“กองทุนน้ำมัน” จ่อเลิกตรึง “ดีเซล” โบรกชี้ดันกำไรหุ้นปั๊ม ชู PTG-OR เด่น

บริษัทหลักทรัพย์ กสิกรไทย จำกัด (KS) ระบุในบทวิเคราะห์ โดยอ้างอิงข้อมูลจากหนังสือพิมพ์ฐานเศรษฐกิจ เปิดเผยว่า สำนักงานกองทุนน้ำมันเชื้อเพลิงเตรียมแผนทบทวนความเหมาะสมของมาตรการตรึงราคาน้ำมันดีเซลไม่ให้เกิน 30 บาทต่อลิตร เพื่อให้สอดคล้องกับสถานการณ์ปัจจุบัน โดยจะมีการพิจารณากำหนดกรอบราคาดีเซลใหม่ ซึ่งจะคำนึงถึงผลกระทบต่อประชาชน ภาวะเศรษฐกิจ และอัตราเงินเฟ้อ รวมถึงอาจมีการทบทวนการตรึงราคาก๊าซหุงต้ม (LPG) ด้วย

ทั้งนี้ แผนดังกล่าวเป็นผลสืบเนื่องมาจากสถานะของกองทุนน้ำมันเชื้อเพลิงที่เริ่มกลับมามีเสถียรภาพ โดยเฉพาะในส่วนของบัญชีน้ำมัน (Oil account) ที่พลิกกลับมาเป็นบวกเกือบ 4 หมื่นล้านบาท

ฝ่ายวิเคราะห์มีมุมมองเป็นบวกเล็กน้อยต่อข่าวดังกล่าว โดยเฉพาะต่อกลุ่มผู้ค้าปลีกน้ำมัน เนื่องจากหากภาครัฐมีการปล่อยลอยตัวราคาน้ำมันดีเซลให้อยู่ในกรอบที่กำหนด จะส่งผลให้อำนาจในการกำหนดค่าการตลาดกลับมาอยู่ที่ผู้ประกอบการเอกชนมากขึ้น ในขณะที่อัตราการจัดเก็บเงินเข้ากองทุนน้ำมันฯ จะยังคงที่ ซึ่งกลไกนี้จะส่งผลดีในกรณีที่ราคาน้ำมันดิบในตลาดโลกปรับตัวลดลง จะทำให้ส่วนต่างค่าการตลาดของผู้ประกอบการกว้างขึ้นโดยอัตโนมัติ

จากการวิเคราะห์ความอ่อนไหว (Sensitivity Analysis) พบว่า หากค่าการตลาดปรับเพิ่มขึ้นทุกๆ 0.10 บาทต่อลิตร จะส่งผลบวกต่อกำไรสุทธิของ บริษัท พีทีจี เอ็นเนอยี จำกัด (มหาชน) หรือ PTG ประมาณ 130 ล้านบาทต่อไตรมาส (คิดเป็น 10% ของประมาณการกำไรปี 2569) และส่งผลบวกต่อ บริษัท ปตท. น้ำมันและการค้าปลีก จำกัด (มหาชน) หรือ OR ประมาณ 240 ล้านบาทต่อไตรมาส (คิดเป็น 2% ของประมาณการกำไรปี 2569)

ทั้งนี้ ฝ่ายวิเคราะห์ยังคงเลือก PTG เป็นหุ้นเด่น (Top Pick) มากกว่า OR เนื่องจากโครงสร้างกำไรของ PTG มีความอ่อนไหวต่อการเปลี่ยนแปลงของค่าการตลาดมากกว่า นอกจากนี้ PTG ยังมีปัจจัยบวกเพิ่มเติมจากการปรับเปลี่ยนรูปแบบโปรโมชั่นบัตรสมาชิก ซึ่งคาดว่าจะช่วยยกระดับอัตรากำไรขั้นต้น (GPM) ของธุรกิจ Non-oil ได้อย่างมีนัยสำคัญ จึงยังคงคำแนะนำ ”Outperform” สำหรับ PTG ที่ราคาเป้าหมาย 9.20 บาท และแนะนำ “Neutral” สำหรับ OR ที่ราคาเป้าหมาย 15.80 บาท