดเดียวของปีก่อน โดยยังมีแนวโน้มเติบโตต่อเนื่อง 7–9% ในปี 2570-2571
บริษัทหลักทรัพย์ฯ ยังคงคำแนะนำ “ซื้อ” โดยมองว่าราคาหุ้นปัจจุบันสะท้อนความเสี่ยงเชิงลบไปพอสมควร ขณะที่แนวโน้มระยะยาวยังแข็งแกร่ง และการเข้าสู่ช่วงไฮซีซั่นในไตรมาส 3 ปี 2569 จะช่วยหนุนความเชื่อมั่นนักลงทุน พร้อมทั้งคงราคาเป้าหมายที่ 28.75 บาท