
ADVANC-TRUE กับความเสี่ยงคดีความ!?
หนึ่งในปัจจัยเสี่ยงของ 2 หุ้นยักษ์สื่อสาร ADVANC และ TRUE ที่เป็นแรงกดดันต่อเซนติเมนต์การลงทุนนั่นคือ “ความเสี่ยงคดีความ”
เล็กเซียวหงส์ (แทน)
หนึ่งในปัจจัยเสี่ยงของ 2 หุ้นยักษ์สื่อสารโทรคมนาคมไทย บริษัท แอดวานซ์ อินโฟร์ เซอร์วิส จำกัด (มหาชน) หรือ ADVANC และบริษัท ทรู คอร์ปอเรชั่น จำกัด (มหาชน) หรือ TRUE ที่เป็นแรงกดดันต่อเซนติเมนต์การลงทุน แม้ว่ามีปัจจัยเชิงบวกต่อผลประกอบการก็ตาม
นั่นคือ “ความเสี่ยงคดีความ” ที่อาจส่งผลต่องบการเงินอย่างมีนัยสำคัญได้..!!
เบื้องต้นพบว่า ADVANC และ TRUE มีคดีความที่ถูกเรียกร้องค่าเสียหายรวมกว่า 200,000 ล้านบาท
โดยมูลค่าสูงสุดของคดีความ ที่ถูกเรียกร้องค่าเสียหายสำหรับ ADVANC อยู่ที่ 119,000 ล้านบาท และ TRUE อยู่ที่ 153,000 ล้านบาท (อ้างอิงจากบล.กสิกรไทย)
สำหรับ ADVANC มีคดีความ 6 คดี จากทั้งหมด 9 คดี มูลค่ารวม 117,000 ล้านบาท อยู่ระหว่างการพิจารณาของศาลปกครองสูงสุด
ขณะที่ TRUE มีคดีความ 4 คดี มูลค่ารวม 110,000 ล้านบาท อยู่ระหว่างการพิจารณาของศาลปกครองสูงสุด
การวิเคราะห์หรือประเมินผลคำตัดสินของศาลปกครองสูงสุด “เป็นเรื่องยาก” ไม่ว่าจะเป็นเรื่องระยะเวลาหรือว่าผลของคดี
มีการสร้างแบบจำลองทางการเงินของ ADVANC และ TRUE (โดยบล.กสิกรไทย) ที่รวมความเสียหายทางการเงินที่อาจเกิดขึ้นทั้งหมดจากคดีดังกล่าว
โดยเชื่อว่าคดีความส่วนใหญ่ยังไม่ได้ถูกตั้งสำรองไว้ในบัญชีทั้ง 2 บริษัท ขณะที่กรณีเลวร้ายสุดศาลปกครองสูงสุดสั่งให้ ADVANC และ TRUE ต้องรับผิดชอบในคดีความทั้งหมด..
ทำให้ประเมินว่าอาจต้องปรับลดประมาณการมูลค่ายุติธรรมของ ADVANC ลดลง 39.80 บาทต่อหุ้น หรือ 12% จากราคาเป้าหมาย 331.32 บาท ส่วน TRUE ลดลง 4.4 บาทต่อหุ้นหรือ 31.4% จากราคาเป้าหมาย 14.12 บาท
ทำให้เกิดมีมุมมองที่เป็นลบต่อพัฒนาการดังกล่าว แต่ส่วนใหญ่เป็นเรื่องเซนติเมนต์มากกว่าปัจจัยพื้นฐานปัจจุบันของบริษัท
“ความเสียหายทางการเงิน” ที่อาจเกิดขึ้นภายใต้สถานการณ์เลวร้ายสุด อาจดูน่ากลัวสำหรับผู้ถือหุ้น, นักลงทุนและนักวิเคราะห์..!!??
แต่เมื่อพิจารณาจากกรณีภายใต้ศาลปกครองสูงสุด และผลทางคดีที่แพ้ในศาลปกครองกลาง ความเสียหายทางการเงินของ ADVANC อาจลดลงเหลือ 826 ล้านบาท หรือ 0.28 บาทต่อหุ้น ส่วน TRUE อยู่ที่ 15,100 ล้านบาท หรือ 0.44 บาทต่อหุ้น
ทว่านักวิเคราะห์ยังมีมุมมองเชิงบวกต่อกลุ่มสื่อสารโทรคมนาคม ที่เชื่อว่ายังมีความแข็งแกร่งโดยได้รับแรงหนุนจากอัพไซด์ต่อรายได้จากกลยุทธ์คอนเทนต์, องค์กร, ค้าปลีก และการเติบโตของกำไรปกติรายไตรมาส ที่แข็งแกร่งตลอดช่วง 1 ปีข้างหน้า จากการประหยัดต้นทุนคลื่นความถี่อย่างมีนัยสำคัญ
ขณะที่ขั้นตอนการขยายกระแสเงินสดอิสระแข็งแกร่งทำให้หักล้างความกังวลที่เพิ่มขึ้นของตลาดเกี่ยวกับสงครามคอนเทนต์และสงครามการฟ้องร้องจากคดีความดังกล่าว
นั่นทำให้ความเสี่ยงเรื่องคดีความของ ADVANC-TRUE เป็นปัจจัยเสี่ยงที่ไม่อาจมองข้าม แต่ด้วยฐานะทางการเงินที่แข็งแกร่งของ 2 บริษัท น่าจะพอเป็น “ภูมิคุ้มกันทางการเงิน” ได้ไม่น้อยทีเดียว..!!?