AOT ลุ้นกำไรปี 70 โต 58% รับผู้โดยสารฟื้น-สัมปทานหนุน โบรกอัปเป้า 75 บ.

บริษัทหลักทรัพย์ ทิสโก้ จำกัด ระบุในบทวิเคราะห์ว่า แนวโน้มผลประกอบการของบริษัท ท่าอากาศยานไทย จำกัด (มหาชน) หรือ AOT ในปี 2570 มีความแข็งแกร่งขึ้น จากการเติบโตของจำนวนผู้โดยสารตามอุปสงค์ด้านการท่องเที่ยว ประสิทธิภาพการใช้ช่วงเวลาขึ้นลงของอากาศยาน (Slot) ที่ดีขึ้น ตลอดจนโอกาสสร้างแหล่งรายได้ใหม่จากธุรกิจบริการภาคพื้นดินและบริการขนส่งสินค้าของ AOTGA

นอกจากนี้ ธุรกิจร้านค้าปลอดอากร (Duty Free) มีแนวโน้มกลับมามีเสถียรภาพมากขึ้น พร้อมโอกาสเติบโตเพิ่มเติมจากการนำบริการ Duty Free ขาเข้ากลับมาเปิดให้บริการ ซึ่งปัจจัยดังกล่าวสนับสนุนการปรับเพิ่มประมาณการกำไรและมุมมองเชิงบวกต่อ AOT

สำหรับแนวโน้มการเดินทางในช่วงตารางบินฤดูหนาวระหว่างเดือนตุลาคม 2569 ถึงเดือนมีนาคม 2570 ฝ่ายบริหารคาดว่าการยกเลิกเที่ยวบินจะลดลง แม้ยอดจอง Slot ปัจจุบันเพิ่มขึ้นเพียง 1% เนื่องจากปัญหาความล่าช้าในการส่งมอบเครื่องบินของสายการบินเริ่มคลี่คลาย ประกอบกับสายการบินสามารถบริหารจัดการการดำเนินงานได้ดีขึ้นเมื่อเทียบกับปีก่อน

ขณะเดียวกัน บริษัท การบินไทย จำกัด (มหาชน) หรือ THAI ยืนยันแผนขยายเส้นทางบิน ซึ่งจะช่วยเพิ่มความจุเที่ยวบินในระยะต่อไป ส่งผลให้การใช้ Slot มีประสิทธิภาพมากขึ้น ความถี่ของเที่ยวบินเพิ่มขึ้น และสนับสนุนจำนวนผู้โดยสารให้เติบโตอย่างแข็งแกร่งในปี 2570 โดยมีโอกาสขยายตัวประมาณ 8.8%

ด้าน AOTGA ซึ่งได้รับอนุมัติให้เป็นผู้ให้บริการภาคพื้นดินและบริการขนส่งสินค้ารายที่ 3 ณ ท่าอากาศยานสุวรรณภูมิ จะช่วยบรรเทาข้อจำกัดด้านการดำเนินงาน และรองรับการขยายตัวของเที่ยวบินกับจำนวนผู้โดยสารในระยะยาว รวมถึงช่วยเพิ่มความพร้อมของ Slot และการแข่งขันในตลาดบริการภายในสนามบิน

บล.ทิสโก้ ประเมินว่าสัมปทานใหม่ของ AOTGA มีโอกาสสร้างรายได้ให้แก่ AOT ประมาณ 500 ล้านบาทต่อปี ผ่านส่วนแบ่งรายได้และส่วนแบ่งกำไรจากเงินลงทุนในบริษัทร่วม จึงถือเป็นอีกหนึ่งกลไกสำคัญที่จะสนับสนุนการเติบโตในระยะต่อไป

ส่วนการกลับมาเปิดให้บริการ Duty Free ขาเข้า ถือเป็นปัจจัยบวกเพิ่มเติมต่อประมาณการ โดยคาดว่าจะเพิ่มกำไรให้ AOT ประมาณ 600 ล้านบาทต่อปี หลังผลสำรวจพบว่าผู้โดยสารส่วนใหญ่สนับสนุนการนำบริการดังกล่าวกลับมา ขณะที่พื้นที่ค้าปลีกที่จำเป็นมีขนาดไม่มากนัก

หากได้รับการอนุมัติ AOT จะได้รับประโยชน์ผ่านรูปแบบแบ่งรายได้จากสัมปทาน ซึ่งจะช่วยเพิ่มรายได้จากธุรกิจที่ไม่เกี่ยวข้องกับการบิน หรือ Non-Aeronautical Revenue และกระจายแหล่งรายได้นอกเหนือจากค่าบริการด้านการบิน

จากแนวโน้มจำนวนผู้โดยสารและรายได้สัมปทานที่สูงขึ้น บล.ทิสโก้ปรับเพิ่มประมาณการกำไรของ AOT ในช่วงปี 2569-2571 ขึ้น 5-6% พร้อมคาดว่ากำไรปี 2570 จะเติบโต 58% จากการปรับเพิ่มค่าบริการผู้โดยสารขาออกระหว่างประเทศ (PSC) การเติบโตของผู้โดยสารทั้งเส้นทางระหว่างประเทศและภายในประเทศ รวมถึงรายได้ประกันขั้นต่ำจากธุรกิจ Duty Free ที่เพิ่มขึ้น

ทั้งนี้ บล.ทิสโก้ปรับคำแนะนำหุ้น AOT จาก “ถือ” เป็น “ซื้อ” พร้อมปรับมูลค่าที่เหมาะสมขึ้นจาก 64 บาท เป็น 75 บาทต่อหุ้น สะท้อนแนวโน้มผลประกอบการและศักยภาพการเติบโตที่แข็งแกร่งขึ้น