PTG ครึ่งหลังฟื้นแรง รับไฮซีซั่น-ธุรกิจนอนออยล์โต โบรกเชียร์ “ซื้อ” เป้า 8.70 บาท

บริษัทหลักทรัพย์ เอเอสแอล จำกัด เปิดเผยบทวิเคราะห์หุ้น บริษัท พีทีจี เอ็นเนอยี จำกัด (มหาชน) หรือ PTG โดยระบุว่า บริษัทมีกำไรสุทธิไตรมาส 2/2569 จำนวน 74 ล้านบาท ลดลง 76.3% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน และต่ำกว่าประมาณการของฝ่ายวิจัย 22% เนื่องจากมีค่าใช้จ่ายภาษีสูงถึง 66 ล้านบาท คิดเป็นอัตราภาษีที่แท้จริง 40.4%

ขณะที่รายได้รวมอยู่ที่ 61,000 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 8.9% จากไตรมาสก่อน และเพิ่มขึ้น 9.5% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน ได้แรงหนุนจากราคาน้ำมันโลกที่อยู่ในระดับสูง ประกอบกับภาครัฐยกเลิกมาตรการตรึงราคาขายปลีกน้ำมันหน้าสถานี ส่งผลให้ค่าการตลาดน้ำมันฟื้นตัวแตะ 1.83 บาทต่อลิตร เพิ่มขึ้น 41% จากไตรมาสก่อน

อัตรากำไรขั้นต้นอยู่ที่ 7.4% ใกล้เคียงกับระดับ 7.5% ในไตรมาส 1/2569 แต่ลดลงจาก 7.7% ในไตรมาส 2/2568 ส่วนสัดส่วนค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารต่อยอดขายลดลงเหลือ 7% จาก 7.7% ในไตรมาสก่อน สะท้อนประสิทธิภาพในการควบคุมค่าใช้จ่าย โดยเฉพาะการปรับแผนด้านการตลาด

สำหรับแนวโน้มครึ่งหลังปี 2569 บล.เอเอสแอลคาดว่ากำไรสุทธิของ PTG จะขยายตัวทั้งจากครึ่งปีแรกและช่วงเดียวกันของปีก่อน แม้ยอดขายในไตรมาส 3/2569 อาจชะลอตัวตามฤดูกาล แต่มีแนวโน้มเติบโตเด่นในไตรมาส 4/2569 ซึ่งเป็นช่วงไฮซีซันของการเดินทาง ช่วยเพิ่มปริมาณผู้ใช้บริการสถานี รวมถึงคาดว่าค่าการตลาดน้ำมันจะเพิ่มขึ้นประมาณ 10-15% เมื่อเทียบกับครึ่งปีแรก

ฝ่ายวิจัยยังมีมุมมองเชิงบวกต่อแผนดำเนินงานของผู้บริหารในช่วงครึ่งปีหลัง หลังปรับลดกรอบงบลงทุนเหลือ 3,000-4,000 ล้านบาท จากเดิม 3,500-4,000 ล้านบาท โดยเฉพาะงบลงทุนของกาแฟพันธุ์ไทยที่ลดเหลือ 800-1,000 ล้านบาท จากเดิม 1,000-1,500 ล้านบาท

การปรับแผนดังกล่าวเป็นผลจากการชะลอเปิดสาขาที่ PTG ลงทุนเอง และหันมาให้ความสำคัญกับการขยายสาขาผ่านระบบแฟรนไชส์ ซึ่งช่วยลดค่าใช้จ่ายด้านการจ้างและฝึกอบรมพนักงานใหม่ โดยคาดว่าสัดส่วนค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารต่อยอดขายในครึ่งปีหลังจะลดลงเหลือ 7% จาก 7.3% ในครึ่งปีแรก

นอกจากนี้ ผลประกอบการยังมีแรงสนับสนุนจากราคาน้ำมันที่อยู่ในระดับสูง การเติบโตของธุรกิจนอนออยล์ โดยเฉพาะกาแฟพันธุ์ไทยจากจำนวนสาขาที่เพิ่มขึ้น รวมถึงค่าใช้จ่ายดำเนินงานที่ลดลงตามการปรับงบการตลาด

บล.เอเอสแอลจึงคงคำแนะนำ “ซื้อ” PTG พร้อมราคาเป้าหมายปี 2570 ที่ 8.70 บาท อ้างอิงอัตราส่วนราคาต่อมูลค่าทางบัญชี หรือ PBV ที่ 1.22 เท่า พร้อมคาดหวังอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลปี 2569 ที่ 2.3%

ทั้งนี้ ฝ่ายวิจัยมองว่า PTG มีโอกาสฟื้นตัวในช่วงที่เหลือของปี จากค่าการตลาดน้ำมันที่กลับเข้าสู่ภาวะปกติตามกลไกตลาด ความยืดหยุ่นในการปรับแผนธุรกิจให้สอดคล้องกับสถานการณ์ และการปรับโครงสร้างธุรกิจเพื่อลดผลกระทบจากความผันผวนของราคาน้ำมันโลก