บล.ดาโอชู EPG กำไรปีบัญชี 70 โต 29% รับดีมานด์ดาต้าเซ็นเตอร์สหรัฐ เคาะเป้า 9 บาท

ผู้สื่อข่าวรายงานว่า บริษัทหลักทรัพย์ ดาโอ (ประเทศไทย) จำกัด (มหาชน) เปิดเผยบทวิเคราะห์ บริษัท อีสเทิร์นโพลีเมอร์ กรุ๊ป จำกัด (มหาชน) หรือ EPG โดยประเมินว่าผลประกอบการปีบัญชี 2570 (เมษายน 2569–มีนาคม 2570) มีแนวโน้มเติบโตแข็งแกร่ง โดยได้รับแรงหนุนหลักจากธุรกิจ Aeroflex ที่มีความต้องการใช้ผลิตภัณฑ์ฉนวนกันความร้อนเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง โดยเฉพาะจากอุตสาหกรรมเซมิคอนดักเตอร์และศูนย์ข้อมูล (Data Center) ในสหรัฐอเมริกา

ทั้งนี้ EPG รายงานผลการดำเนินงานไตรมาส 2 ปีบัญชี 2570 (กรกฎาคม–กันยายน 2569) มีกำไรสุทธิ 432 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 37% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน แต่ลดลง 2% จากไตรมาสก่อนหน้า ซึ่งใกล้เคียงกับที่ฝ่ายวิจัยและตลาดคาดการณ์ไว้

หากไม่รวมรายการพิเศษ ได้แก่ การตั้งสำรองผลขาดทุนด้านเครดิตที่คาดว่าจะเกิดขึ้น (ECL) จำนวน 42 ล้านบาท กำไรจากอัตราแลกเปลี่ยน 36 ล้านบาท และรายการอื่นที่เป็นผลขาดทุนสุทธิ 5 ล้านบาท บริษัทจะมีกำไรจากการดำเนินงานปกติ 443 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 45% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน แต่ลดลง 7% จากไตรมาสก่อนหน้า

สำหรับปัจจัยสำคัญที่สนับสนุนผลประกอบการ มาจากธุรกิจ Aeroflex ซึ่งผลิตและจำหน่ายฉนวนยางกันความร้อนและความเย็น โดยมีรายได้ทำสถิติสูงสุดใหม่ที่ประมาณ 1,400 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 27% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน และเพิ่มขึ้น 9% จากไตรมาสก่อนหน้า ขณะที่อัตรากำไรขั้นต้น (GPM) ปรับตัวเพิ่มขึ้นเป็น 51.7% จากระดับ 47.8% ในช่วงเดียวกันของปีก่อน และ 49.6% ในไตรมาสก่อนหน้า

การเติบโตดังกล่าวได้รับแรงหนุนจากยอดจำหน่ายในตลาดสหรัฐอเมริกาที่ยังคงแข็งแกร่ง โดยเฉพาะความต้องการใช้ฉนวนกันความร้อนคุณภาพสูงในอุตสาหกรรมเซมิคอนดักเตอร์และ Data Center ซึ่งเป็นกลุ่มลูกค้าที่ต้องการผลิตภัณฑ์ระดับพรีเมียม ประกอบกับบริษัทปรับราคาจำหน่ายสินค้าเพิ่มขึ้นอีก 5% ตั้งแต่เดือนกรกฎาคม 2569 ส่งผลให้อัตรากำไรขั้นต้นปรับตัวดีขึ้น ขณะที่ตลาดภายในประเทศยังมีความต้องการใช้ผลิตภัณฑ์เพิ่มขึ้นเช่นกัน

ด้านธุรกิจ Aeroklas ซึ่งผลิตชิ้นส่วนและอุปกรณ์ตกแต่งยานยนต์ มีรายได้ประมาณ 1,750 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 5% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน และเพิ่มขึ้น 11% จากไตรมาสก่อนหน้า ขณะที่อัตรากำไรขั้นต้นอยู่ที่ 32.4% เพิ่มขึ้นจากระดับ 28.8% ในช่วงเดียวกันของปีก่อน แต่ลดลงจาก 35.3% ในไตรมาสก่อนหน้า

โดยธุรกิจ Aeroklas ในประเทศไทยได้รับปัจจัยสนับสนุนจากยอดจำหน่ายผลิตภัณฑ์ Bedliners และ Sidesteps ที่ปรับตัวดีขึ้น ขณะที่ธุรกิจ AAPG ในออสเตรเลียมีผลการดำเนินงานที่มีเสถียรภาพมากขึ้น ภายหลังการปรับกลยุทธ์และโครงสร้างการดำเนินงาน รวมถึงการเพิ่มประสิทธิภาพการบริหารต้นทุน

อย่างไรก็ตาม ธุรกิจ EPP ยังคงเผชิญแรงกดดันจากต้นทุนวัตถุดิบและค่าใช้จ่ายด้านการส่งเสริมการขาย โดยมีรายได้ 767 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 17% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน และทรงตัวจากไตรมาสก่อนหน้า ซึ่งการเติบโตของรายได้เมื่อเทียบรายปีได้รับแรงหนุนจากการจัดกิจกรรมส่งเสริมการขายเพื่อกระตุ้นยอดจำหน่าย

ขณะที่อัตรากำไรขั้นต้นของธุรกิจ EPP ปรับตัวลดลงเหลือ 12.3% จากระดับ 15.6% ในช่วงเดียวกันของปีก่อน และ 19.5% ในไตรมาสก่อนหน้า เนื่องจากต้นทุนวัตถุดิบและค่าใช้จ่ายในการส่งเสริมการขายเพิ่มขึ้น ส่งผลให้ความสามารถในการทำกำไรของธุรกิจดังกล่าวอ่อนตัวลง

นอกจากนี้ บริษัทยังรับรู้ส่วนแบ่งกำไรจากเงินลงทุนจำนวน 93 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 36% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน แต่ลดลง 3% จากไตรมาสก่อนหน้า ซึ่งเป็นอีกหนึ่งปัจจัยสนับสนุนผลประกอบการโดยรวม

สำหรับแนวโน้มผลประกอบการปีบัญชี 2570 บล.ดาโอ ยังคงประมาณการกำไรไว้ที่ 1,700 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 29% จากปีก่อน หลังจากกำไรปกติในช่วงครึ่งแรกของปีบัญชี 2570 อยู่ที่ 917 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 49% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน และคิดเป็นสัดส่วนประมาณ 54% ของประมาณการกำไรทั้งปี

ส่วนแนวโน้มไตรมาส 3 ปีบัญชี 2570 ฝ่ายวิจัยคาดว่ากำไรปกติจะยังเติบโตเมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน จากธุรกิจ Aeroflex ที่ยังขยายตัวแข็งแกร่งตามความต้องการในตลาดสหรัฐอเมริกา ประกอบกับบริษัทเตรียมเริ่มเดินเครื่องกำลังการผลิตใหม่ในสหรัฐฯ ช่วงปลายปี 2569 เพิ่มขึ้นประมาณ 2,000 ตันต่อปี จากกำลังการผลิตปัจจุบัน 8,000 ตันต่อปี หรือเพิ่มขึ้น 25% ซึ่งจะช่วยสนับสนุนการเติบโตของรายได้ในระยะต่อไป

อย่างไรก็ตาม คาดว่ากำไรปกติไตรมาส 3 ปีบัญชี 2570 อาจชะลอตัวลงจากไตรมาสก่อนหน้า เนื่องจากปัจจัยฤดูกาลและช่วงวันหยุดยาวปลายปี ขณะที่แนวโน้มกำไรไตรมาส 4 ปีบัญชี 2570 คาดว่าจะยังเติบโตได้ดีเมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน

ทั้งนี้ บล.ดาโอ คงราคาเป้าหมายหุ้น EPG ที่ 9.00 บาทต่อหุ้น อ้างอิงอัตราส่วนราคาต่อกำไรจากการดำเนินงานปกติ (Core PER) ปีบัญชี 2570 ที่ 15 เท่า ซึ่งต่ำกว่าค่าเฉลี่ยย้อนหลัง 5 ปีประมาณ 0.5 ส่วนเบี่ยงเบนมาตรฐาน โดยมองว่าปัจจัยสนับสนุนสำคัญมาจากแนวโน้มผลประกอบการที่ยังเติบโตแข็งแกร่ง โดยเฉพาะธุรกิจ Aeroflex ที่ได้รับประโยชน์จากความต้องการสินค้าในตลาดสหรัฐฯ รวมถึงการขยายกำลังการผลิตและการบริหารต้นทุนอย่างมีประสิทธิภาพ ซึ่งจะช่วยสนับสนุนการเติบโตของกำไรในระยะยาว