“ฟิลลิป” ชี้ BEM ครึ่งปีหลังฟื้น รับเปิดเมกะโปรเจกต์ แนะ “ซื้อ” เป้า 10.10 บาท

บริษัทหลักทรัพย์ ฟิลลิป (ประเทศไทย) จำกัด (มหาชน) หรือ PST ระบุถึง บริษัท ทางด่วนและรถไฟฟ้ากรุงเทพ จำกัด (มหาชน) หรือ BEM โดยแจ้งว่าเดือน พ.ค. ผู้ ใช้ทางด่วนและรถไฟฟ้า/วันอยู่ที่ 1.07 ล้านคัน และ 3.78 แสนคน ลดลง 1.2% และลดลง 2.4% เมื่อเทียบกับงวดเดียวของปีก่อน ผลกระทบจากช่วงวันหยุดยังมีการปิ ดเทอมที่เปิดเทอมในสัปดาห์ที่สองและสามของ พ.ค. สภาพเศรษฐกิจ และนักท่องเที่ยวที่ลดลง ซึ่งเปรียบเทียบ DMT ที่ พ.ค. ผู้ ใช้ดอนเมืองโทลเวย์ ลดลง 6.2% และ BTS ที่ผู้ใช้รถไฟฟ้า ลดลง 3% อ่อนตัวในทิศทางเดียวกัน

อีกทั้งในแง่ของรายได้ทางด่วน ลดลง 1% และรถไฟฟ้า เพิ่มขึ้น 6.5% จากการปรับขึ้นค่าโดยสารเมื่อ 3 ก.ค. 67 ทำให้ใน 2 เดือนแรกของช่วงไตรมาส 2/2568 ผู้ใช้ทางด่วนและรถไฟฟ้า ลดลง 1.6% และ ลดลง 2.1% เมื่อเทียบกับงวดเดียวของปีก่อน, รายได้ลดลง 1.5% และ เพิ่มขึ้น 7.2% เมื่อเทียบกับงวดเดียวของปีก่อน  ผู้ใช้บริการยังมีแนวโน้มลดลงเมื่อเทียบกับงวดเดียวของปีก่อน ในเดือน มิ.ย. และมีรับเงินปันผลของ CKP และ TTW เท่าปี ก่อนที่ 337 ล้านบาท แต่ต้นทุนค่าไฟฟ้าที่ลดลงตาม อัตราค่าไฟฟ้าและการควบคุมค่าใช้จ่าย คาดกำไรไตรมาส 2/2568 โตได้ low single digit y-y

ส่วนครึ่งหลังของปี 2568 ทางฝ่ายวิจัยประเมินว่าเห็นทิศทางที่ดีขึ้นกว่าครึ่งแรกของปี 2568 ที่มีอุบัติเหตุใหญ่ที่พระราม 2 และแผ่นดินไหว อีกทั้ง “ดุสิต เซ็นทรัล พาร์ค” จะเปิดให้บริการเต็ม รูปแบบในไตรมาส 3/2568 เพิ่มอาคารสำนักงาน ศูนย์การค้า และคอนโดฯ และ “วัน แบงค็อก” เปิดเฟส 2 มี โรงแรม ศูนย์การค้า และอาคารส านักงาน จะช่วยหนุนผู้ใช้ทางด่วนและรถไฟฟ้า แต่ก็มีปัจจัยลบอยู่บ้างจากนักท่องเที่ยวที่หดตัวจากนักท่องเที่ยวจีนหดตัวและสภาพเศรษฐกิจ และค่าไฟฟ้าต่ำกว่าปีก่อนต่อเนื่อง โดยรวมคาดรายได้และกำไรโตได้ดีกว่าเมื่อเทียบกับครึ่งก่อน และจากงวดเดียวของปีก่อน แต่ต้องติดตามนโยบาย 20 บาทต่อเที่ยว ที่รัฐบาลประกาศจะใช้ภายใน ก.ย. 2568 ยังไม่ ได้มีการเข้าเจรจากับผู้ประกอบ การในรายละเอียดและ Subsidy ส่วนต่างให้ ดังนั้นยังคงแนะนำ “ซื้อ” ราคาเป้าหมาย 10.10 บาท