KS คัด CPALL-CRC หุ้นเด่นกลุ่มค้าปลีก มองครึ่งปีหลัง SSSG เร่งตัวขึ้น

บริษัทหลักทรัพย์ กสิกรไทย จำกัด (มหาชน) หรือ KS ระบุในบทวิเคราะห์ว่า ภาพรวมอัตราการเติบโตของยอดขายสาขาเดิม (Same Store Sales Growth: SSSG) ในเดือนพฤษภาคม 2569 สะท้อนให้เห็นถึงสัญญาณการฟื้นตัวของการบริโภคภายในประเทศ แม้การฟื้นตัวยังไม่สม่ำเสมอในแต่ละกลุ่มธุรกิจ

สำหรับกลุ่มสินค้าจำเป็น (Staples) ยังคงมีแนวโน้มทรงตัวได้ดี แต่การเติบโตยังอยู่ในระดับจำกัด โดยคาดว่า บริษัท ซีพี ออลล์ จำกัด (มหาชน) หรือ CPALL จะมี SSSG อยู่ที่ประมาณ 1-2% ขณะที่ บริษัท ซีพี แอ็กซ์ตร้า จำกัด (มหาชน) หรือ CPAXT มีแนวโน้มผสมผสาน ส่วน บริษัท เบอร์ลี่ ยุคเกอร์ จำกัด (มหาชน) หรือ BJC คาดว่ายังคงอ่อนแอที่ระดับ -1% ถึง -3%

ด้านกลุ่มสินค้าฟุ่มเฟือย (Discretionary) มีสัญญาณฟื้นตัวที่ชัดเจนและครอบคลุมมากขึ้น โดย บริษัท โมชิ โมชิ รีเทล คอร์ปอเรชั่น จำกัด (มหาชน) หรือ MOSHI โดดเด่นที่สุด คาด SSSG เติบโต 6-7% จากการนำเสนอสินค้าราคาจับต้องได้ การปรับสินค้าใหม่ และการจัดกิจกรรมทางการตลาดอย่างต่อเนื่อง ขณะที่ บริษัท ธนจิรา รีเทล คอร์ปอเรชั่น จำกัด (มหาชน) หรือ TAN คาดเติบโต 4% ส่วน บริษัท เซ็นทรัล รีเทล คอร์ปอเรชั่น จำกัด (มหาชน) หรือ CRC มีแนวโน้มฟื้นตัวในระดับปานกลาง และ บริษัท มิสเตอร์. ดี.ไอ.วาย. โฮลดิ้ง (ประเทศไทย) จำกัด (มหาชน) หรือ MRDIYT คาดว่าทรงตัว

ในกลุ่มสินค้าตกแต่งบ้าน คาดว่าแนวโน้มการดำเนินงานจะกลับเข้าสู่ภาวะปกติ โดยได้รับแรงสนับสนุนจากสภาพอากาศที่เอื้ออำนวยในเดือนเมษายน และฐานเปรียบเทียบที่ต่ำในปีก่อน โดยคาดว่า บริษัท ดูโฮม จำกัด (มหาชน) หรือ DOHOME จะมี SSSG อยู่ที่ 2-3% ขณะที่ บริษัท โฮม โปรดักส์ เซ็นเตอร์ จำกัด (มหาชน) หรือ HMPRO อยู่ที่ -1% ถึง -2% และ บริษัท สยามโกลบอลเฮ้าส์ จำกัด (มหาชน) หรือ GLOBAL อยู่ที่ -3% ถึง -5% สะท้อนว่ากลุ่มดังกล่าวยังคงพึ่งพาการลงทุนภาครัฐเป็นปัจจัยสำคัญในการขับเคลื่อนการเติบโต

สำหรับภาพรวม SSSG ในช่วง 2 เดือนแรกของไตรมาส 2/2569 (เม.ย.-พ.ค.) คาดเฉลี่ยอยู่ที่ 0% ถึง 1% ปรับตัวดีขึ้นจากระดับ -2.1% ในไตรมาส 1/2569 โดยได้รับแรงหนุนจากการฟื้นตัวในทุกกลุ่มธุรกิจ ปัจจัยสนับสนุนสำคัญมาจากสภาพอากาศที่เอื้ออำนวย และความต้องการกักตุนสินค้าอุปโภคบริโภคจากความกังวลเรื่องราคาพลังงานที่ปรับเพิ่มขึ้น

ทั้งนี้ กลุ่มสินค้าตกแต่งบ้านมีผลการดำเนินงานแข็งแกร่งที่สุดในช่วงดังกล่าวที่ประมาณ 1% รองลงมาคือกลุ่มสินค้าจำเป็นที่ -0.3% และกลุ่มสินค้าฟุ่มเฟือยที่ 0.1%

ขณะที่ในช่วง 5 เดือนแรกของปี 2569 ตั้งแต่ต้นปีจนถึงปัจจุบัน ภาพรวม SSSG ยังติดลบประมาณ 1% โดยมีสาเหตุหลักจากกลุ่มสินค้าตกแต่งบ้านที่ติดลบ 3.2% ส่วนกลุ่มสินค้าจำเป็นและกลุ่มสินค้าฟุ่มเฟือยคาดว่าติดลบน้อยกว่า 1% อย่างไรก็ตาม ทุกกลุ่มธุรกิจยังคงแสดงให้เห็นถึงแนวโน้มการฟื้นตัวอย่างค่อยเป็นค่อยไปตลอดช่วงที่ผ่านมา

สำหรับแนวโน้มในช่วงครึ่งหลังของปี 2569 ทางฝ่ายวิจัยคาดว่า SSSG ของทุกกลุ่มธุรกิจจะปรับตัวดีขึ้นจากฐานที่ต่ำในช่วงครึ่งหลังของปี 2568 ซึ่งได้รับผลกระทบจากสภาพอากาศที่ไม่เอื้ออำนวย ความตึงเครียดบริเวณชายแดนไทย-กัมพูชา รวมถึงเหตุอุทกภัยครั้งใหญ่ในอำเภอหาดใหญ่ จังหวัดสงขลา

นอกจากนี้ ยังมีปัจจัยสนับสนุนจากมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจของภาครัฐ โดยเฉพาะโครงการ “คนละครึ่งพลัส” ซึ่งคาดว่าจะช่วยกระตุ้นการใช้จ่ายและสนับสนุนการบริโภคภายในประเทศในช่วงไตรมาส 3/2569

อย่างไรก็ตาม ฝ่ายวิจัยยังคงมุมมอง “เป็นกลาง” ต่อกลุ่มพาณิชย์ และเน้นการคัดเลือกหุ้นรายตัว โดยในกลุ่มสินค้าจำเป็นยังให้น้ำหนักเชิงบวกต่อธุรกิจร้านสะดวกซื้อมากกว่าธุรกิจไฮเปอร์มาร์เก็ต ขณะที่กลุ่มสินค้าฟุ่มเฟือยให้น้ำหนักกับผู้ประกอบการค้าปลีกสินค้าไลฟ์สไตล์ราคาประหยัดมากกว่ากลุ่มค้าปลีกสินค้าฟุ่มเฟือยโดยรวม

ส่วนกลุ่มสินค้าตกแต่งบ้าน ฝ่ายวิจัยให้น้ำหนักเชิงบวกต่อ DOHOME และ GLOBAL มากกว่า HMPRO

สำหรับหุ้นเด่นที่ฝ่ายวิจัยแนะนำ ได้แก่ CPALL จากความแข็งแกร่งเชิงรับและความสามารถในการรักษาระดับการเติบโตได้ดี ขณะที่ CRC ได้รับการคัดเลือกจากแนวโน้มการฟื้นตัวของธุรกิจค้าปลีกบางกลุ่มที่มีความโดดเด่น อย่างไรก็ตาม ยังคงมีมุมมองระมัดระวังต่อ BJC และธุรกิจ B2C ของ CPAXT เนื่องจาก SSSG ยังอยู่ในระดับอ่อนแอ