บลดาโอ

บล.ดาโอ เปิดเผยบทวิเคราะห์วันนี้ (25 ส.ค. 2568) ระบุว่า บริษัท โรงพยาบาลพระรามเก้า จำกัด (มหาชน) หรือ PR9 ยังคงคำแนะนำ “ซื้อ” ราคาเป้าหมาย 29.00 บาท โดยอิงค่า PER ปี 2025 ที่ 28 เท่า (+0.5SD เหนือค่าเฉลี่ย 5 ปี) จากแนวโน้มการเติบโตที่ยังแข็งแกร่ง โดยเฉพาะรายได้จากผู้ป่วยต่างชาติที่ขยายตัวต่อเนื่อง ทั้งนี้ ประเมินว่าไตรมาส 3/2568 ผลการดำเนินงานจะได้แรงหนุนจากผู้ป่วยไทยตามฤดูกาล โดยเฉพาะโรคไข้หวัด ขณะที่กลุ่มผู้ป่วยต่างชาติยังเติบโตจากโรคซับซ้อน อาทิ หัวใจ สมอง และไต ส่วนกลุ่มผู้ป่วย luxury เช่น Lasik, ศัลยกรรมผิวพรรณ และศัลยกรรมความงาม มีแนวโน้มชะลอตามกำลังซื้อ ด้านค่าใช้จ่าย SG&A คาดลดลงเล็กน้อยในครึ่งปีหลังเมื่อเทียบกับไตรมาส 2/2568 ขณะเดียวกันบริษัทได้เดินหน้าทำการตลาดเพื่อขยายฐานลูกค้าต่างประเทศ โดยตั้งเป้ารายได้รวมปี 2568 เติบโตระดับ double digit จากสัดส่วนผู้ป่วยต่างชาติที่คาดเพิ่มขึ้นเป็น 26–28% จาก 17% ในปี 2567 โดยเฉพาะกลุ่มตะวันออกกลาง ซึ่งจะช่วยหนุนอัตรากำไรขั้นต้น (GPM) ให้อยู่ในระดับสูงต่อเนื่อง สำหรับกำไรสุทธิปี 2568 ประเมินที่ 812 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 14% จากปีก่อน ตามสัดส่วนผู้ป่วยต่างชาติที่สูงขึ้น แม้ผู้ป่วยไทยยังทรงตัว ส่วนปี 2569 คาดกำไรสุทธิอยู่ที่ 873 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 7% YoY ได้แรงหนุนจากการเปิด capacity ใหม่และการเติบโตของผู้ป่วยต่างชาติอย่างต่อเนื่อง ทั้งนี้ แนวโน้มครึ่งหลังปี 2568 ยังคงถูกกดดันจากภาวะเศรษฐกิจและ sentiment ในประเทศ ทั้งจากปัจจัยการเมืองและความขัดแย้งชายแดนไทย–กัมพูชา อย่างไรก็ดี บล.ดาโอมองว่า valuation ปัจจุบันยังอยู่ในระดับต่ำกว่าค่าเฉลี่ยระยะยาว จึงคงคำแนะนำ “ซื้อ”